不久前，各大國產汽車品牌集團公布了2017年財報。前瞻產業(yè)研究院《2018-2023年中國汽車整車制造行業(yè)需求前景預測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》選取一汽集團、廣汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、長安汽車以及東風汽車七大集團，根據各集團財務數據及業(yè)務布局，解讀以下幾大看點。

為便于比較，部分圖表中一汽集團分為一汽轎車、一汽夏利與一汽富維;由于一汽富維以汽車配件業(yè)務為主，后部分對一汽集團的數據整理和分析以一汽轎車和一汽夏利為主。

看點一：上汽集團賣最多，廣汽集團最能賺

2017年全年，上汽集團以8706億元的營業(yè)收入遙遙領先;長城汽車以1012億元、吉利汽車以928億元的營收位居其后。雖然廣汽集團營收規(guī)模以及凈利潤規(guī)模相對上汽較低，但廣汽集團的凈利率高達15.1%，為上汽集團的3倍之多。

圖表1：2017年七大汽車品牌營業(yè)收入、凈利潤與凈利率情況比較(單位：億元，%)

看點二：上汽集團錢最多，長城汽車開支最多

截至2017年底，上汽集團經營活動現金流凈額高達243億元，在六大集團中最多;廣汽集團年末經營活動現金流凈額達151億元，較上年末增加175%，增幅最大;而一汽集團現金流凈額由上年的凈流出變?yōu)?017年凈流入10億元。由于長城汽車在2017年成本大幅增長，其經營活動現金凈流出超過10億元。

圖表2：2017年七大集團經營活動現金流凈額與各自同比增幅(單位：億元，%)

注：長安汽車年報暫未發(fā)布

看點三：各集團市值出現分化，七大集團市占率超60％

自七大集團公布2017年業(yè)績之后，截至2018年4月中旬，各集團市值情況如下圖所示。其中，上汽集團以3754億元市值位列行業(yè)之首;長城汽車、吉利汽車、廣汽集團也進入千億市值的梯隊;而長安汽車、一汽集團以及東風汽車則相對處于低位，行業(yè)中估值情況略顯分化。

圖表3：截至2018年4月七大汽車品牌估值對比(單位：億元)

根據前瞻產業(yè)研究院《2018-2023年中國汽車整車制造行業(yè)需求前景預測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，2017年，上汽集團、長安汽車、東風汽車在國內市場銷量最多;而七大集團全年銷量占據國內汽車市場的64%。

圖表4：2017年七大品牌汽車銷售量及累計市場占有率(單位：萬輛，%)

看點四：創(chuàng)新升級——上汽集團投最多，長安、廣汽強度大

2017年，上汽集團研發(fā)支出高達110.6億元，占營業(yè)收入的1.3%;廣汽集團2017年研發(fā)投入約30億元，占營業(yè)收入的4.2%;根據往年數據，前瞻測算長安汽車2017年的研發(fā)投入應在30億元以上，約占營業(yè)收入的5%。相比之下，雖然上汽集團投入最多，但從占比來看，上汽集團研發(fā)投入強度不及廣汽集團、長安汽車和東風汽車等。