“一煤獨大”的山西急于探索經濟轉型的道路。在國企改革大背景下，作為山西國企主力的七大省屬煤企或將面臨再次重組。

日前，國務院印發了《關于支持山西省進一步深化改革促進資源型經濟轉型發展的意見》（下稱《意見》），明確提出“支持中央企業參與地方國有企業改革，并購重組山西省國有企業”。這是國務院首次發文表示，支持央企并購地方國有企業。

山西是煤炭資源大省，煤炭資產占到山西省國有資產的比重達到36%。山西省國資委官方網站顯示，山西省國資委監管的國有企業名錄共有22家，七家為煤炭企業，分別為同煤集團、山西焦煤、晉能集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團、山煤集團。

近年來，煤電矛盾突出，煤炭市場價格波動較大。為了解決這一問題，國家主管部門力挺煤電聯營，鼓勵煤炭、電力等產業鏈上下游企業聯合，整合煤電資源。在此政策思路下，中國最大的煤炭企業中國神華集團，和五大電力之一的中國國電集團已開始了重組事宜，山西省七大省屬煤企，是否也會與五大電力集團整合？

“山西的電廠很多都集中在五大電力手中，煤炭資源又在山西地方煤企手中，煤電聯營，有利于減少矛盾。”中央財經大學煤炭上市公司研究中心主任邢雷對界面新聞記者表示，“但這兩方的整合，是很難的事情。”

邢雷表示，省屬企業對地方財政稅收貢獻很大，山西政府同意五大電力兼并地方企業的意愿不強。 

2008年起，各省的煤企已經歷了一輪大整合。“到了省一級，就整合不動了。”邢雷說，“河北省兼并重組到最后，只剩兩家主要大煤企冀中能源和開灤集團，山東省也剩下兩家，山東能源集團和兗礦集團。”

“為什么不能再往上整合了？最根本的問題是國有資產管理體制上的問題。這種分層管理的體制，導致央企和地方企業的矛盾。出了省的企業，就由中央負責，如果中央企業把地方企業兼并了，那地方政府對這些企業的權利都沒有了。”邢雷對界面新聞記者說。

2008年，山西省開始實施中國規模最大的煤企重組。當年9月，山西省政府下發《關于加快推進煤礦企業兼并重組的實施意見》，要求到2010年底，山西煤礦企業規模不低于300萬噸/年，礦井數量控制在1500座以內，使大集團控股經營的煤炭產量達到山西省總產量的75%以上，徹底終結小煤礦。

這場整合以焦煤集團、潞安集團、晉煤集團、陽泉煤業集團、大同煤礦集團等五大省屬煤企，以及山西煤炭運銷集團公司、山西煤炭進出口集團為主體。為兼并其它小煤礦，這些整合主體向銀行大舉借款，但在整改尚未完成之際，煤炭價格開始從高點向下俯沖，煤企背負了龐大的負債。

“如果山西方面愿意這些煤企被央企重組，央企愿不愿意接手，也是一大問題。”一位原先在七大煤企中工作過的人員對界面新聞記者表示，“因為這些煤企的負擔很重。”

煤價從去年下半年開始回升，但是山西七大煤企的負債率并未下降。截至2016年底，山西七大煤炭集團的負債總額累計約1.26萬億元，比上年同比增加5.9%。

截至去年底，同煤集團負債總額2350.57億元，負債總額位列七大煤炭集團之首。山西焦煤負債總額為2127.2億元，晉能集團負債總額也達到了1952.26億元。從負債率看，山西焦煤和晉能集團的負債率約78%左右，其他五大集團的負債率均在80%以上。

“除了高額的負債，這幾大煤企都是老企業，人員負擔大、企業辦社會包袱沉重等諸多問題。”上述煤企人員對界面新聞記者表示。以同煤集團為例，其前身是大同礦務局，成立于1949年，現在擁有20萬員工，80萬職工和家屬。“如果央企要重組，這些煤企背負的包袱，該如何解決？”該人士說。

在邢雷看來，央企對山西煤企集團層面的合并非常困難，但是通過股權置換，互相持股可有利于解決這些問題。“特別是對七大集團旗下的上市公司，通過資本市場，進行股權置換，是容易做到的。”邢雷說。

上述《意見》也指出，支持中央企業與山西省煤炭、電力企業通過相互參股、持股以及簽訂長期協議等合作方式，形成市場互補和上下游協同效應。鼓勵有條件的煤炭和電力企業通過資本注入、股權置換、兼并重組、股權劃轉等方式，著力推進煤礦和電站聯營。

山西省內已開始進行資本運作。9月5日，山煤國際（600546.SH）、陽煤化工（600691.SH）、大同煤業（601001.SH）三家上市公司同時發布股權劃轉公告，山西省國資委分別將這三家控股股東股權，全部注入剛成立不久的山西省國有資本投資運營有限公司（下稱山西國投）。

按照計劃，山西省國資委將其持有的22家省屬企業國有股權全部注入山西國投。山西國投是山西省政府出資設立的省屬國有企業，由山西省國資委、金控集團劃轉省屬企業國有股權組成。其被定位為山西省唯一的集多領域于一體的省屬國有資本投資運營平臺，于今年7月31日正式成立。

山西省政府曾表示，山西國投的設立意味著山西省國有資產管理體制從“管資產”向“管資本”轉變邁出了實質性步伐，通過這種國資公司運營的方式，加速山西國有企業改革的進程。