作為國內智能電網投入的兩大方向之一，檢測環節有望成為智能電網建設最受益的環節之一。我們認為檢測環節是電網的最重要一環，也是目前整個智能電網產業鏈中唯一一個產能不足供不應求的環節，隨著兩網不斷推出新產品標準，企業研發檢測投入預計持續增加。

國內檢測行業中絕大部分仍為國有企業，電科院是唯一率先改制和單獨上市的電氣檢測企業，借助資本平臺的力量公司的收入規模已經超越國內同行成為行業龍頭企業，如果考慮到即將達產的龐大新增實驗設施，公司的競爭優勢還將全面加強。到2015年公司累計新增資本開支超過20億元，與此同時，新項目投產也將成為收入增長的中堅力量，考慮到即將投產的不少新項目是國內唯一的檢測設施，剛需+供給稀缺有望確保設計收入順利實現。目前公司成本端的固定成本(折舊、人工費用)占總成本比重超過80%，未來將繼續提升至超過85%，利潤增長具備高彈性。電科院作為國內第三方高低壓電氣檢測龍頭企業，有著區別于其他國有檢測院所競爭對手的體制優勢和資本平臺優勢，在當前國企改革的大背景下，有望成為國內檢測行業整合的領軍企業，未來有望通過內生+外延并舉快速增長。預計電科院2013～2015年每股收益分別為0.55元、0.85元、1.22元，參考檢測板塊平均水平，考慮公司的強檢業務屬性，我們給予公司10%左右的估值溢價，對應2014年PE32倍，12個月參考目標價28元，首次覆蓋投資給予“增持”評級，建議回調參與。