除電解液外，鋰離子電池的主要材料還包括正極材料、負(fù)極材料和隔膜。鋰電池隔膜因具有良好的機(jī)械性能、化學(xué)穩(wěn)定性和高溫自閉性能，故而可以從隔離電池正負(fù)極、允許鋰離子通過、防止高溫引起的電池爆炸等方面提高鋰離子電池的綜合性能，從而使得鋰離子電池在能量密度、循環(huán)壽命、環(huán)保性及安全性等方面比傳統(tǒng)的鉛酸、鎳鎘電池更具優(yōu)勢，也使得鋰離子電池能夠替代傳統(tǒng)的鉛酸、鎳鎘電池，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能電站、電動(dòng)自行車、電動(dòng)工具、航天航空、醫(yī)療及數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。也因此，鋰電池隔膜成為鋰離子電池生產(chǎn)的關(guān)鍵材料之一，乃至其產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分。

需求快速增長

據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，6月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為8.6萬輛和8.4萬輛，比上年同期分別增長31.7%和42.9%;而1-6月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為41.3萬輛和41.2萬輛，比上年同期分別增長94.9%和111.5%;其中，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為31.4萬輛和31.3萬輛，比上年同期分別增長79.0%和96.0%;插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷量分別為10.0萬輛和9.9萬輛，比上年同期分別增長170.2%和181.6%。以上半年新能源汽車的產(chǎn)銷量增長速度算，今年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別破100萬輛是個(gè)大概率的事件。而《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》提出，到2020年，我國新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)200萬輛的目標(biāo)，這也意味著未來兩年內(nèi)，我國新能源汽車的產(chǎn)銷量年化增長速度將超過30%。以每輛車需要50KWh的電池，每Wh的電池需要0.01-0.02平方米的電池隔膜保守估計(jì)，2018年，僅我國新能源汽車就需要5-10億平方米的鋰電池隔膜，而到2020年則需要10-20億平方米的鋰電池隔膜，鋰電池隔膜的增長潛力驚人。

而因隔膜的生產(chǎn)工藝具有較高的技術(shù)壁壘，其成本約占鋰離子電池成本的 10%-20%，毛利率可達(dá)50%-60%，是四大主要材料中毛利率最高的產(chǎn)品，因此，鋰電池隔膜也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈中最具投資價(jià)值的行業(yè)之一。

毛利率高、增長速度快，鋰電池隔膜的市場前景也就一片光明。

我國隔膜產(chǎn)業(yè)競爭力不強(qiáng)

據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2017年我國鋰電池隔膜產(chǎn)量增長32.38%，隔膜國產(chǎn)化率進(jìn)一步提升，從2016年的85%上升到2017年的90%，出口量持續(xù)增加;但是，這并不能掩蓋我國鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)競爭力較弱的事實(shí)：目前，我國國內(nèi)隔膜企業(yè)主要以中低端產(chǎn)能為主，高端產(chǎn)能少，國內(nèi)中高端隔膜主要依賴進(jìn)口。

我國隔膜產(chǎn)業(yè)競爭力弱主要由以下原因造成的：

一是我國鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)起步較晚，隔膜產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備不足。目前，鋰離子電池隔膜制備工藝主要有干法單向拉伸、干法雙向拉伸和濕法工藝等3種;干法單向拉伸技術(shù)工藝及相關(guān)專利主要掌握在美國Celgard公司、日本宇部等公司手里;而濕法工藝技術(shù)及相關(guān)專利則主要掌握在日本旭化成等企業(yè)手中;雖然，星源材質(zhì) 2008 年自主研發(fā)成功干法單向拉伸技術(shù)并取得了相應(yīng)的專利技術(shù)，中國科學(xué)院化學(xué)所研究自主開發(fā)法雙向拉伸技術(shù)，但是技術(shù)的成熟度及相關(guān)專利數(shù)與國外相比還有一定的差距。

二是技術(shù)壁壘高。要滿足鋰離子電池的高工作電壓、小體積、大能量密度、高放電功率等要求，隔膜材料就必須具備優(yōu)良的與高電化學(xué)活性正負(fù)極材料的相容性、微觀孔隙結(jié)構(gòu)與孔徑分布的一致性、合適的厚度、離子透過率、孔徑和孔隙率以及足夠的化學(xué)穩(wěn)定性、熱穩(wěn)定性和力學(xué)穩(wěn)定性等安全性能，這就需要具有高標(biāo)準(zhǔn)的隔膜產(chǎn)品原材料配方設(shè)計(jì)、微孔制備技術(shù)以及成套設(shè)備設(shè)計(jì)等能力。目前，國產(chǎn)隔膜在上述原料配方、微孔制備工藝和成套設(shè)備設(shè)計(jì)等能力上與國外比還存在明顯差距。關(guān)鍵技術(shù)的缺失和裝備水平的不足導(dǎo)致國產(chǎn)隔膜在一致性和穩(wěn)定性等方面相對(duì)較差，這也一定程度上影響了鋰離子電池的性能。

三是人才問題。高品質(zhì)鋰離子電池隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)及制造技術(shù)涉及高分子材料學(xué)、材料加工、納米技術(shù)、電化學(xué)、表面和界面學(xué)、機(jī)械設(shè)計(jì)與自動(dòng)化控制技術(shù)、成套設(shè)備設(shè)計(jì)等多個(gè)學(xué)科，也需要上述多領(lǐng)域?qū)I(yè)人才的協(xié)同合作，而我國相關(guān)人才培養(yǎng)及儲(chǔ)備還有很大的欠缺。

四是產(chǎn)業(yè)集中度低。目前，雖然我國已經(jīng)形成了具有一定規(guī)模和技術(shù)水平的鋰離子電池隔膜生產(chǎn)行業(yè);但是，我國鋰離子電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)整體上規(guī)模較小、技術(shù)水平較低、市場占有率較低，這與日本旭化成、美國Celgard公司、東燃化學(xué)、韓國 SKI、日本宇部等占據(jù)過半國際市場份額的國際巨頭差距明顯。

當(dāng)然，經(jīng)過多年發(fā)展，我國鋰電池隔膜行業(yè)也涌現(xiàn)出了不少優(yōu)秀企業(yè)如星源材質(zhì)等，其具備自主技術(shù)，市場占有率也逐年上升，企業(yè)競爭力也逐年增強(qiáng)。

A股隔膜龍頭企業(yè)加快布局

滄州明珠加快擴(kuò)張產(chǎn)能

滄州明珠是我國最大的鋰電池隔膜企業(yè)之一，是國內(nèi)少數(shù)能同時(shí)生產(chǎn)干法隔膜、濕法隔膜和涂布改性隔膜產(chǎn)品的企業(yè)，其鋰電隔膜產(chǎn)品已進(jìn)入國內(nèi)較大鋰電池廠商，如比亞迪、寧德時(shí)代、天津力神、國軒高科、中航鋰電等企業(yè)。2017年滄州明珠僅濕法鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量為5314.21萬平米，較上年同期增幅242.83%。2017年其鋰電池隔膜的生產(chǎn)量達(dá)1769.84噸，比上年同期的1532.17噸增長了15.51%(見表一);銷售量達(dá)1718.1噸，比上年同期的1436.21噸增長了19.67%。產(chǎn)銷量的上升也帶動(dòng)了鋰電池隔膜營業(yè)收入的增加，2017年其鋰電池隔膜營業(yè)收入達(dá)4.32億元，比上年同期的3.77億元增長了14.34%。雖然營業(yè)收入是增長的，但是其鋰電池隔膜的毛利率卻是下降的，2017毛利率為47.75%，比上年同期下降了15.86個(gè)百分點(diǎn)。

表一 近兩年滄州明珠鋰電池隔膜產(chǎn)銷量情況

較高的毛利率、快速增長的市場使得滄州明珠一直在加碼鋰電池隔膜的產(chǎn)能。2017年，其全資子公司德州東鴻制膜建設(shè)的“年產(chǎn)6000萬平方米濕法鋰離子隔膜項(xiàng)目”按計(jì)劃順利完成，兩條生產(chǎn)線分別于當(dāng)年4月和7月建設(shè)完成并投產(chǎn);控股子公司明珠鋰電隔膜實(shí)施的“年產(chǎn)10500萬平米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”，其中一條生產(chǎn)線于2017年7月建設(shè)完成并投產(chǎn)，其余的也于今年7月建成投產(chǎn);2017年10月份，由其全資子公司滄州隔膜科技投資建設(shè)的“年產(chǎn)5000萬平方米干法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”也開始實(shí)施，預(yù)計(jì)今年底或明年初投產(chǎn);這些項(xiàng)目建成后，滄州明珠的產(chǎn)能將急劇增加，其隔膜產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加完善，市場份額將得到提高，行業(yè)地位進(jìn)一步凸顯。

產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)，滄州明珠的科研投入雖然也在增加，但是稍顯不足。2017年，其研發(fā)人員為86人，比上年同期的74人增長了16.22%(見表二);研發(fā)人員占企業(yè)員工的比率為3.47%，比上年同期的3.23%增加0.24個(gè)百分點(diǎn);在研發(fā)投入上，雖然其絕對(duì)數(shù)額是增加的，由2016年的2165.76萬元增加到2017年的2511.71萬元;但是，其研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例卻下降的，2017年比2016年下降了0.07個(gè)百分點(diǎn)。顯然，滄州明珠的研發(fā)投入增長與其營業(yè)收入的增長差距較大，這或?qū)⒉焕谄浜罄m(xù)的競爭力提升。

表二 近兩年滄州明珠的研發(fā)投入情況

產(chǎn)能擴(kuò)張仍有巨大財(cái)務(wù)空間

滄州明珠快速的擴(kuò)張是基于企業(yè)良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。梳理其2017年以來各個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)現(xiàn)其資產(chǎn)負(fù)債率是逐季度下降的，2018年第一季度，其資產(chǎn)負(fù)債率僅有14.95%(見表三)，其負(fù)債尚有巨大的提升空間;再看看其流動(dòng)比和速動(dòng)比是逐季度增長的，到2018年第一季度，其流動(dòng)比高達(dá)4.31，速動(dòng)比更是高達(dá)3.32，均遠(yuǎn)大于1，故而其償債能力是十分強(qiáng)大的，這也給其擴(kuò)張創(chuàng)造了巨大的空間。

表三 近五季度滄州明珠的資產(chǎn)負(fù)債率等情況

星源材質(zhì)產(chǎn)能、研發(fā)同步擴(kuò)張

星源材質(zhì)是我國國內(nèi)最大的鋰電池隔膜生產(chǎn)商之一，其主要從事鋰電池隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)為數(shù)不多的掌握了干法、濕法和涂覆薄膜制備技術(shù)，并且實(shí)現(xiàn)走出國門為國際知名電池廠商供貨的企業(yè)。2017 年，星源材質(zhì)的鋰離子電池隔膜產(chǎn)量達(dá)15640.69萬平方米，比上年同期的14247.73萬平方米增長9.78%;銷售量達(dá)15526.17 萬平方米，比上年同期的13868.02 萬平方米增長11.96%(見表四)。

表四 近兩年星源材質(zhì)鋰電池隔膜產(chǎn)銷量情況

2017年，星源材質(zhì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5.21億元，較上年同期的5.06億元增長3.09%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.13億元，較上年同期減少34.30%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，較上年同期減少31.29%;毛利率為51.85%，比上年同期下降了9.85個(gè)百分點(diǎn)。

為滿足市場需求，提升競爭力，星源材質(zhì)也積極擴(kuò)張產(chǎn)能。2017年，其在江蘇常州設(shè)立全資子公司常州星源，將原募投項(xiàng)目“第三代高性能動(dòng)力鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”變更為常州星源在江蘇省常州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)負(fù)責(zé)實(shí)施的“年產(chǎn)36000萬平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項(xiàng)目”。該項(xiàng)目總投資 16億元，擬建設(shè)濕法隔膜制膜主線8套，多功能涂覆隔膜生產(chǎn)線24條;項(xiàng)目建設(shè)期為二期，各建設(shè)年產(chǎn)18000萬平米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜。

6月15日星源材質(zhì)公告稱，其擬募集資金總額不超過20億元，用于建設(shè)超級(jí)涂覆工廠項(xiàng)目。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成鋰離子電池干法隔膜年產(chǎn)能4億平方米、高性能鋰離子電池涂覆隔膜年加工能力10億平方米。上述項(xiàng)目建設(shè)完成后，星源材質(zhì)的產(chǎn)能將至少翻兩番，市場競爭力和行業(yè)地位將大大提升。

產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的同時(shí)，星源材質(zhì)的研發(fā)投入也持續(xù)加碼。2017年，其研發(fā)人員達(dá)185人(見表五)，比上年同期的135人增長37.04%;占企業(yè)員工的比例達(dá)22.29%，比上年同期的21.19%增加1.1個(gè)百分點(diǎn);研發(fā)投入的金額達(dá)4097.72萬元，比上年同期的2084.09萬元增長96.62%;占營業(yè)收入的比例達(dá)7.86%，比上年同期的4.12%增加3.74個(gè)百分點(diǎn)。

表五 近兩年星源材質(zhì)的研發(fā)投入情況

高研發(fā)投入帶來的是高產(chǎn)出。截至2017年年底，星源材質(zhì)已取得授權(quán)專利共58項(xiàng)，其中發(fā)明專利32項(xiàng)(包括1項(xiàng)國外授權(quán)發(fā)明專利)，實(shí)用3新型專利26項(xiàng)。