新能源汽車(chē)行業(yè)面臨生態(tài)巨變。

8月29日晚，比亞迪公布半年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)下滑超過(guò)七成，扣非凈利潤(rùn)時(shí)隔四年首現(xiàn)負(fù)值，同時(shí)預(yù)計(jì)今年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為12.8億-16.8億元，同比下滑39.82%-54.15%。

8月30日，比亞迪董秘辦接線人士對(duì)以投資者身份致電的記者直言：“公司業(yè)績(jī)下滑主要原因有兩方面，一是補(bǔ)貼下滑，第二是費(fèi)用增長(zhǎng)，主要在于財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)。”

除了比亞迪外，安凱客車(chē)、宇通客車(chē)、中通客車(chē)以及江淮汽車(chē)等新能源主流車(chē)企均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績(jī)下滑，且毛利率不斷走低。

對(duì)新能源車(chē)企業(yè)績(jī)集體承壓之因，8月30日，中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、電池百人會(huì)理事長(zhǎng)于清教對(duì)記者指出，“第一是財(cái)政補(bǔ)貼遲遲不到位，政策變化導(dǎo)致新能源汽車(chē)生產(chǎn)受影響;第二是前期市場(chǎng)主要做專(zhuān)用車(chē)，如新能源大巴、公交車(chē)等，這些產(chǎn)品遇到了瓶頸，而適合消費(fèi)者的個(gè)人乘用車(chē)種類(lèi)太少;三是充電樁未普及，購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)的消費(fèi)者存在顧慮。”

凈利下滑毛利走低

凈利潤(rùn)下滑、毛利率走低成了新能源主流車(chē)企的中報(bào)關(guān)鍵詞。

公開(kāi)資料顯示，上半年宇通客車(chē)、比亞迪、江淮汽車(chē)、中通客車(chē)、安凱客車(chē)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.16億元、4.8億元、1.63億元、3056.20萬(wàn)元和-1.42億元，同比分別下降23.42%、72.19%、53%、50.36%和389.66%。

其中，比亞迪、江淮汽車(chē)、中通客車(chē)扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)值，分別虧損6.7億元、4.37億元和535.96萬(wàn)元，比亞迪和江淮汽車(chē)政府補(bǔ)助高達(dá)8.94億元和7.02億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，上述車(chē)企紛紛指向了“補(bǔ)貼退坡”。

2018年2月，四部委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，從2018年6月12日起實(shí)施新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，而在2018年2月12日至2018年6月11日的過(guò)渡期內(nèi)，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼統(tǒng)一按照原補(bǔ)貼政策對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍執(zhí)行。

這意味著，大量新能源車(chē)企面臨30%以上的補(bǔ)貼退坡，對(duì)于依靠政策紅利和補(bǔ)貼優(yōu)勢(shì)的新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)市場(chǎng)而言，無(wú)疑是致命的打擊。

“早幾年，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)大多依賴政府輸血，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力也不強(qiáng)，甚至有一些商用車(chē)的銷(xiāo)量靠車(chē)企內(nèi)部騰挪虛構(gòu)業(yè)績(jī)，當(dāng)政策環(huán)境發(fā)生變化，新能源車(chē)企自然受到打擊。”8月30日，一名新能源汽車(chē)領(lǐng)域的行業(yè)觀察者對(duì)記者說(shuō)道。

同時(shí)，由于產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及融資環(huán)境變動(dòng)，上市公司各項(xiàng)費(fèi)用也直線上升，新能源車(chē)企毛利率大受打擊。如比亞迪汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品毛利率下滑7.87個(gè)百分點(diǎn)，其上半年利息支出導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)39.63%，短期借款高達(dá)401.47億元，同比增長(zhǎng)12.22%，占總資產(chǎn)比例為20.99%。

中通客車(chē)、宇通客車(chē)、江淮汽車(chē)和安凱客車(chē)毛利率也分別下降8.87、3.5、1.05和3.89個(gè)百分點(diǎn)。

比亞迪、江淮汽車(chē)、中通汽車(chē)在中報(bào)中提及融資成本過(guò)高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升;安凱汽車(chē)則表示公司銷(xiāo)售規(guī)模下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化;中通汽車(chē)亦指出同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格和毛利率大幅下降。

而隨著新能源補(bǔ)貼新政的落地，過(guò)渡期結(jié)束后，新能源車(chē)企業(yè)績(jī)還將進(jìn)一步分化。

浙商證券研究報(bào)告稱(chēng)，(新政)提高新能源汽車(chē)技術(shù)門(mén)檻要求，普遍下調(diào)鋰電系車(chē)型補(bǔ)貼幅度，鼓勵(lì)長(zhǎng)續(xù)航(尤其300km及以上)純電動(dòng)乘用車(chē)的發(fā)展，但對(duì)新能源客車(chē)、專(zhuān)用車(chē)和貨車(chē)的補(bǔ)貼額度顯著下降，單車(chē)補(bǔ)貼上限普遍下調(diào)1/3及以上。

“補(bǔ)貼過(guò)渡期之后，有的車(chē)型的補(bǔ)貼是比過(guò)渡期要高的，比如說(shuō)A級(jí)以上中大型新能源車(chē)的補(bǔ)貼比過(guò)渡期要高，但有的車(chē)則比之前要低，比如A00車(chē)型以及供應(yīng)鏈上游電池補(bǔ)貼下滑就比較厲害，會(huì)影響企業(yè)的毛利。整個(gè)行業(yè)毛利下滑應(yīng)該是一個(gè)必然的趨勢(shì)。”8月30日，伊維經(jīng)濟(jì)研究院研究總監(jiān)吳輝對(duì)記者指出。

比亞迪董秘辦人士也告訴記者：“公司的商用車(chē)?yán)m(xù)航里程主要在300公里以上，因此下半年將拿到更多補(bǔ)貼，業(yè)績(jī)也會(huì)有所好轉(zhuǎn)。”

但對(duì)于宇通客車(chē)等以新能源客車(chē)為主的企業(yè)，業(yè)績(jī)或受波及。有業(yè)內(nèi)人士指出，新能源客車(chē)的補(bǔ)貼下調(diào)比例為30%-50%。

壓力向中上游傳導(dǎo)

整體而言，鋰電系車(chē)型補(bǔ)貼幅度下滑仍是大趨勢(shì)。下游整車(chē)業(yè)績(jī)承壓或進(jìn)一步傳導(dǎo)至中上游產(chǎn)業(yè)鏈。

目前，以國(guó)軒高科、寧德時(shí)代、杉杉股份、億緯鋰能為代表的動(dòng)力電池廠商毛利率已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

“整車(chē)業(yè)績(jī)變動(dòng)一方面是由于補(bǔ)貼壓縮，另一方面則是不可能完全在成本端轉(zhuǎn)嫁，但是從主流動(dòng)力電池廠商的半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，中游電池廠商已經(jīng)在盡力分擔(dān)補(bǔ)貼下調(diào)的壓力了。”浙商證券新能源首席分析師鄭丹丹8月30日對(duì)記者表示。

如以擅長(zhǎng)成本管控著稱(chēng)的國(guó)軒高科，中報(bào)鋰離子電池組毛利率降了5.44個(gè)百分點(diǎn)。億緯鋰能上半年毛利率也下滑3.93個(gè)百分點(diǎn)，其中鋰離子電池毛利率下滑4.05個(gè)百分點(diǎn)。

獨(dú)角獸寧德時(shí)代更是三主業(yè)毛利率齊降，動(dòng)力電池系統(tǒng)、鋰電池材料、儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率分別同比下滑4.38、11.30和27.23個(gè)百分點(diǎn)，公司綜合毛利率則下降了6.17個(gè)百分點(diǎn)。

杉杉股份上半年銷(xiāo)售毛利率下降2.98個(gè)百分點(diǎn)，其正極材料凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入增幅，負(fù)極材料凈利潤(rùn)則下滑4.99個(gè)百分點(diǎn)。

“整車(chē)和中游鋰電池業(yè)績(jī)承壓還會(huì)進(jìn)一步影響上游的原材料，但對(duì)不同材料的影響是不一樣的，比如正極材料的成本與上游金屬掛鉤，它的定價(jià)是依據(jù)金屬價(jià)格而定的，受影響比較小，但是隔膜、電解液領(lǐng)域受下游毛利下降影響就比較大。”吳輝說(shuō)道。

值得注意的是，目前上游的金屬礦產(chǎn)中，鈷和碳酸鋰的價(jià)格也已經(jīng)開(kāi)始下行。

于清教對(duì)記者指出：“受政策及市場(chǎng)影響，材料端已經(jīng)受到了連鎖反應(yīng)。2018年4月，鈷價(jià)從66萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)開(kāi)始回落，直至7月電解鈷報(bào)價(jià)約50萬(wàn)元/噸。而電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格則從2017年底的17萬(wàn)元/噸，下滑至2018年7月的11萬(wàn)元/噸左右。”

“近期鈷資源降價(jià)主要有三方面原因：一是今年上半年民間融資環(huán)境偏緊，部分貿(mào)易商主動(dòng)去庫(kù)存;二是一些電池廠和整車(chē)廠對(duì)外釋放了NCM811三元電池產(chǎn)業(yè)化加快推進(jìn)的信號(hào)，因?yàn)?11電池與523電池和622電池相比，單位容量的電池中含鈷量顯著下降，該信號(hào)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有一定影響;三是海外鈷礦巨頭嘉能可年中擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度超出此前市場(chǎng)預(yù)期。”鄭丹丹指出。