煤電去產能初見成效火電三季度盈利拐點初現端倪

2017-11-07 13:45:31 中財網　點擊量：評論 (0)

煤電產能過剩風險已得到階段性控制，十三五規劃目標有望穩步實現。近日，國家能源局召開新聞發布會介紹2017 年前三季度能源形勢和防范化解煤電產能過剩風險工作進展情況。前三季度我國煤電總裝機9 63 億千瓦，

煤電產能過剩風險已得到階段性控制，十三五規劃目標有望穩步實現。近日，國家能源局召開新聞發布會介紹2017 年前三季度能源形勢和防范化解煤電產能過剩風險工作進展情況。前三季度我國煤電總裝機9.63 億千瓦，居世界第一，裝機結構持續優化，技術水平已達到世界領先。今年前三季度煤電利用小時約3300 小時，同比改善趨勢明顯；已淘汰關停落后煤電機組約240 萬千瓦，停緩建煤電產能工作已完成年初目標。整體而言煤電行業去產能成效正在逐步顯現。我們判斷未來三年煤電裝機有望保持每年4000 萬千瓦左右的平緩增長，最終完成十三五規劃煤電裝機小于11 億千瓦的目標問題不大。火電利用小時有望扭轉持續快速下行的態勢，穩定在4200 小時左右；煤電機組今年利用小時有望同比回升50 小時左右，達到4300 小時。今年三季度可再生能源新增裝機達6300 萬千瓦，占新增裝機比例為67%，未來新增機組以可再生能源為主的趨勢有望長期維持。

火電行業三季度盈利有所改善，行業拐點初現端倪。本周上市公司三季報已披露完畢，從中信火電板塊數據來看，受益于7 月份電價上調等利好影響，三季度單季歸母凈利潤環比增長68.71%，同比下滑16.09%。CS 火電前三季度營收同比增長13.87%，漲幅較中報有所增加；歸母凈利潤同比下滑53.32%，下滑幅度較中報的65.38%有所收窄。CS 水電受益于汛期來水較好，三季度營收同比持平，歸母凈利潤微漲5.95%。本周環渤海動力煤價格指數連續四期下跌，收于581 元/噸。我們看好在政策引導下動力煤價格保持穩定緩慢下行，進入到綠色區間的可能性。結合煤電新增裝機受限疊加用電需求增長的影響，火電利用小時企穩回升，行業盈利拐點初現端倪。如果2018 年煤電聯動能如期落地，整體行業基本面將迎來環比大幅改善的機遇。

建議關注：浙能電力（區域電力龍頭，浙江供需向好）、華能國際（火電龍頭，業績存在改善預期）、百川能源（京津冀煤改氣標的）。

風險提示：煤電去產能進度不及預期風險，電力供需形勢惡化風險。