研究報告：新能源需求向好成本端壓力明顯

2018-02-02 11:11:50 財富證券　點擊量：評論 (0)

市場表現偏弱，子板塊整體承壓。1月，市場主要指數漲幅較好，延續2017年的態勢。產業數據及公司業績預告相繼出臺，房地產、銀行、家電等板

市場表現偏弱，子板塊整體承壓。1月，市場主要指數漲幅較好，延續2017年的態勢。產業數據及公司業績預告相繼出臺，房地產、銀行、家電等板塊有不錯表現，上證綜指、深成指和滬深300指數亦有較好漲幅。電氣設備板塊收跌2.9%，居行業板塊排名靠后。子版塊中，除火電設備和綜合電力設備外，均表現偏弱。

估值向下收斂，穿越歷史均值水平。截止1月底，電氣設備板塊市盈率中值為44.92倍，估值居市場中等偏高水平，全A股市盈率中位數41.22倍。電氣設備板塊市凈率2.93倍，低于全A市凈率3.29倍水平。目前電氣設備行業市盈率中位數低于歷史滾動均值，按周頻次取值，從2000年初至今，在65.13%的交易日中，電氣設備行業市盈率中位數高于當前水平。

2017年風電并網1503萬千瓦，棄風率和棄電率雙降。1月24日，國家能源局介紹2017年度相關能源情況，其中2017年風電新增裝機量1503萬千瓦，全國棄風率下降5.2個百分點、棄電率減少78億千瓦時。新能源汽車產銷量增長超過50%。1月11日，中汽協公告2017年我國汽車工業經濟運行情況。2017年，新能源汽車產銷均接近80萬輛，分別達到79.4萬輛和77.7萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%，新能源汽車市場占比2.7%，比上年提高了0.9個百分點。公共充電樁增長超50%。充電聯盟數據顯示，公共充電樁數量21.39萬個，私人充電樁數量23.18萬個。我國成為世界上純電動汽車保有量、建成投運公共充電樁最多的國家。

投資建議：電氣設備板塊相對估值偏高，原材料價格上漲的壓力傳導不暢，維持“同步大市”評級。建議關注原材料成本占比適中、下游客戶群體較為分散的工控、低壓電器等子板塊。