頹勢終于過去。

      根據IBM公司于去年10月發布的預期報告顯示，其2017年第四季度營收增長了4%，終于結合了最近五年半以來年銷售額持續以15%比例下降的魔咒。本季度225億美元營收略高于華爾街作出的220.5億美元預期。含成本毛利潤為48億美元，折合每股5.18美元，同樣超出分析師預期。

     盡管業績表現強勁，但較低的毛利率以及近期美國稅收改革的影響仍令投資者們感到擔憂。因此在財報公布后的大盤交易中，IBM公司股價下跌約3%。結合美國近期稅收變動所帶來的55億美元一次性支出，IBM公司本季度凈虧損11億美元，折合每股1.14美元。

     IBM公司在沃森深度學習技術的基礎之上，繼續面向分析、安全、云計算以及認知計算類產品與服務領域的“戰略需求”方面取得進展。其營收貢獻達到總體收入的46%，高于上季度的45%與上年同期的11%。

     第四季度云營收為55億美元，同比增長27; 而IBM公司“即服務”類業務總體營收(其中包括云基礎設施與應用程序)本季度收得25億美元，即年化營收已達100億美元。安全業務營收實現倍增，目前為15億美元。

     即將卸任的IBM公司首席財務官Martin Schroeter(將赴任IBM全球市場高級副總裁)指出：“從任何角度來看，這都是一年以來最為強勁的業績表現。”

     Moor Insights & Strategy公司分析師Patrick Moorhead認為，藍色巨人正迎來復蘇。他表示：“盡管單一數據點還不足以形成趨勢，但公司整體的發展與龐大的云計算及戰略需求增長使其以良好的態勢步入2018年。”

     IBM公司還沒有全面進入上升軌道。該公司的大規模分析業務增長比例僅為6%，這意味著其仍在繼續努力充分發揮沃森平臺的優勢。公司高管在電話會議上向分析師們解釋稱，沃森在健康、金融服務以及物聯網市場上表現良好。然而Schroeter補充稱，“我們對于一部分分析產品的表現感到失望。”

     事實上，Wikibon公司分析師Ralph Finos表示，本季度的上揚幾乎完全來自大型機的營收貢獻，而貨幣匯率波動亦為其帶來2.7%的增長比例。

     他解釋稱，“認知云是除此之外的惟一亮點，因此IBM也許確實已經迎來起色。不過除此之外的業務表現都不理想，云技術服務與云平臺的表現皆令人失望。”總體而言，他認為盤后股價下跌“在意料之中。IBM公司仍處于困境當中。”

     發展拐點

     本季度IBM公司毛利率為48.2%，全年毛利率則為45.8%，均低于2016年水平，公司高管將此歸咎于貨幣匯率波動與戰略投資帶來的經營成本提升。總體而言，他們表示IBM公司目前正處于營收下滑的拐點，并認為2018年第一季度該公司將實現同比增長——但拒絕披露更為具體的預期數字。

     即將上任的首席財務官James Kavanaugh表示：“我們一直在努力重塑自身業務，值此2018年伊始之時，我們的營收狀況比上一年更為強勁。我們預計2018年整體營收將有所增長。我們的云業務將繼續改善，并在新年第一季度開始帶動這一穩定的增長步伐。”

     考慮到IBM公司去年夏季發布的全新z14大型機在銷售預期方面將有所提升，因此營收轉好的預測并不令人意外。IBM公司承諾其系統營收將增長28%，其中z系列大型機銷售額增長超過70%。與此同時，其硬件業績表現也依然強勁，Power系統增長50%，存儲產品也連續第四個季度實現收益提升。

     Kavanaugh指出，“我們對于整體表現非常滿意，而且其已經開始超越大型機。在今年，我們連續四個季度實現存儲營收增長。我們對自身系統產品組合非常滿意。”該公司在2017年第四季度還實現了有史以來最高的原始計算產品出貨量。

     不過技術服務部門的表現不盡如人意，本季度營收為94億美元，同比下降4%。但軟件即服務業務的增長抵消了技術支持與基礎設施服務的持續下滑。根據報道，IBM公司計劃對這些業務進行重大重組，目前這部分業務的利潤還不到系統及軟件業務的一半。

     盡管近年來一部分競爭對手已經開始削減或者剝離旗下服務部門，但IBM公司的高管們表示，其服務仍然是新興業務的主要發起者，特別是在IBM云產品層面。Schroeter表示：“我們在服務業務方面儲備有超過1200億美元資金，而現在我們正著手將其轉向云計算。”

     IBM公司全年自由現金流總量達到近130億美元，較2016年上漲11%。該公司將其中75%以股息的形式派發給股東從而維持正常股息水平，此舉使其股票成為機構投資者的最愛。