鈷價上漲再認識:四十年歷史 四輪半周期
1)MB四十年歷史價格回顧:1977年至今,鈷價基本呈現出10-12年一輪大周期,目前正處于第四輪周期上漲階段: 1)1977-1987年,剛果(金)內部政變頻發,銅鈷礦遭入侵生產中斷等,全球遭遇“鈷危機”——以1992年剔除通脹的美元價格計,一度升至70美元/磅附近;2)1989-2001年,剛果(金)動蕩再起,鋰電池開始工業化新增需求拉動明顯。3)2002-2015年,一方面是由于全球電子產品和高溫合金對鈷的大量需求,尤其是中國鋰電池需求亮眼全球;另一方面是剛果(金)政府禁止出口未加工的鈷的禁令,鈷礦石產量現10年來首次下降。4)2016年下半年至今則進入了第四輪周期——全球電動汽車的快速發展,三元電池用鈷成為鈷未來增速最快、空間最大的需求領域——2016-2017年供給不足更多來源于供給端的收儲、囤貨、增加庫存等,而2018年則真正進入由于需求增長帶來的供不應求。而剛果(金)政府政策的不確定性(如新礦業法),以及不穩定的時局,也勢必將給本輪供應帶來更多的擾動。
通過對鈷價四十年的歷史回顧,可見,每次周期影響因素雖不相同,但供給極為脆弱和不穩定則是一大共性,這體現為占全球供應近70%的剛果(金)時局和政策帶來的擾動。同時也正是由于供給高度集中,功能材料不可或缺也使得成本轉嫁能力強,其很容易受到資金投機等影響,價格十分具有彈性(每輪周期中5-6倍漲幅并不鮮見)。本輪周期一個大不同則是,全球新能源汽車的爆發引起的需求端出現了顯著的變化,市場空間更為廣闊;且并沒有有效的新增供應出現。這一輪上漲行情或會比以往持續的時間都要長,幅度都要高。
2)鈷:MB鈷、金屬鈷、鈷精礦續創10年歷史新高。由于歐洲金屬鈷現貨市場供應緊缺,鈷價仍在持續攀升。MB高級鈷和低級鈷分別大漲6.1%和5.1%,價格再創新高,分別達到42.4美元/磅(折人民幣69.2萬元/噸)和41.9美元/磅。國內方面,由于原料成本抬升,本周金屬鈷大漲2.4%,鈷精礦繼續上漲1.7%,鈷粉和四鈷分別上漲1.4%和3.3%,硫酸鈷漲1.5%。其余鈷產品價格較平穩運行。
3)鋰:鋰價繼續持穩。碳酸鋰市場本周繼續平穩,節后的提價對市場并未造成太大影響,供需較平衡。電池級碳酸鋰報價在15.45萬元/噸,工業級碳酸鋰主流價在14.45萬元/噸,氫氧化鋰在15萬元/噸。
4)其他小金屬:稀土小幅回落,鉬精礦價格堅挺。目前氧化鐠釹報價到35.5萬元/噸,實際成交價格到35萬元/噸,出貨量較大,下游觀望為主,預計后市稀土價格不會出現大幅的下跌。另外,最近兩周,中國鉬精礦價格在經歷過連續跳漲之后已進入高位盤整期,靜候下游鉬產品市場成交跟進。鉬精礦較上周上漲10元/噸度,礦山企業依舊挺價惜售,預計未來一周價格將保持堅挺。
投資建議:
1)龍頭加碼新能源汽車布局,行業趨勢再獲確認:大眾汽車本周與包括三星SDI、LG化學和CATL在內的供應商達成250億美元動力電池訂單,大舉進軍電動汽車市場,并計劃2025年前實現最高300萬輛電動汽車年產量目標。另據第一電動網統計, 2018年1-3月份,統計在內的22個動力電池項目總投資達574.47億元。預計2018年動力電池投資總額或還將保持在千億以上。產業龍頭紛紛加碼新能源汽車,行業趨勢再獲確認。
2)鈷價趨勢不斷被強化:繼蘋果之后,本周三星C&T公司和剛果礦業公司淺談一項為期多年的鈷供應協議,以確保其鈷原料供給,搶奪上游鈷資源的“戰爭”愈演愈烈。除此之外,剛果民主共和國總理辦公室近日稱,將把鈷納入國家戰略礦產名錄,增加政府的礦業權利金收入,礦產稅或將從之前的2%上升到10%。我們認為:剛果金礦業法修訂將提升礦業企業成本,更進一步將深刻改變企業行為,在鈷原料供需緊張態勢下,鈷價勢必向下游轉嫁而上漲。短期來看,產業鏈開工陸續恢復,電池金屬需求正在復蘇,鈷價平穩上行是大勢所趨。而從周期角度來看,從2016年下半年開始這一輪周期,或更持續和更大空間。
3)鋰市場規模擴大,鋰價回暖。市場需求的年均增速達到15%;而上半年,鋰供需在時間、品質上的錯配將支撐鋰價回暖。
4)繼續推薦鋰電材料板塊,核心標的:①鈷:華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業;②鋰:贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
風險提示:宏觀經濟波動等帶來的風險,新能源汽車銷量不及預期,鈷鋰原材料產能釋放超預期帶來的價格回落等風險。
鈷價:四十年歷史回顧
1977年至今近四十多年中,鈷價基本呈現出10-12年一輪大周期,鈷價格已經出現了三輪周期,而目前正處于第四輪半中(圖1):
1)第一輪周期(1977-1987年):全球鈷危機——剛果(金)內部政變頻發,銅鈷礦遭入侵,全球鈷供給發生嚴重危機。1960年盧蒙巴領導解放運動,剛果(金)結束了比利時的殖民統治。但在內憂外患下,剛果(金)依舊動蕩不安、內部政變頻發。1979年再次爆發政變,銅鈷礦遭大舉入侵,打斷了全球最主要的鈷礦來源的供應;同時,剛果(金)生產商普遍惜售,美國政府也停止了對外銷售鈷庫存等,鈷的供給發生嚴重危機,鈷產量急劇收縮。而下游市場如硬質合金、高溫合金對鈷的需求強勁(如戰時需求等)。最終在1979年,鈷的最高實際年均價格一度達到了67.23美元/磅(時價32.83美元/磅,如圖1)。
價格的暴漲使得企業不斷重視鈷回收和減少應用,同時從1980年開始,剛果(金)和贊比亞也為共同努力穩定鈷價,建立了一個聯合生產者價格,并限制鈷在自由市場的銷售;需求端則受到了經濟下行的影響而減弱,此后的幾年間鈷價呈現連續穩步回落。
2)第二輪周期(1989-2001年):剛果(金)動蕩再起+新需求涌現。1989-1995年世界經濟形勢開始好轉,美日經濟復蘇步伐加快,伴隨著傳統領域如高溫合金以及在90年代初正式商業化的鋰電池需求的快速增長。剛果(金)再次進入動蕩局面,鈷主力產區之一的Kamoto銅鈷礦在1990年也發生了塌方等,價格從此開啟第二輪周期上漲。
期間,蘇聯解體,美國、俄羅斯等軍事需求對鈷用量減少,美國政府出售鈷庫存、作為戰略資源的俄羅斯鈷也進入到了自由市場進行交易,1992-1993年鈷價出現階段性回落;但仍為打斷這一輪為期6年的上漲期。
1995年之后則開始了一個為期6年的價格回落,最重要的原因是供應的不斷增加使得市場開始擔心供過于求——由于全球鎳生產的資本開資加大,鎳伴生鈷產出持續增長;同時1996年新的鎳酸浸工藝出現,市場預期這會帶來伴生鈷大量出現。
另一方面2000年以后互聯網泡沫的破滅后,美、日等主要消費國的經濟狀況不佳,以及高庫存導致的可充電電池產量的下降,鈷產量增長速度大于需求,從而導致過剩,價格持續下滑。期間美國政府NDS的不斷出售鈷庫存也是價格下跌的一個重要原因。
3)第三輪周期(2002-2015年):供給收+需求擴=雙重刺激。這一輪價格的上漲,一方面是由于全球電子產品和高溫合金的對鈷的大量需求,尤其是中國經濟和電池需求的崛起;另一方面是剛果(金)政府開始執行禁止出口未加工的鈷的禁令,鈷礦石產量現10年來首次下降,加上歐盟要求歐洲市場鈷供應商提供風險評估安全生產和環保數據,在供給收、需求擴的背景下,鈷價出現一輪暴漲——2008年3月份出現了1977年以來的第二高,54美元/磅(名義價格)。
在價格暴漲的背景下,中國生產和消費精煉鈷在快速增長,一躍成為世界最大的精煉鈷生產商,但隨著2008年全球爆發金融危機,鈷價格又現長達七年的下跌周期。
4)第四輪周期(2016年~至今):經濟持續向好+全球新能源汽車爆發+“未雨綢繆”的實體、金融=鈷持續供不應求。2016年下半年以來,全球電動汽車的快速發展,三元電池用鈷成為鈷未來增速最快、空間最大的需求領域,鈷逐漸進入了又一輪大周期——2016-2017年供給不足更多來源于供給端的收儲、囤貨、增加庫存等,而2018年則真正進入由于需求增長帶來的供不應求。而剛果(金)政府政策的不確定性(新礦業法),以及不穩定的時局,也勢必將給本輪供應帶來更多的擾動。
總之,通過對鈷價四十年的歷史回顧,每次周期影響因素雖不相同,但供給極為脆弱和不穩定則是一大共性,這體現為占全球供應近70%的剛果(金)時局和政策帶來的擾動。同時也正是由于供給高度集中,功能材料不可或缺也使得成本轉嫁能力強,很容易受到資金投機等影響,價格十分具有彈性(每輪周期中5-6倍漲幅并不鮮見)。
本輪周期一個大不同則是,全球新能源汽車的爆發引起的需求端出現了顯著的變化,市場空間更為廣闊;且并沒有有效的新增供應出現(如90年代的鎳伴生鈷的出現)。我們認為這一輪上漲行情或會比以往持續的時間都要長,幅度都要高。
本周行情回顧:MB鈷大漲6.1%,鋰價持穩,稀土小幅回落
鈷:MB鈷、金屬鈷、鈷精礦續創10年歷史新高。MB高級鈷大漲6.1%,低級鈷大漲5.1%。本周,由于歐洲金屬鈷現貨市場供應緊缺,鈷價仍在持續攀升。MB高級鈷和低級鈷分別大漲6.1%和5.1%,價格再創新高,分別達到42.4美元/磅(折人民幣69.2萬元/噸)和41.9美元/磅。國內方面,由于原料成本抬升,本周金屬鈷大漲2.4%,價格走高至645元/公斤。鈷精礦繼續上漲1.7%至29.1美元/磅,鈷粉上漲1.4%至717.5元/公斤,四氧化三鈷大漲3.3%至467.5元/公斤,硫酸鈷漲1.5%至13.65萬元/噸。其余鈷產品價格較平穩運行。
鋰:鋰價繼續持穩。碳酸鋰市場本周繼續平穩,節后的提價對市場并未造成太大影響,供需較平衡。電池級碳酸鋰報價在15.45萬元/噸,工業級碳酸鋰主流價在14.45萬元/噸,氫氧化鋰在15萬元/噸。
其他小金屬:稀土小幅回落,鉬精礦價格堅挺。對于當前市場的趨勢,上游在出貨積極的情況下,普遍認為稀土價格會繼續下行。目前氧化鐠釹報價到35.5萬元/噸,實際成交價格到35萬元/噸,商家表示,出貨量還是很大,下游接單不足,觀望為主,預計后市稀土價格不會出現大幅的下跌。另外,最近兩周,中國鉬精礦價格在經歷過連續跳漲之后,目前已進入高位盤整期,靜候下游鉬產品市場成交跟進。鉬精礦45%主流價格為1700-1730元/噸度,較上周上漲10元/噸度,礦山企業依舊挺價惜售,現貨供應偏緊,預計未來一周價格將保持堅挺。
周內,大盤走勢弱于前周,主要指數小幅回調。其中,上證指數收于3269.88點,較3月9日收盤下跌1.13%;深證成指收于11051.12點,較3月9日收盤下跌1.28%;滬深300收于4056.42點,較3月9日收盤下跌1.28%;申萬有色金屬指數收于4024.22點,較3月9日收盤上漲0.92%,跑贏上證綜指2.05個百分點。
從板塊表現來看,延續分化格局,但有所收斂。其中,基本金屬板塊相對走弱,新能源板塊表現偏強。其中,新能源板塊表現偏弱。具體來看,閩發鋁業周內漲幅最大(12.44%),翔鷺鎢業周內跌幅最為明顯(-6.49%),所統計94只個股中:39只個股出現不同程度上漲,4只個股持平,其余51只個股均出現不同程度下跌。
鋰電材料及小金屬價格觀察:金屬鈷大漲2.4%,鈷精礦漲1.7%
(1)鈷產品方面:MB高級鈷大漲6.1%,MB低級鈷大漲5.1%
MB高級鈷大漲6.1%,低級鈷大漲5.1%。本周,由于歐洲金屬鈷現貨市場供應緊缺,鈷價仍在持續攀升。MB高級鈷和低級鈷分別大漲6.1%和5.1%,價格再創新高,分別達到42.4美元/磅(折人民幣69.2萬元/噸)和41.9美元/磅。3月15日,據路透社報道,剛果(金)總理顧問Jean Nkunza本周三表示,鈷被定為“戰略”礦產,礦產稅或將從之前的2%上升到10%。Jean Nkunza說:“在我們用完這些礦物之前,我們需要賺到足夠的錢,這就是為什么它們對這個國家具有戰略意義”,“我們必須確保未來20年我們從這些礦物中賺錢,因為需求將會非常高,它會繼續增長,我們不會停止提高這些礦物的使用費”。一方面,這會使得全球鈷生產成本曲線勢必被推升;另一方面我們相信這會對企業行為產生深遠影響,企業維持利潤的方式就是“量*價”——由于鈷原料供應持續緊張,而上游企業掌握話語權,短期通過尋求價格上漲維持利潤,或會成為企業普遍的選擇。(更進一步影響分析,可參見歷史報告《剛果金礦業法修訂影響幾何?20180212》)
鈷精礦繼續上漲1.7%。本周鈷精礦價格本周上漲1.7%,由上周的28.6美元/磅上漲至29.1美元/磅。
鈷粉小幅上揚1.4%。因國際鈷價帶動國內金屬鈷價格上漲,且鈷粉原料價格跟漲,當前中國鈷粉99.5%min價格上周上漲10元/公斤至717.5元/公斤。由于原料價格持續走高,下游硬質合金復產需求小幅增長,預計未來一周鈷粉市場還將繼續上揚。
四氧化三鈷大漲3.3%。原材料價格上漲迅猛,雖然下游鈷酸鋰及3C電池廠家因目前電池價格走低年底需求走弱訂單下滑,但是生產商挺價惜售,本周上漲3.3%至467.5元/公斤。
海關數據:1月份中國四氧化三鈷出口量環比下滑30.7%。據中國海關數據統計,1月份中國四氧化三鈷出口量565噸,環比下滑30.7%,同比下滑9.7%。
(2)鋰產品方面:鋰價繼續持穩
鋰價繼續持穩。碳酸鋰市場本周平穩,節后的提價對市場并未造成太大影響,供需較平衡。電池級碳酸鋰報價在15.45萬元/噸,工業級碳酸鋰主流價在14.45萬元/噸,氫氧化鋰在15萬元/噸。
海關數據:1月份中國碳酸鋰進口量同比增44.0%。據中國海關數據統計,1月份中國碳酸鋰進口量3114噸,同比增長44.0%,環比增0.4%。同月,中國碳酸鋰出口量271噸,同比增長171.0%,環比增65.2%。
(3)其他小金屬行情:稀土價格小幅回落,鉬精礦價格堅挺稀土:稀土價格小幅。對于當前市場的趨勢,上游在出貨積極的情況下,普遍認為稀土價格會繼續下行。目前氧化鐠釹報價到35.5萬元/噸,實際成交價格到35萬元/噸,商家表示,出貨量還是很大,下游接單不足,觀望為主。預計后市稀土價格不會出現大幅的下跌。
銻:當前消費商陸續完成春節后采購計劃,采購意愿清淡,市場運行平緩,預計未來幾日中國銻錠市場恐有穩中趨弱走勢。
釩:國內釩鐵主流市場價格為19.7-20.0萬元/噸,釩鐵生產商普遍反映庫存壓力較小,預計未來一周,釩鐵價格將延續快速上漲趨勢。
鈦:國內海綿鈦99.7%min主流價格為54,000-56,000元/噸含稅出廠,由于各生產商訂單飽滿,庫存低位,報價堅挺,預計接下來一周中國市場海綿鈦價格多在高位成交。
鉬:最近兩周,中國鉬精礦價格在經歷過連續跳漲之后,目前已進入高位盤整期,靜候下游鉬產品市場成交跟進。鉬精礦45%主流價格為1700-1730元/噸度,較上周上漲10元/噸度。礦山企業依舊挺價惜售,現貨供應偏緊,預計未來一周價格將保持堅挺。
鋰電材料及小金屬產業鏈動態
鋰礦巨頭SQM擴產計劃暫緩。全球最大的鋰生產商之一的智利SQM公司對擴大鋰產能持謹慎態度,將擴產計劃暫定到2019,即將斥資1.7億美元將鋰產能從4.8萬噸擴大至今年的7萬噸,2019年再擴產至10萬噸。
中礦布局澳洲鎳鈷金屬礦。近日,中礦投資(北京)有限公司宣布,該公司近幾年來投資于澳大利亞的多個大中型高品位鎳鈷礦,將為國內提供大量稀有金屬鎳和鈷。這將有助于我國新能源汽車的快速發展。
格林美與嘉能可達成協議,鎖定嘉能可三分之一鈷產量。3月15日,嘉能可未來三年約三分之一的鈷產量將出售給深圳上市的格林美。依據該協議,格林美及其全資下屬公司今年將鎖定嘉能可的13,800噸(以金屬計量)粗制氫氧化鈷。2019年將達到18,000噸,2020年為21,000噸。今年的采購水平約為嘉能可今年計劃鈷產量的35%,明年約占計劃產量的28%,2020年為33%。
三星遠赴剛果礦場洽談采購鈷。繼蘋果之后,三星C&T公司日前正在和剛果礦業公司淺談一項為期多年的鈷供應協議,以確保其鈷原料供給,搶奪上游鈷資源愈演愈烈。
加拿大第一鈷業宣布收購美國鈷業。加拿大第一鈷業公司(First Cobalt Corp.)和美國鈷業公司(US Cobalt Inc.)于3月14日共同宣布,達成了一項最終協議,即第一鈷業將獲得美國鈷業所有已發行和未上市的股份,從而進一步加強了第一鈷業作為北美專營鈷公司的地位。
AVZ礦業與中國企業簽署本月第二份鋰諒解備忘錄。澳交所上市的AVZ礦業(AVZ Minerals)已于今年3月份與總部位于中國北京的國能電池科技有限公司簽署諒解備忘錄,為位于剛果民主共和國的馬諾諾鋰項目(Manono lithium project)提供潛在投資及銷售承購機會,這是該公司本月簽署的第二份諒解備忘錄。本月初,該公司曾與廣州天賜高新材料股份有限公司簽訂諒解備忘錄。
雅寶獲批在智利增加鋰配額。據外媒報道,雅寶公司(Albemarle)近日表示,公司已經如期獲得智利經濟發展局的批準,增加了其在智利的鋰配額。雅寶可能會在2043年將其在智利的碳酸鋰當量(LCE)年產出增加至14.5萬公噸。
CATL控股北美鋰業,把控上游鋰資源。3月10日,*ST吉恩發布公告,因無法滿足北美鋰業運營及項目建設的資金需求,全資孫公司吉恩國際擬將其持有的北美鋰業全部股權轉讓給寧德時代的全資孫公司加拿大時代,交易完成后寧德時代將取得北美鋰業的控股權。
CATL2017年動力電池銷量12GWh,躍居全球第一。2017年11月,獨角獸寧德時代遞交了招股說明書,3月12日,公司更新了招股說明書,尤其是對2017年的年報信息進行了披露。新版招股書顯示,2017年寧德時代實現營業收入199.97億元,同比增長逾34%;實現凈利潤39.72億元,同比增長31.4%。動力電池出貨量高達12GWh,穩居全球第一。
華友鈷業擬投資63億元建設新能源材料智能制造基地。華友鈷業3月12日晚公告,公司(或通過子公司)計劃投資建設新能源材料智能制造基地(年產15萬噸鋰電動力三元前驅體新材料項目),項目總投資為63.6982億元,其中建設工程投資50.1684億元,建設期利息4.8602億元、流動資金8.6696億元。
松下大連新能源汽車電池工廠即將量產交付。松下公司位于中國大連的工廠開始量產供貨,該工廠是松下在華首個生產車載用方形鋰離子電池的生產據點,投資約500億日元(約為29.6億元人民幣),目前產能可滿足20萬輛電動汽車的搭載需求,將主要向北美和中國市場供應方形動力電池。
2018全年動力電池總投資或超千億元。據第一電動網不完全統計,2017年動力電池投資總額超1600億,2018年1-3月份,統計在內的22個動力電池項目總投資達574.47億元。預計2018年動力電池投資總額或還將保持在千億元以上。
艾康尼克新能源汽車項目落戶廣東肇慶。3月14日,艾康尼克新能源汽車與肇慶市政府簽署共同建設新能源汽車生產基地的項目。 艾康尼克將在肇慶分期投入總計160億資金:一期80億,其中30億用于建設全球總部大廈及研發中心,50億用于工廠建設及車型開發;二期80億將全部用于車型的升級換代及技術更新。
比亞迪2月份銷量增長10%,新能源汽車同比增長303%。亞迪汽車近日公布了2月汽車銷量,2月比亞迪全系車型銷量26152輛,同比增長10%,其中比亞迪新能源汽車增長迅猛銷量同比增長達303%,達到8236輛,而插電式混合新能源車是比亞迪主攻領域,2月銷量為7631輛,同比增長539%,占比亞迪新能源汽車銷量的92.6%。
京威股份擬在秦皇島投建新能源整車基地項目。京威股份公告,公司于2018年3月14日召開董事會會議,審議通過了《關于在秦皇島投資建設年產 30萬臺新能源整車生產基地項目的議案》,并與秦皇島經濟技術開發區管委會簽訂了《投資協議》,公司將在秦皇島經濟技術開發區投資建設一個年產30萬臺高端新能源整車生產基地。公司將以自籌資金在秦皇島新設全資子公司,投資實施本項目,項目規劃總投資約人民幣160億元。
鈷被納入剛果(金)戰略礦產名錄。剛果民主共和國總理辦公室近日稱,將把鈷及鈳鉭鐵礦納入國家戰略礦產名錄,增加政府的礦業權利金收入。
大眾汽車簽250億美元電池訂單,2025年前計劃實現最高300萬輛電動汽車產量目標。大眾汽車剛與包括三星SDI、LG化學和CATL等供應商達成250億美元電池訂單,大舉進軍電動汽車市場,計劃2025年前實現最高300萬輛電動汽車年產量的目標。未來兩年大眾將有9座電動汽車新工廠投入生產。此外,穆倫同時宣布,到2022年底,大眾集團在全球范圍內將擁有16個電動汽車生產基地,除了現有的3個基地,其中將有9座新工廠在未來兩年投入生產。
投資建議
1)龍頭加碼新能源汽車布局,行業趨勢再獲確認:大眾汽車本周與包括三星SDI、LG化學和CATL在內的供應商達成250億美元動力電池訂單,大舉進軍電動汽車市場,并計劃2025年前實現最高300萬輛電動汽車年產量目標。另據第一電動網統計, 2018年1-3月份,統計在內的22個動力電池項目總投資達574.47億元。預計2018年動力電池投資總額或還將保持在千億以上。產業龍頭紛紛加碼新能源汽車,行業趨勢再獲確認。
2)鈷價趨勢不斷被強化:繼蘋果之后,本周三星C&T公司和剛果礦業公司淺談一項為期多年的鈷供應協議,以確保其鈷原料供給,搶奪上游鈷資源的“戰爭”愈演愈烈。除此之外,剛果民主共和國總理辦公室近日稱,將把鈷納入國家戰略礦產名錄,增加政府的礦業權利金收入,礦產稅或將從之前的2%上升到10%。我們認為:剛果金礦業法修訂將提升礦業企業成本,更進一步將深刻改變企業行為,在鈷原料供需緊張態勢下,鈷價勢必向下游轉嫁而上漲。短期來看,產業鏈開工陸續恢復,電池金屬需求正在復蘇,鈷價平穩上行是大勢所趨。而從周期角度來看,從2016年下半年開始這一輪周期,或更持續和更大空間。
3)鋰市場規模擴大,鋰價回暖。市場需求的年均增速達到15%;而上半年,鋰供需在時間、品質上的錯配將支撐鋰價回暖。
4)繼續推薦鋰電材料板塊,核心標的:①鈷:華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業;②鋰:贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
風險提示
宏觀經濟波動等帶來的風險,新能源汽車銷量不及預期,鈷鋰原材料產能釋放超預期帶來的價格回落等風險。

責任編輯:繼電保護
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