過去6年鋰電行業(yè)為何僅有26家實(shí)現(xiàn)IPO？

2017-11-27 17:00:01 來源:清潔技術(shù)投資　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

在11月24日召開的第5屆中國(guó)(廣東˙汕頭)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國(guó)際高峰論壇，中金公司投行部總經(jīng)理陳泉泉分享了他關(guān)于新能源汽車投資的看法：1 中國(guó)鋰電池行業(yè)的并購(gòu)大概每年50%以上的速度增長(zhǎng)，很多外行的上市公司切入

鋰電池行業(yè)，會(huì)不會(huì)被它的下游供應(yīng)商、會(huì)不會(huì)被這些大客戶仍然按照零部件的方式去管理?個(gè)人觀點(diǎn)可能不太一樣。汽車零部件的例子是想說明過去幾年的發(fā)展以及到最后會(huì)采用怎樣的資本動(dòng)作，中國(guó)汽車零部件行業(yè)發(fā)展了三十年，最早外資大廠在國(guó)內(nèi)建廠的時(shí)候，基本都是用的外資汽車零部件。

三十年發(fā)展下來以后，中國(guó)的汽車零部件企業(yè)慢慢把中低端市場(chǎng)占據(jù)，但是在中高端的汽車特別是外資的汽車品牌上，它們的一類供應(yīng)商以及核心供應(yīng)商，90%都是外資品牌，要么是直接從外資進(jìn)口，要么是中國(guó)的合資企業(yè)在生產(chǎn)。在這種情況下，中國(guó)的零部件企業(yè)干了什么事兒?在過去三年期間，中國(guó)零部件大概花了200億美元進(jìn)行海外收購(gòu)。

所以我自己想，中國(guó)的動(dòng)力鋰電池發(fā)展到最后，如果面臨著技術(shù)門檻或者高端市場(chǎng)門檻的時(shí)候，是不是有極大的可能做海外收購(gòu)。我覺得三五年以后可能會(huì)看到這個(gè)大的趨勢(shì)。

大家想想，既然GE可以將家電賣給海爾，德國(guó)人可以把庫(kù)卡賣給中國(guó)的企業(yè)，那未來的三星、松下會(huì)不會(huì)同樣把它的鋰電池業(yè)務(wù)賣給中國(guó)企業(yè)?我覺得這種情況是有可能發(fā)生的。

再講講再融資的情況，這是上市公司再融資的數(shù)據(jù)，過去五年間，中國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司再融資的速度每年達(dá)157%，沒有哪個(gè)行業(yè)有這么夸張。這個(gè)也容易理解，中國(guó)的鋰電池行業(yè)還是靠資本推動(dòng)的行業(yè)，很多嘉賓也講了，鋰電池行業(yè)未來靠成本的快速下降跟各個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。

鋰電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不是整個(gè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)，既包括鋰電池行業(yè)跟傳統(tǒng)能源的競(jìng)爭(zhēng)，也包括自己的發(fā)展速度和國(guó)家降補(bǔ)貼的競(jìng)爭(zhēng)，還有我們自己發(fā)展的水平跟外資進(jìn)入中國(guó)速度的競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)是多方面的，這種態(tài)勢(shì)下，中國(guó)的鋰電池行業(yè)不得不快速把產(chǎn)量提上去，把成本降下來。看到這種態(tài)勢(shì)，這么快的融資增長(zhǎng)速度，也是可以理解的。

大家知道，在很多非上市公司，龍頭的鋰電池企業(yè)也發(fā)生了大量并購(gòu)。包括像寧德時(shí)代，在上市之前，還是非上市公司的時(shí)候，就并購(gòu)了很多。

我還想舉一個(gè)例子，關(guān)于上市公司再融資發(fā)展的例子，因?yàn)槭歉采w整個(gè)新能源業(yè)務(wù)的，上游的發(fā)電到下游的電網(wǎng)以及用電，在新能源上游光伏這塊有特別好的例子。上市公司隆基股份過去是中國(guó)能源行業(yè)的大白馬，過去五年漲了十倍，過去五年做了三十個(gè)再融資，基本每年都在做，它的行業(yè)特性可能跟鋰電池行業(yè)特性有點(diǎn)類似。

其實(shí)光伏行業(yè)經(jīng)過幾年的時(shí)間，格局有點(diǎn)像鋰電池的格局，差不多，該跑出來的已經(jīng)跑了。但是這種情況下它充分運(yùn)用了上市公司的平臺(tái)，把產(chǎn)量推上去，把成本降下來，跟市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。資本市場(chǎng)很認(rèn)這個(gè)事情，所以它能在五年時(shí)間漲十倍。

就像上游的發(fā)電，它在未來三到五年降到三毛錢一度電，基本跟煤電的成本差不多。鋰電池行業(yè)，聽到好幾個(gè)嘉賓講，未來的趨勢(shì)可能是1元Wh，這時(shí)候我們的競(jìng)爭(zhēng)成本也會(huì)大幅度提高，不管是對(duì)傳統(tǒng)汽車還是對(duì)外資，我們都有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這種情況下，如果不依賴于資本力量推動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張，恐怕是很難的。

這里有一個(gè)小的信息給大家點(diǎn)一下，大家看到很多上市公司宣告了再融資，但其實(shí)真正完成的只有一半左右。2012年至2016年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司共有50次未能實(shí)施的定增方案，涉及募集資金規(guī)模達(dá)772.6億元，占同時(shí)期再融資計(jì)劃募集資金總額的29.04%，既近三成的定增計(jì)劃未能成功。此外，截至目前有24個(gè)定增方案仍在進(jìn)行中，占再融資總規(guī)模的14.91%，僅有56.05%的定增項(xiàng)目成功執(zhí)行

最后簡(jiǎn)單講一下IPO的情況，中國(guó)鋰電池行業(yè)在A股上市，過去五年從2012年開始一共26家企業(yè)，過去兩年一共是10家。這個(gè)數(shù)字特別少，從2012年開始到現(xiàn)在，中國(guó)A股上市公司1100家，鋰電池這么大一個(gè)行業(yè)只有這么少的上市公司，確實(shí)很少。

這很容易理解，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)發(fā)展太快了，很多公司只有到現(xiàn)在才能在短時(shí)間內(nèi)滿足上市條件，而且通過A股上市說實(shí)話時(shí)間還是有點(diǎn)長(zhǎng)，兩三年的時(shí)間，但是很也發(fā)展太快，大家等不及。所以很多公司要早幾年跟上市公司合作，否則的話在產(chǎn)能擴(kuò)張的大潮中可能被刷下來。這也是為什么A股鋰電池企業(yè)通過IPO上市的特別少，這是一個(gè)主要原因。

包括在可預(yù)見的兩三年內(nèi)，通過IPO上市的也不是特別多，我這兒也列了一下，現(xiàn)在在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的也只有9家，所以未來兩年內(nèi)，能上的也就10家左右，這還是比較樂觀的。

再講一下未來的趨勢(shì)，再往后看，會(huì)不會(huì)很多企業(yè)做IPO，上市鋰電池呢?我自己感覺，可能這個(gè)時(shí)間軸再拉長(zhǎng)一點(diǎn)，也不太可能。鋰電池行業(yè)現(xiàn)在的規(guī)模，如果把動(dòng)力和消費(fèi)電子電池都拉進(jìn)來可能是兩三千億，在座的比我更有概念。鋰電池上市公司一共有150家了，上游的光伏每年也是兩三千億，上市公司的規(guī)模大概140家左右。上市公司的規(guī)模跟投資規(guī)模是有相關(guān)性的。

再舉個(gè)例子，我自己看東京的電力設(shè)備行業(yè)，中國(guó)電力設(shè)備行業(yè)，包括上游的發(fā)電，中游的電網(wǎng)和下游的做配電的應(yīng)用，整個(gè)一年的投入大概六七千億，它的A股上市公司大概一百六七十家。

隨著發(fā)展，鋰電池上市公司的數(shù)量再大幅度提高可能也不大，但是現(xiàn)在沒有上市的公司也不用灰心，這里面變數(shù)還是有的，是不是有新的市場(chǎng)起來，會(huì)不會(huì)在行業(yè)發(fā)展中導(dǎo)致的有人掉隊(duì)，有人起跑。也包括核心技術(shù)的發(fā)展，在細(xì)分領(lǐng)域是不是有公司出來，達(dá)到規(guī)模通過IPO，這都是有可能的。畢竟鋰電池行業(yè)是年輕的行業(yè)，未來還有很多變數(shù)。

原標(biāo)題:中金投行部總經(jīng)理：過去6年鋰電行業(yè)為何僅有26家實(shí)現(xiàn)IPO？