劃算的買(mǎi)賣(mài)！李書(shū)福入股戴姆勒預(yù)計(jì)年賺超百億元吉利緣何敢逆勢(shì)海外大擴(kuò)張？

2018-02-26 10:06:18 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

吉利投資90億美元，一年可從戴姆勒賺取22 5億美元，收益超過(guò)百億元人民幣。2月24日，吉利控股集團(tuán)在其官方微信中確認(rèn)，旗下吉利集團(tuán)有限公

吉利投資90億美元，一年可從戴姆勒賺取22.5億美元，收益超過(guò)百億元人民幣。

2月24日，吉利控股集團(tuán)在其官方微信中確認(rèn)，旗下吉利集團(tuán)有限公司(由吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福擁有、浙江吉利控股集團(tuán)有限公司管理)已經(jīng)通過(guò)海外企業(yè)主體收購(gòu)了戴姆勒股份公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“戴姆勒”)9.69%的股份。

而前一日，戴姆勒在一份監(jiān)管文件中稱(chēng)，吉利擁有該公司逾1.036億股的投票權(quán)。按照每股88.06美元的價(jià)格估算，這些股份的市值近90億美元。吉利與戴姆勒雙方的確認(rèn)，讓這起從去年11月就開(kāi)始傳聞的股份收購(gòu)事宜終于塵埃落定。

近年來(lái)，吉利頻頻進(jìn)行海外資產(chǎn)收購(gòu)，僅去年就有馬來(lái)西亞的寶騰、路特斯，美國(guó)的太力飛行汽車(chē)，瑞典的沃爾沃AB先后進(jìn)入吉利的汽車(chē)版圖。而與以往所有的收購(gòu)相比，吉利此番耗費(fèi)90億美元入股戴姆勒，成為單筆出資金額最大的一次，吉利也一躍成為戴姆勒的第一大股東。

值得一提的是，由于此前戴姆勒回絕了吉利的股權(quán)收購(gòu)要約，吉利不得已轉(zhuǎn)向從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)戴姆勒的股票，此番1.036億股均是從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)而來(lái)。因此，外界認(rèn)為，從戴姆勒的角度而言，吉利的入股更像是一次純粹的財(cái)務(wù)投資。但從吉利的舉動(dòng)來(lái)看，入股戴姆勒并不僅僅是為了獲得財(cái)務(wù)收益。目前，吉利的這筆海外收購(gòu)還有待監(jiān)管部門(mén)的審批。

“逆勢(shì)”入主戴姆勒

從傳言到成真，吉利入股戴姆勒的過(guò)程一波三折。去年11月27日，就有海外媒體透露，吉利向戴姆勒發(fā)起股權(quán)收購(gòu)要約，意欲收購(gòu)超過(guò)5%的股權(quán)，成為僅次于科威特投資局和貝萊德的第三大股東。不過(guò)戴姆勒很快表示了婉拒，只表示歡迎吉利從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票。隨后，吉利開(kāi)始著手從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)戴姆勒股份。

但令人意外的是，短短三個(gè)月時(shí)間，吉利就完成了布局。 2月23日，戴姆勒披露的一份監(jiān)管文件中顯示，吉利已經(jīng)擁有戴姆勒9.69%的股權(quán)，成為其第一大股東。實(shí)際上，吉利近年來(lái)從未停止進(jìn)行海外擴(kuò)張，僅2017年一年就先后收購(gòu)了馬來(lái)西亞寶騰、路特斯，美國(guó)太力飛行汽車(chē)，瑞典沃爾沃AB，吉利的全球汽車(chē)版圖不斷擴(kuò)大。

而此番入股戴姆勒的難度顯然要大，所付出的90億美元資金創(chuàng)下歷次投資之最，且這些資金只占據(jù)戴姆勒不到10%的股份。作為對(duì)比，2010年吉利全資收購(gòu)沃爾沃轎車(chē)業(yè)務(wù)花費(fèi)了18億美元。另外，業(yè)界對(duì)吉利從何處籌措這批資金有極大的興趣。首先，近年來(lái)吉利各項(xiàng)大小投資已經(jīng)讓其付出了數(shù)百億元。

而吉利的資金最大的來(lái)源是吉利汽車(chē)產(chǎn)生的利潤(rùn)，按照2017年凈利潤(rùn)100億元人民幣計(jì)算，要湊齊90億美元相當(dāng)于吉利要付出6年的凈利潤(rùn)，顯而易見(jiàn)要完全靠自身現(xiàn)金流完成收購(gòu)不太現(xiàn)實(shí)。李書(shū)福通過(guò)一家媒體表示，收購(gòu)資金是吉利海外公司通過(guò)海外資本市場(chǎng)安排，實(shí)現(xiàn)收購(gòu)資金自我平衡。他強(qiáng)調(diào)吉利此次入股資金沒(méi)有使用中國(guó)境內(nèi)資金。整個(gè)交易本身是在完全公開(kāi)、透明的環(huán)境下完成，是一場(chǎng)極具價(jià)值的入股行為。

另外，此次投資主體是通過(guò)吉利集團(tuán)有限公司的平臺(tái)而非吉利控股集團(tuán)，前者是吉利新近成立的一家專(zhuān)門(mén)從事新業(yè)務(wù)的公司，其投資了曹操專(zhuān)車(chē)、太力飛行汽車(chē)等。戴姆勒披露的監(jiān)管文件中顯示，吉利是通過(guò)一家名為T(mén)anaclou3 Prospect Investment Ltd.的公司完成了股份收購(gòu)。

不過(guò)，在這兩年，不少企業(yè)都收縮了在海外資產(chǎn)收購(gòu)等投資行為，比如萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在2016年開(kāi)始就大量出售海外資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。同時(shí)，諸多央企也開(kāi)始在海外資產(chǎn)收購(gòu)上進(jìn)行謹(jǐn)慎的操作。作為浙江民營(yíng)企業(yè)的吉利在這兩年時(shí)間中，海外收購(gòu)不斷，可謂是“逆勢(shì)”的操作，背后的原因還無(wú)法準(zhǔn)確的猜測(cè)。按照李書(shū)福此前的解釋?zhuān)湔J(rèn)為吉利要成為一個(gè)國(guó)際車(chē)企，而沃爾沃顯然是鼓勵(lì)了吉利的這種操作思路。

劃算的買(mǎi)賣(mài)

股權(quán)要約收購(gòu)不成，轉(zhuǎn)而從二級(jí)市場(chǎng)拿真金白銀買(mǎi)股票，即便是在合作上不能實(shí)現(xiàn)，戴姆勒優(yōu)異的投資回報(bào)能力，也能為吉利帶去豐厚的回報(bào)。2017年，戴姆勒的業(yè)績(jī)十分搶眼。根據(jù)其發(fā)布的2017年財(cái)報(bào)，戴姆勒全年?duì)I業(yè)收入1643億歐元，同比增長(zhǎng)7%;息稅前利潤(rùn)147億歐元，同比增長(zhǎng)14%;凈利潤(rùn)109億歐元，同比增長(zhǎng)24%;每股分紅3.65歐元，同比增長(zhǎng)12%。

如果按照2017財(cái)年戴姆勒的每股分紅(3.65歐元折合人民幣28.4元)，這意味著吉利擁有的1.036億股股票，一年僅分紅一項(xiàng)就超過(guò)4.5億美元(折合人民幣超過(guò)28億元)，升值度超5%。而過(guò)去一年戴姆勒的股價(jià)上漲約20%，綜合計(jì)算投資戴姆勒股票的潛在回報(bào)率在25%左右。也即，吉利投資90億美元，一年可從戴姆勒賺取22.5億美元，收益超過(guò)百億元人民幣。

顯然，吉利入股戴姆勒并不是簡(jiǎn)單地為了獲得財(cái)務(wù)收益。身為第一大股東，吉利能否真正介入戴姆勒的管理成為一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。吉利在官方微信中表示，其所獲得的戴姆勒股份擁有表決權(quán)。不過(guò)，戴姆勒身為一家管理良好的國(guó)際化公司，在管理和表決層面是否歡迎來(lái)自中國(guó)的吉利是一大疑問(wèn)。

對(duì)此，李書(shū)福本人表示，將完全遵守戴姆勒公司的企業(yè)章程和治理架構(gòu)，尊重公司的文化和價(jià)值取向。而業(yè)界更關(guān)注吉利入股戴姆勒所帶來(lái)的潛在影響，吉利與戴姆勒之間可能的合作關(guān)系展開(kāi)令人充滿(mǎn)想象。然而由于戴姆勒目前在中國(guó)已經(jīng)擁有北汽集團(tuán)、北汽新能源、比亞迪汽車(chē)等合作伙伴，未來(lái)將如何與吉利之間進(jìn)行合作還有待觀察。

有分析認(rèn)為，吉利一直希望獲得戴姆勒的電池技術(shù)。此前吉利制定了“2020年實(shí)現(xiàn)90%的銷(xiāo)量來(lái)自新能源車(chē)”的宏大目標(biāo)，但是電池技術(shù)成為其一大制約因素，而戴姆勒在鋰離子電池技術(shù)和燃料電池技術(shù)方面的領(lǐng)先讓吉利十分覬覦。在就在此前的股份收購(gòu)計(jì)劃中，吉利曾提出希望與戴姆勒共建一家合資電動(dòng)車(chē)公司，但是被戴姆勒拒絕。而當(dāng)吉利成為戴姆勒第一大股東，這一計(jì)劃是否將再度展開(kāi)引人注意。

原標(biāo)題:劃算的買(mǎi)賣(mài)！李書(shū)福入股戴姆勒預(yù)計(jì)年賺超百億元吉利緣何敢逆勢(shì)海外大擴(kuò)張？

責(zé)任編輯：lixin

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