3月30日晚，以鉀肥起家后又涉及鹽湖資源綜合開發利用的鹽湖股份，交出了2017年“成績單”。上市21年的鹽湖股份首次出現虧損，這一虧就是41.59億元。

實際上，鹽湖股份早在1月31日公告中就透露出利潤巨虧的信號。從當時的公告反饋情況，記者發現，其寄予厚望并投入巨額資金的鹽湖資源綜合開發利用的部分項目，不僅未能達到預期收益，反而成為拖累業績的主要原因。

就此，3月23日至3月30日，記者在青海省西寧市和格爾木市實地走訪鹽湖資源綜合開發利用部分項目，希望能夠深入了解并真實呈現項目運行的現狀。

中國最大的天然鹽湖察爾汗鹽湖位于青海省格爾木市，這里也被稱為“世界鹽湖城”。依托察爾汗鹽湖，進行鹽湖資源綜合開發利用的上市公司鹽湖股份(000792，SZ)，便扎根于此。

2017年，上市21年的鹽湖股份第一次出現虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-41.59億元，較上年驟降1318.77%。鹽湖股份的主營業務之一，從2005年開始就不斷投資的鹽湖資源綜合開發利用化工項目，對公司業績帶來較大影響。

3月23日至3月30日，實地走訪鹽湖股份鹽湖資源綜合開發利用主要化工項目——金屬鎂一體化項目、綜合利用一、二期項目、海納化工項目、海虹化工ADC發泡劑項目等，試圖探尋其虧損背后的項目真實境況。

上市21年以來首虧

從西寧市向西出發，一路上公路平曠，路邊沙漠戈壁綿延百里，遠處昆侖山頂殘雪未消。行駛800多公里，到達“鹽湖城”格爾木，以鉀肥起家后又依托鹽湖進行資源綜合開發利用的鹽湖股份，便位于青藏高原腹地的這座城市。

3月30日晚，鹽湖股份2017年年報如約而至，與2017年業績預告披露一致，鹽湖股份當年陷入巨額虧損。

據2017年報披露，鹽湖股份在該年度實現營業收入116.99億元，較上年增加12.88%。然而，凈利潤虧損卻達到41.59億元，較上年下降1318.77%。經營活動產生的現金流量凈額15.18億元，較上年同期下降25.16%。

記者注意到，鹽湖股份2017年凈利斷崖式下滑，直接虧掉了差不多最近5年凈利潤的總和。

翻看公司以往年報數據，2012年-2016年鹽湖股份的凈利潤分別為25.2億元、10.5億元、13億元、5.59億元、3.41億元，這5年凈利總和為57.7億元。

此外，查詢鹽湖股份自上市以來所有年報發現，這也是上市21年以來鹽湖股份第一次出現凈利虧損。

鹽湖股份目前主營業務分三部分：氯化鉀的開發、生產和銷售;鹽湖資源綜合開發利用;其他業務包括水泥生產、商貿連鎖業務以及酒店業務。其中，氯化鉀的開發、生產和銷售業務收入為公司報告期主營業務核心部分，報告期占公司營業收入比例為50.57%。

對于2017年度出現巨虧的原因，鹽湖股份公告中解釋，一是生產要素價格居高不下，鉀肥銷量下降;二是兩起安全事故的影響，造成大部分生產裝置停產，虧損增加;三是煤炭和天然氣供給不足導致化工裝置不能滿負荷運轉;最后是由于海納、金屬鎂項目大規模轉固成本增加。

綜合化工項目拖累業績

公開資料顯示，鹽湖股份的鹽湖資源綜合利用化工品主要項目為：鹽湖資源綜合利用一期項目(以下簡稱綜合利用一期)、鹽湖資源綜合利用二期項目(以下簡稱綜合利用二期)及金屬鎂一體化項目、海納PVC一體化項目、海虹10萬噸ADC發泡劑一體化項目、1萬噸優質碳酸鋰項目。

除了1萬噸優質碳酸鋰項目外，其余化工項目基本上都未能給鹽湖股份的業績有所“助力”，反而成為業績“拖累”，是鹽湖股份2017年凈利巨虧的主要因素。

其中，主要負責金屬鎂一體化的青海鹽湖鎂業有限公司(以下簡稱鹽湖鎂業)，2017年度虧損31.98億元;負責海納PVC一體化的青海鹽湖海納化工有限公司(以下簡稱海納化工)，2017年虧損達15.43億元;負責10萬噸ADC發泡劑的青海鹽湖海虹化工股份有限公司(以下簡稱海虹化工)，也在2017年虧損了2.67億元……上述綜合利用化工項目還有著共同的特點，項目投資預算大、周期長。

其中，綜合利用一期和二期、海虹ADC一體化、海納PVC一體化項目、金屬鎂一體化項目開工時間分別為：2005年9月和2007年5月、2008年4月、2010年4月、2010年7月。而記者查詢發現，其中多數項目均比預計建設期延長，且在建設完成后長時間未完全達產。

此外，記者查詢鹽湖股份《2012年公司債券(第一期)跟蹤評級報告(2017)》發現，截至2016年末，綜合利用一、二期分別累計投資45.02億元和63.04億元;10萬噸ADC發泡劑一體化項目累計發生投資約15億元;金屬鎂一體化項目累計發生投資358.04億元;PVC一體化項目累計發生投資95.39億元。

“鉀肥方面還行，主要是綜合化工項目一直虧損很厲害。”鹽湖股份的一位員工表示。

實地走訪：有項目停工多年

上市21年首虧，一虧就是近42億元。鹽湖股份巨額投資的鹽湖資源綜合利用化工項目真實現狀如何?3月23日至3月30日，記者對鹽湖股份虧損的綜合利用化工項目逐個走訪。

金屬鎂一體化項目是鹽湖資源綜合開發利用的重點項目之一，2017年年報顯示，“金屬鎂一體化項目全線打通生產工藝，鎂合金汽車壓鑄件實現批量生產。”

3月25日，鹽湖鎂業公司行政辦公樓前，工人正在更換橫幅，鋪設的橫幅上寫著“全面打贏試車試生產攻堅戰”。記者查詢發現，鹽湖鎂業背后除了鹽湖股份為控股股東，還有眾多民營企業投資進入，成為中小股東。

不過，因金屬鎂一體化項目投資劇增，建設周期拉長且尚未盈利，有中小股東欲退出。

“鹽湖鎂業現在利潤沒有，也沒給我們分紅，我們就想退。”青海嘉通偉業工貿有限公司(以下簡稱嘉通偉業)的相關負責人告訴記者。嘉通偉業持有鹽湖鎂業0.4182%股權，投資額為3744萬元，是鹽湖鎂業股東之一。

記者就此問詢了鹽湖鎂業多個中小股東，部分中小股東回應確有退股意向，原因多為金屬鎂一體化項目投資周期過長卻未獲收益。

鹽湖股份孫公司青海鹽湖三元化工有限公司(以下簡稱三元化工)近況也不如人意。三元化工負責的20萬噸硫化堿項目已停工5年。

3月26日，記者來到位于飲馬峽工業園區內的20萬噸硫化堿項目，廠區內未見任何生產跡象，部分設備已嚴重腐蝕生銹。有看廠工作人員稱，2013年項目就停工了，至今未開工，主要是因為原材料成本太高和市場不景氣。

鹽湖股份還有另一家孫公司——青海海虹化工股份有限公司(以下簡稱海虹化工)，這家公司主要負責10萬噸ADC一體化項目。

與三元化工有些不同的是，海虹化工自2015年7月停工一年左右后，于2016年6月接到了一家韓國公司韓國錦洋株式會社(以下簡稱韓國錦洋)的“橄欖枝”，并逐漸復工。只是韓國公司介入(以承包方式)后的海虹化工目前還是尚未扭虧。

3月27日，記者以游覽者身份向海虹化工工作人員詢問公司生產狀況，對方稱，“以前停工過，停了一年左右。韓國公司介入后，現在每個月仍然在虧損。”