日前，F(xiàn)araday Future(以下簡稱“FF”)總金額為20億美元的首輪融資獲得了美國外國投資審查委員會(CFIUS)的批準，恒大健康集團將通過Season Smart Limited(時穎公司)持有FF公司45%的股權。同時，賈躍亭將親任FF的CEO。

但是，在恒大入股之后，關于FF的疑問并未完全解開。

一問：靠什么吸引到恒大？

實際上，恒大一直在謀求轉型。前幾年涉足快消品等，雖勢頭很猛，但結果并不理想。2018年3月底，恒大在業(yè)績發(fā)表會上公布了恒大的新戰(zhàn)略，其中之一即積極探索高科技產業(yè)，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產業(yè)為龍頭的產業(yè)格局。

新能源汽車產業(yè)不僅是高科技龍頭，同樣還是國家政策重點關照的行業(yè)。在轉型的道路上，恒大絕對不會放過這一領域。

目前，進入這一領域的跨界玩家并不少，混跡互聯(lián)網圈、地產圈、金融圈甚至家電圈的企業(yè)都開始進軍新能源汽車，如蔚來投資人有馬化騰、劉強東、雷軍、李彥宏等56位，小鵬汽車也獲得了馬云、IDG青睞。

FF是一家具有全球影響力的新能源汽車公司，在動力系統(tǒng)、車輛平臺、自動駕駛、人工智能、計算平臺、互聯(lián)網系統(tǒng)等六大重要領域都有技術儲備，在中美兩地提交申請專利接近1500件，獲得專利超過380件。這樣一家高科技公司，確實值得恒大賭一把。

二問：200萬元的車要賣給誰？

FF的首款產品——FF 91自亮相之初更受到市場的高度關注，很少有人否認其強大。作為FF的競爭對手，車和家創(chuàng)始人李想曾對這款產品贊不絕口：“我們內部討論這幾年最好的產品理念，F(xiàn)F91幾乎都是排在大家意見里第一位。”

公開比賽往往是最好的試金石，派克峰爬坡賽是世界上最艱難汽車賽事之一，也是全球汽車品牌證明技術實力的重要測試場所。去年，F(xiàn)F 91以超越特斯拉Model S逾20秒的成績，打破該項賽事的紀錄。

然而，F(xiàn)F 91在美預售價高達15萬～30萬美元，在華售價預計會在200萬元人民幣以上。FF的目標，給有錢人提供良好的用車體驗，發(fā)揮電動車安靜、振動小、安靜、加速平滑的優(yōu)勢。

然而，極致的產品并不一能帶來良好的銷量。如今的很多超豪華品牌已經被各大銷量更大的汽車集團收購，無外乎于為了優(yōu)化成本。純電動車企的排頭兵特斯拉成立至今仍未實現(xiàn)盈利，指望FF依靠一款售價更高的產品實現(xiàn)盈利更加困難。

如若FF 91最終僅在美國生產，該車在華銷量或許會受中美貿易戰(zhàn)帶來的負面影響。

三問：之后要造怎樣的車？

6月7日， FF宣布其位于加州漢福德的工廠獲得了當?shù)卣恼皆S可，并公布了工廠的總承包商。第一批生產設備已安裝并測試完成，漢福德當?shù)厣a和技術保障的大規(guī)模人員招聘也已全面展開。

同時，F(xiàn)F還在按照既定計劃擴大產品線，后續(xù)車型的開發(fā)及業(yè)務布局也已展開。目前，F(xiàn)F已全面登陸中國，廣州南沙工廠已經正式落地并開工建設。

據FF內部人士透露，公司實行的是中美雙主場、在全球生產的策略。其中，在美國市場主要生產FF 91，廣州南沙工廠未來則將用來生產FF的后續(xù)車型。但并未提及后續(xù)車型的相關信息，預計在華生產的會是一款定位低于FF 91的產品，以追求走量。

四問：20億美元究竟用在哪里？

在2017年，賈躍亭逃往美國后的主要工作就是在為FF拉投資。就在那一年，F(xiàn)F遭遇了財務危機、員工離職、延緩內華達工廠以及CFO和CTO離職的風波，外界對FF質疑聲不斷。

截止去年年初，F(xiàn)F就已經負債超過3億美元。彼時，工廠還未開工建設，僅員工工資一項支出每月就高達上千萬美元。今年3月，F(xiàn)F還被曝出花數(shù)億元人民幣在廣州拿地建廠，汽車工廠的建設費用相當大。也就是說，之前到賬的8億美元恐怕還來不及做過多研發(fā)方面的投入就已經“見底”。

所以，恒大給FF的20億美元投資，預計并不足以解決FF的全部問題。

五問：之后還要花多少錢？

根據目前各大車企的情況來看，一款全新車型的研發(fā)投入至少都是十億元人民幣級別的，而工廠建設的費用只會多不會少。

如果FF在美國內華達州的工廠還將啟用，10億美元的投入絕對少不了。而在中國廣州工廠方面，雖然FF拿地時僅花費不到4億元人民幣，但后續(xù)工廠建設的花費可能達到這一數(shù)字的十倍以上。

隨著研發(fā)、建廠、經銷商、營銷等多領域對資金的需求，恒大的20億美元必然遠遠不夠。之后，賈躍亭和他們的創(chuàng)始團隊是否還會愿意繼續(xù)稀釋自己的股權以換取資金呢?又或者，他們能夠依靠FF 91一款高售價車型帶來的資金實現(xiàn)接下來的運營?

六問： “老賴”賈躍亭為何還受信任？

根據公告，香港時穎公司持有的45%股份，每股股份配有1票投票權;在正常經營情況下，賈躍亭持有的33%股份，每股股份則配有10票投票權。也就是說，賈躍亭可按照“同股不同權”的設定，享有“1股10票”的權力，確保了自己對公司的控制權。

賈躍亭是這家的公司的創(chuàng)辦者和所有者，所以對于公司運作與發(fā)展最清楚的還是他，作為造車“門外漢”的恒大選擇由公司此前所有者擔任CEO繼續(xù)運作無可厚非。

然而，賈躍亭在此前任職樂視網時期曾欠有巨額債務至今未還，還在國家要求其回國接受調查的情況下選擇拒絕。所以，對于賈躍亭的誠信問題，恒大不可能不考慮。

恒大也為賈躍亭留有后手，即當管理層不能履行職責情況出現(xiàn)時，賈躍亭的投票權將被回轉到時穎公司。而不能履行職責的情況之一就是“FF 91在2018年底前無法量產”。所以，賈躍亭明年是否還能夠成為公司掌舵者，F(xiàn)F 91能否量產將成左右局勢的關鍵。

七問：如何搞到在華生產資質？

對很多新興電動車企來說，生產資質不再是制約其發(fā)展的關鍵因素。在國內找一家具有新能源生產資質的車企合作就可以解決，例如蔚來合作江淮，小鵬牽手鄭州海馬。

然而，對于FF來說，恐怕就沒有那么容易了。賈氏家族的黑歷史，勢必會讓一些企業(yè)敬而遠之。相關資料顯示，近3年來，賈躍亭及其姐姐賈躍芳曾多次以股權交易的形式套現(xiàn)逾180億元人民幣。

如果FF想要自主申請生產資質，CEO賈躍亭被國家定性為“老賴”也會成為其資質審批過程中的重要不確定因素。

當然，F(xiàn)F也可以通過購買具有資質的生產企業(yè)來獲取資質。但是這需要花費大量資金，這些還是需要恒大來投嗎?還是要通過別的融資渠道?

八問：除了賣車，還有盈利渠道嗎？

四年以來，F(xiàn)F一直宣稱實現(xiàn)“保護地球生態(tài)、改善生存環(huán)境，創(chuàng)造全新的未來出行生態(tài)”是其使命，揚言要在車輛平臺、計算平臺、自動駕駛、動力系統(tǒng)、互聯(lián)網系統(tǒng)和AI人工智能等六大領域進行技術變革。FF還表示，希望把車輛變成享“第三互聯(lián)網生活空間”，給消費者極致的體驗。

作為一家試圖將自身打造為全球化共享智能出行生態(tài)公司的企業(yè)，在具體的項目落地方面，外界只看到FF 91這一款售價高達200萬元人民幣的車，并未看到其他盈利渠道的規(guī)劃和布局。

恒大健康在談到此次入股原因時表示，能夠以此獲取“全球領先的新能源汽車技術和產品”，有機會在高速成長的新能源汽車行業(yè)獲得強大競爭力，“讓世界先進新能源汽車技術落地中國”。這一表述也僅僅指向新能源汽車這一產品方面。

所以，目前來看只有兩種可能，一種可能是FF暫時沒有資金和精力布局其他盈利模式;另一種可能則是，在樂視與賈躍亭劃清界限后， FF還未找到賣車之外的盈利模式。如若是后者，恐怕FF今后的道路會更加艱難。

作者：張宇喆