2018上半年，我國(guó)發(fā)電行業(yè)總體運(yùn)行平穩(wěn)。火電、風(fēng)電、光伏均出現(xiàn)一定幅度上升，其中，水電盈利穩(wěn)定，增長(zhǎng)相對(duì)有限。2018 年上半年來水一般(第一季度偏枯較為嚴(yán)重)，2018年上半年水電發(fā)電量同比僅增長(zhǎng)2.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全社會(huì)用電量增速9.4%。今年上半年，水電板塊營(yíng)收406.8 億元，同比上升3.9%;歸母凈利潤(rùn)137.58 億元，同比增長(zhǎng)2.1%，增長(zhǎng)相對(duì)有限。

統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)西南區(qū)域依然是水電增長(zhǎng)的重要區(qū)域，四川、云南兩地同比增長(zhǎng)幅度高達(dá)286萬千瓦、200萬千瓦，其他區(qū)域增速則相對(duì)較緩慢，部分省份甚至出現(xiàn)了下降。如福建省，受到環(huán)保政策影響，部分水電站退出，該省水電裝機(jī)容量同比下滑9萬千瓦。另外，我國(guó)抽水蓄能電站建設(shè)步伐加快，廣東、山西增長(zhǎng)較快，增幅分別達(dá)到79萬千瓦、60萬千瓦。另外，上半年，我國(guó)水電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)出現(xiàn)了普遍下滑的現(xiàn)象，全國(guó)下降的省份高達(dá)19個(gè)，其中福建、湖南、江西下滑幅度高達(dá)827小時(shí)、434小時(shí)、451小時(shí)，較為罕見。

據(jù)今年上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)顯示，長(zhǎng)江電力、川投能源、桂冠電力等公司的凈利潤(rùn)均超10億元。

多家水電上市公司

凈利超10億元

8月30日晚間，長(zhǎng)江電力公布了今年半年報(bào)，報(bào)告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收192.10億元，同比下滑0.42%;凈利潤(rùn)85.22億元，同比增長(zhǎng)5.15%;每股收益0.39元。報(bào)告顯示，公司以大型水電運(yùn)營(yíng)為主要業(yè)務(wù)，運(yùn)行管理三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩4座巨型電站。上半年發(fā)電量813.18億千瓦時(shí)，占全國(guó)水電發(fā)電量的17.61%。

今年入汛以來，長(zhǎng)江梯級(jí)樞紐先后迎來長(zhǎng)江4場(chǎng)次洪水，第2號(hào)洪水峰值達(dá)到60000立方米每秒。長(zhǎng)江電力在保障防洪安全的前提下，積極開展洪水資源化利用調(diào)度，通過加強(qiáng)設(shè)備巡檢維保，合理安排低谷消缺，全力以赴保障機(jī)組“長(zhǎng)周期、滿負(fù)荷、不間斷”運(yùn)行。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)江電力梯級(jí)四座電站8月份發(fā)電量比7月份增發(fā)9.33億千瓦時(shí)，刷新了2014年9月發(fā)電298.15億千瓦時(shí)的記錄。

桂冠電力中報(bào)顯示，公司2018年1月份至6月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.52億元，同比增長(zhǎng)18.27%;電力行業(yè)已披露半年報(bào)個(gè)股的平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為18.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.67億元，同比增長(zhǎng)81.22%，電力行業(yè)已披露半年報(bào)個(gè)股的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為17.47%;公司每股收益為0.21元。公司表示，水電企業(yè)發(fā)電量同比增長(zhǎng)及收購(gòu)電源資產(chǎn)合并電量帶來電力銷售收入增長(zhǎng);持續(xù)降本增效，公司經(jīng)營(yíng)成本下降。

另一家凈利潤(rùn)破億元的水電公司川投能源的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.38億元，同比下滑3.96%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.63億元;基本每股收益0.2642元。上半年，公司控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)電量12.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.26%;發(fā)電量上升的主要原因一是四川省用電需求得到改善，形成了較好的電力消納環(huán)境;二是主要控股發(fā)電企業(yè)田灣河公司充分發(fā)揮了仁宗海水庫(kù)庫(kù)容調(diào)節(jié)能力，發(fā)電用水增加。

不過，雖然行業(yè)內(nèi)各公司盈利情況良好，但閩東電力仍然出現(xiàn)了9335.35萬元的虧損。公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.03億元，同比下降61.23%;電力行業(yè)已披露半年報(bào)個(gè)股的平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為21.21%;電力行業(yè)已披露半年報(bào)個(gè)股的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為18.77%;公司每股收益為-0.20元。

公司表示，報(bào)告期內(nèi)寧德市區(qū)域內(nèi)降水量較上年同期減少，公司下屬電站各水庫(kù)存水量較上年同期大幅下降，導(dǎo)致水力發(fā)電量較上年同期大幅減少;公司房地產(chǎn)確認(rèn)的銷售收入較上年同期減少，導(dǎo)致了房地產(chǎn)確認(rèn)的收益較上年同期下降;受國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷等因素影響，公司確認(rèn)的廈門船舶重工股份有限公司(本公司擁有32%股權(quán)的參股公司)的投資收益較上年同期減少。

水電發(fā)電量

相對(duì)穩(wěn)定

有分析人士稱，一個(gè)水電站的理論發(fā)電量主要取決于所處流域的資源稟賦。我國(guó)主要水電基地的流域開發(fā)歸屬權(quán)主要分配給了五大發(fā)電集團(tuán)以及三峽集團(tuán)等行業(yè)龍頭，因此政策層面決定了每個(gè)公司運(yùn)營(yíng)水電機(jī)組的盈利能力。

受用電需求減緩及發(fā)電裝機(jī)增速較快的影響，2007年以來我國(guó)發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)逐步下行。由2007年的5011小時(shí)下滑24.5%至3785小時(shí)。其中火電和核電的利用小時(shí)下滑比較明顯，火電由2007年的5316小時(shí)下滑至2016年的4165小時(shí);核電由2009年的7716小時(shí)下滑至2016年的6504小時(shí)。2007年至2016年，水電利用小時(shí)相對(duì)穩(wěn)定，在3000小時(shí)至3700小時(shí)區(qū)間波動(dòng)。

電改9號(hào)文提出有序放開發(fā)用電，中短期內(nèi)利空火電。對(duì)于存量煤電機(jī)組，2017年有序縮減發(fā)用電計(jì)劃，2018年以后逐步擴(kuò)大市場(chǎng)化電量比例;對(duì)于電改9號(hào)文發(fā)布后核準(zhǔn)的煤電機(jī)組，原則上不再安排發(fā)電計(jì)劃。水電作為優(yōu)先上網(wǎng)的清潔能源，不存在政策層面的利空。各水電機(jī)組利用小時(shí)主要由各地的降水量和流域來水量決定。

而目前，我國(guó)水電公司的業(yè)務(wù)也并不止局限于國(guó)內(nèi)，國(guó)家能源局發(fā)布的《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中提出，提升水電“走出去”的質(zhì)量，加快我國(guó)水電技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、裝備“走出去”，尤其是深化與孟印緬巴尼等重點(diǎn)國(guó)家的合作，積極參與緬甸、巴基斯坦等國(guó)家河流規(guī)劃及其梯級(jí)的前期工作，推動(dòng)項(xiàng)目開工建設(shè)。借助“一帶一路”良好機(jī)遇，我國(guó)水電企業(yè)“走出去”步伐不斷加快，海外投資水電項(xiàng)目的成績(jī)值得期待。