“我們是電力供應商，但我們不是電網，我們是一家科技公司，是獨一無二的。”燃料電池生產商Bloom Energy曾在路演時反復強調其無與倫比的科技屬性，Bloom Energy作為美國新型清潔能源創新企業的領軍者，也吸引了美股投資者的目光。7月25日，Bloom Energy登陸紐交所首日大漲66.67%，對此市場分析人士表示，燃料電池市場的增長前景向好，看好該公司未來盈利能力。

在Bloom Energy拉動下，美股清潔能源板塊其他公司股價也結束了連日來的頹勢開始反彈，其中普拉格能源上漲2.62%、燃料電池能源上漲1.48%，巴拉德動力系統上漲0.33%。

盈利料持續向好

實際上，燃料電池早在1838年就已發明，美國航空航天局(NASA)曾用其為阿波羅宇宙飛船提供電力。然而成本一直是阻礙其發展的最大障礙，但Bloom Energy卻較好地解決了這一難題。據Bloom Energy上月遞交的S-1上市文件顯示，自2009年以來其已將能源服務材料成本降低了75%。

Bloom Energy創始人團隊曾經受美國航天研究局邀請，負責研究和制造可以在火星上進行的生命維持技術，他們建立了可以由電力產生空氣和燃料，或從空氣和燃料產生電力的裝置。研發成功之后，Bloom Energy繼續改進，使其應用于地球環境。其中eBay自2009年中期改用Bloom Energy能源服務器后,節省了大量電費。上市文件顯示，截至2018年3月31日，公司客戶群包括財富100強企業中的25家，如AT&T和家得寶等。自2001年成立以來，公司已得到包括KPCB、高盛、GSV資本、Apex風投等知名機構投資。

上市文件顯示，公司今年一季度總收入為1.69億美元，同比增長135%，主要源于ITC(投資稅減免)一次性收益4550萬美元，公司收入主要來自產品、安裝、服務、電力四大業務板塊，其中產品部分收入最高，為1.21億美元，占總收入的72%;同期公司毛利潤為0.44億美元，同比增長575%，除ITC收入外，公司表示這種改善通常是產品利潤率提高的結果。

市場分析人士稱，燃料電池市場的增長率遠不止十倍。市場調研機構Marketline表示，電力市場是全球最大的行業之一，2016年的總收入為2.4萬億美元，預計2021年將繼續以每年4.3%的復合增長率增長至2.9萬億美元。在用電量上漲的同時，電價也在大幅上揚，據美國能源信息管理局(EIA)預計，到2026年美國商業和工業用電網電價預計將增長40%以上。對此Bloom Energy表示，公司可以向客戶提供更低的電力成本，因此將得到良好的成長機會。另據美國能源部燃料電池技術辦公室，2018年作為美國能源部工作之一，該部門將繼續加大氫能燃料電池技術的商業化。

后市風險猶存

盡管獨角獸Bloom Energy的技術和成長前景被看好，但由于其目前仍大幅依賴補貼，因此被看做高風險投資。有業內人士稱，Bloom Energy公司決定立即上市是由于今年2月其獲得了燃料電池聯邦稅收抵免政策的延續。此前由于燃料電池的稅收優惠在2015年沒有得到更廣泛的重新授權，公司曾于當年收入大幅下降。

市場分析人士指出，最近恢復的燃料電池投資稅收抵免政策，或將隨著時間的推移而逐漸消失。公司在風險提示中也表示，目前公司業務仍受退稅、稅收抵免和其他財政激勵影響，如果政府經濟刺激減少、修改或消除可能導致公司收入下降。

據媒體提供的數據，Bloom Energy估值在2014年時約為30億美元，而在本周三首次亮相之前為16億美元，在交易首日結束時，公司市值達26.52億美元。

從行業來看，美股清潔能源板塊的部分公司——普拉格能源、燃料電池能源、巴拉德動力系統今年的表現堪憂，截至7月25日，三家公司的股價年初至今分別累計下滑16.95%，19.41%，30.84%，且公司業績普遍處于虧損狀態。不過隨著技術革新，該行業或帶來增長機會，其中巴拉德動力系統年初表示，在此前燃料電池發動機的成本降低67%后，2018年將是下一代技術開發的重要一年。然而據資產管理公司Bilbao表示，只有燃料電池能源公司才與Bloom Energy具有可比性，并且是其競爭對手，不過燃料電池能源最新財報顯示，公司于2018財年中期仍虧損1735.7萬美元。