成立還不到四年時(shí)間，但蔚來(lái)汽車(chē)毫不掩飾其挑戰(zhàn)“老前輩”比亞迪的野心。

據(jù)汽車(chē)綜合網(wǎng)站網(wǎng)上車(chē)市報(bào)道，正在申請(qǐng)赴美上市的蔚來(lái)汽車(chē)預(yù)計(jì)，公司在3年后（2021年）的退出估值將達(dá)到360億美元。

相比之下，蔚來(lái)汽車(chē)瞄準(zhǔn)的目標(biāo)特斯拉和比亞迪的市值分別為600億美元和250億美元。

樂(lè)觀的自身預(yù)期

蔚來(lái)汽車(chē)對(duì)于三年后的運(yùn)營(yíng)狀況的預(yù)期顯得頗為樂(lè)觀。綜合網(wǎng)上車(chē)市和《每日汽車(chē)》的報(bào)道，蔚來(lái)汽車(chē)預(yù)計(jì)：

整車(chē)銷(xiāo)量2018年估計(jì)在3萬(wàn)輛左右，2021年則高達(dá)45萬(wàn)輛，年均增長(zhǎng)率為246.62%；

到2021年，各業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)1543億元人民幣，凈利潤(rùn)升至161億元人民幣。

假設(shè)2021年退出，以收入1543億元、P/S 1.5倍計(jì)算，到2021年，退出估值約350億美元；

以?xún)衾麧?rùn)161億元、P/E 15倍計(jì)算，到2021年退出估值約370億美元。

綜合計(jì)算后，再加之扣除其他費(fèi)用，蔚來(lái)汽車(chē)到2021年退出估值將達(dá)到360億美元。

而他們對(duì)標(biāo)的比亞迪2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1059.8億元，凈利潤(rùn)40.6億元。

在汽車(chē)銷(xiāo)量方面，比亞迪2017年的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為11.37萬(wàn)輛， 為該領(lǐng)域全國(guó)銷(xiāo)量冠軍。同期，特斯拉的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為10.13萬(wàn)輛。

蔚來(lái)汽車(chē)的年均增長(zhǎng)率高達(dá)246.62%。作為參考，根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增速為53.3%。

蔚來(lái)汽車(chē)對(duì)于其財(cái)務(wù)狀況的預(yù)期也很驚人。《每日汽車(chē)》稱(chēng)，蔚來(lái)汽車(chē)預(yù)計(jì)，今年將虧損51億元，2019年虧損縮減至10億，直到2020年，蔚來(lái)汽車(chē)將正式開(kāi)始盈利，2021年盈利額高達(dá)161億元。

作為對(duì)比，創(chuàng)立于2003年的特斯拉成立至今已十五年，卻一直處于虧損狀態(tài)。公司在四年前預(yù)計(jì)將在2017年扭虧為盈，但事實(shí)證明他們并未如愿。一些分析師預(yù)計(jì)，特斯拉在2020年之前不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

如此靚麗的財(cái)務(wù)規(guī)劃引發(fā)了《每日汽車(chē)》的質(zhì)疑：為了赴美IPO成功并賣(mài)個(gè)高價(jià)，蔚來(lái)汽車(chē)這個(gè)報(bào)表做得太過(guò)好看。

就在一周前，蔚來(lái)汽車(chē)傳出今年下半年赴美上市的消息，媒體稱(chēng)蔚來(lái)已聘請(qǐng)高盛、摩根士丹利等多達(dá)8家國(guó)際知名投行協(xié)助其IPO事宜，旨在融資20多億美元。

若以潛在發(fā)行規(guī)模的區(qū)間上限來(lái)看，蔚來(lái)汽車(chē)IPO將成為2014年阿里巴巴在美國(guó)上市以來(lái)融資規(guī)模最大的中資IPO。當(dāng)年，阿里巴巴最終在美國(guó)上市融資250億美元。

蔚來(lái)汽車(chē)在IPO之前的私人投資者融資共計(jì)進(jìn)行了5輪，合計(jì)募資超過(guò)20億美元。其中，去年11月的D輪融資額達(dá)10億美元。

蔚來(lái)背后的投資人均為中國(guó)資本市場(chǎng)的領(lǐng)軍人物，包括京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東、汽車(chē)之家創(chuàng)始人李想、易車(chē)創(chuàng)始人李斌、騰訊創(chuàng)始人馬化騰、高瓴資本張磊以及小米董事長(zhǎng)雷軍等。

在這背后，是中國(guó)轟轟烈烈的汽車(chē)業(yè)，特別是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)大踏步發(fā)展的時(shí)代浪潮。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)2887.9萬(wàn)輛，再次刷新歷史記錄，連續(xù)九年全球第一。其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售增速超過(guò)50%。

期間，中央及地方政府不斷推出利好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的政策。就在昨日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在全國(guó)兩會(huì)上作政府工作報(bào)告時(shí)提出，將新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅優(yōu)惠政策再延長(zhǎng)三年，全面取消二手車(chē)限遷政策。

根據(jù)國(guó)內(nèi)媒體報(bào)道，蔚來(lái)汽車(chē)也享受到了政策扶持。第一電動(dòng)網(wǎng)曾稱(chēng)，蔚來(lái)汽車(chē)所生產(chǎn)的每輛汽車(chē)都能獲得政府約4.8萬(wàn)元的扶持。

不過(guò)，未來(lái)幾年新能源車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展或許不容樂(lè)觀。理由包括新能源補(bǔ)貼下降，且純電動(dòng)客車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)了趨于飽和的跡象——2017年我國(guó)純電動(dòng)客車(chē)市場(chǎng)首次出現(xiàn)同比下滑，幅度達(dá)22.61%。這讓人們擔(dān)心新能源乘用車(chē)市場(chǎng)也將很快進(jìn)入增長(zhǎng)疲乏期。

值得注意的是，盡管已經(jīng)順利實(shí)現(xiàn)5輪融資，且蔚來(lái)汽車(chē)的首款產(chǎn)品ES8目前尚未正式交付，產(chǎn)品還沒(méi)有得到用戶(hù)檢驗(yàn)。因此，選擇在此時(shí)上市是否能獲得成功還需要進(jìn)一步觀望。

根據(jù)此前的報(bào)道，蔚來(lái)ES8將在今年4月開(kāi)始首批交付。這是一款智能電動(dòng)7座SUV，基準(zhǔn)版補(bǔ)貼前售價(jià)人民幣44.8萬(wàn)元。這款車(chē)的訂單量為一萬(wàn)多部。

比亞迪也有焦慮

蔚來(lái)對(duì)標(biāo)的比亞迪在2017年實(shí)現(xiàn)了一個(gè)亮麗的業(yè)績(jī)：去年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)了原計(jì)劃的10萬(wàn)輛目標(biāo)，一舉成為國(guó)內(nèi)首家新能源車(chē)?yán)鄯e銷(xiāo)量超30萬(wàn)輛的車(chē)企。

然而，這并不能掩飾比亞迪處于轉(zhuǎn)型階段的焦慮。

雖然擁有核心技術(shù)的比亞迪在13萬(wàn)到30萬(wàn)的中高端新能源汽車(chē)市場(chǎng)中占據(jù)了70%的市場(chǎng)份額，但主要集中在新能源大巴和混動(dòng)乘用車(chē)的市場(chǎng)，其在目前主流的純電動(dòng)乘用車(chē)的市場(chǎng)車(chē)型不多，所占份額也不高，盈利能力表現(xiàn)也不佳。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。比如，北汽新能源2017年的銷(xiāo)量增速高達(dá)50%，壓過(guò)了呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的比亞迪。威馬汽車(chē)也宣布完成新一輪融資，小鵬汽車(chē)則在2018電子消費(fèi)展上表現(xiàn)出色……

在動(dòng)力電池市場(chǎng)，比亞迪的領(lǐng)先地位也搖搖欲墜。勁敵寧德時(shí)代在去年年底提交上市說(shuō)明之后，市場(chǎng)估值已經(jīng)超過(guò)了千億元。國(guó)軒高科、萬(wàn)向、天津力神等動(dòng)力電池企業(yè)也在持續(xù)發(fā)力。

來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞