分析 | 今年用電量增速為何持續(xù)高于GDP和工業(yè)增速?
今年以來,全社會(huì)用電量增速明顯高于實(shí)際GDP和工業(yè)生產(chǎn)增速。根據(jù)我們的分析,近兩年支持用電量加速增長(zhǎng)的因素具有較高的可持續(xù)性——我們的研究結(jié)論與近期市場(chǎng)一些質(zhì)疑用電量數(shù)據(jù)質(zhì)量的觀點(diǎn)截然不同。
近日,國(guó)家能源局宣布修訂用電量數(shù)據(jù)的行業(yè)分類,更是加重了市場(chǎng)對(duì)用電量增長(zhǎng)可信性的疑慮。今年以來用電量增速高于工業(yè)生產(chǎn),且單位GDP電耗常年下降后重拾升勢(shì)。經(jīng)我們研究,這次修訂并不影響總體用電量增速,只是在計(jì)算各行業(yè)用電量同比增速時(shí)需要一些口徑的調(diào)整。
為何用電量增長(zhǎng)持續(xù)超預(yù)期?
我們認(rèn)為,這與中國(guó)目前特有的發(fā)展階段以及能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的快速轉(zhuǎn)變有關(guān),同時(shí)也受到環(huán)保相關(guān)政策的影響[3]。未來數(shù)年內(nèi)電力需求仍有望保持較高增速。
?在城鎮(zhèn)化加速和消費(fèi)升級(jí)的雙重推動(dòng)下,居民用電對(duì)整體用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率日益提高。我們預(yù)計(jì)未來幾年中國(guó)居民用電增速將保持在年均10%左右的水平。
?此外,近年隨著“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)快速增長(zhǎng),高電耗數(shù)據(jù)中心及數(shù)字貨幣“爆發(fā)式”增長(zhǎng)大幅推高了總用電量。我們估算這些新經(jīng)濟(jì)行業(yè)對(duì)整體用電量增速的貢獻(xiàn)率已占到1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。中國(guó)信通院預(yù)測(cè),未來3年服務(wù)器數(shù)量有望保持30%以上的增長(zhǎng),對(duì)整體用電量增速的貢獻(xiàn)率在每年1~1.2個(gè)百分點(diǎn)左右。另一方面,我們估算2018年部分“灰色行業(yè)”(如比特幣挖礦)的電耗對(duì)整體用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。
?2017及2018上半年,電能替代(電代油、電代煤)對(duì)用電量增速的貢獻(xiàn)達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)左右。
有意思的是,用電量的結(jié)構(gòu)性變化在某種程度上折射出城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的快速轉(zhuǎn)型。而與之相比,現(xiàn)今中國(guó)的GDP核算體系可能反而不能完全跟上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)型的步伐。電能替代和一些“灰色經(jīng)濟(jì)”的用電需求除外,用電量結(jié)構(gòu)的變化其實(shí)是經(jīng)濟(jì)快速轉(zhuǎn)型的一種直觀體現(xiàn)。然而,在現(xiàn)有的GDP核算體系下,以互聯(lián)網(wǎng)為載體的新產(chǎn)業(yè)、新消費(fèi)占比仍然相對(duì)較小,其中一部分歸因?yàn)檫@些行業(yè)創(chuàng)造“非實(shí)物增加值”的屬性。
我們認(rèn)為中期內(nèi),中國(guó)用電量有望保持高增長(zhǎng)。中國(guó)目前正處于多重因素疊加推動(dòng)電力需求增長(zhǎng)的特殊階段,這在歷史上可能并無先例。因此,我們預(yù)計(jì)未來幾年的用電量增速可能會(huì)維持在7%左右的水平。今年上半年用電量增速已達(dá)9.4%,全年有望達(dá)到8%。保守起見,即使假設(shè)比特幣等數(shù)字貨幣發(fā)展相關(guān)的用電量今后幾年0增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)2018-2019年的用電量增速有望維持在7%左右。
電力需求維持較高增長(zhǎng)意味著電力利用小時(shí)有望超預(yù)期提升,而電力基礎(chǔ)設(shè)施投資可能仍頗有空間??紤]到2017年電力利用小時(shí)已達(dá)到4230,若如我們預(yù)測(cè),電力需求持續(xù)高增長(zhǎng),那么中國(guó)的發(fā)電產(chǎn)能可能很快就會(huì)再現(xiàn)“瓶頸”。此外,考慮到環(huán)保升級(jí)或?qū)⒊蔀檎叩?ldquo;新常態(tài)”,因此風(fēng)電、核電等新能源行業(yè)產(chǎn)能投資的空間和需求可能更大。

責(zé)任編輯:仁德財(cái)
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