責(zé)任劃分疊加懲罰機(jī)制,配額制政策可行性高有望加速落地。《辦法》明確由各類從事售電業(yè)務(wù)的企業(yè)及所有電力消費者共同履行可再生能源電力配額義務(wù)。各類售電公司(含電網(wǎng)企業(yè)售電部分)、參與電力直接交易的電力用戶和擁有自備電廠的企業(yè)接受配額考核。能源主管部門對未達(dá)標(biāo)的省級行政區(qū),將暫停下達(dá)或減少該地區(qū)化石能源發(fā)電項目建設(shè)規(guī)模;對未達(dá)標(biāo)的配額義務(wù)主體,將委托省級電網(wǎng)向其代收配額補償金;對拒不履行配額義務(wù)的擁有自備電廠的企業(yè),將限制其后續(xù)電力項目投資經(jīng)營行為。明確的責(zé)任劃分及相應(yīng)懲罰機(jī)制有利于全面激發(fā)各主體積極性,配額制政策有望加速落地。

配額指標(biāo)再度提高,可再生發(fā)電前景值得期待。相較于2018年3月發(fā)布的第一版《征求意見稿》,此次文件中配額指標(biāo)再度提高,2018、2020年用電側(cè)配額指標(biāo)分別由第一版的8.11%、10.15%提高到此次的8.51%、10.74%(加權(quán)平均)。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃,全國非化石能源占能源消費比重應(yīng)在2020、2030年分別達(dá)到15%和20%,可再生能源發(fā)電前景值得期待。

保障性收購破除市場制約,新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展或?qū)⑻崴?。隨著可再生能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)快速成長,目前制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素已由技術(shù)制約轉(zhuǎn)為市場制約,具體表現(xiàn)為并網(wǎng)困難和限電問題。國務(wù)院能源主管部門根據(jù)《可再生能源法》的相關(guān)規(guī)定,將對除設(shè)有保障小時數(shù)地區(qū)超過保障小時數(shù)的集中式風(fēng)電(不含海上風(fēng)電)、光伏發(fā)電電量外的其他非水可再生能源可上網(wǎng)電量均進(jìn)行保障性收購(考慮技術(shù)原因等總計限電比例不超過5%)。保障性收購政策從根本上破除了新能源企業(yè)上網(wǎng)難的市場制約問題,將進(jìn)一步降低可再生能源限電率,這一方面利好存量電站運營(尤其是分布式),另一方面也將拉高新建新能源電站項目的內(nèi)部收益率測算結(jié)果,有利于吸引增量投資。

綠證與補貼兼容,發(fā)電企業(yè)迎重磅利好?！掇k法》規(guī)定可再生能源電力生產(chǎn)的同時產(chǎn)生對等的綠證,并以綠證數(shù)量作為最終的考核對象。全部綠證初始核發(fā)對象均為可再生能源電力生產(chǎn)者,配額義務(wù)主體主要通過按照保障性收購要求購買電力(含綠證)取得足額綠證。綠證可在配額義務(wù)主體之間、發(fā)電企業(yè)與配額義務(wù)主體之間進(jìn)行交易,其價格由市場形成(電力市場化交易過程中應(yīng)明確是否交易電價是否包含綠證價格)。發(fā)電企業(yè)通過綠證交易可獲得市場增量收益,國家向發(fā)電企業(yè)發(fā)放補貼時相應(yīng)扣減這部分收益。以綠證交易替代部分補貼,一方面緩解了補貼資金壓力,有望加快補貼發(fā)放速度,另一方面也為發(fā)電企業(yè)提供了出售綠證快速回籠資金的方式,有利于改善企業(yè)現(xiàn)金流。

投資建議:配額制有望年內(nèi)出臺,將有力保障可再生能源長期發(fā)展。我們認(rèn)為,配額制出臺將倒逼可再生能源消費比例提升,有力緩解可再生能源消納難題,為可再生能源長期健康發(fā)展提供堅實保障。