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碳市場交易風(fēng)險(xiǎn)概述

2017-07-19 14:18:04 大云網(wǎng)  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
提到交易,人們首先會(huì)想到風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)來源于不確定性。在碳市場交易中,不確定的因素主要來自于政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場流動(dòng)性等。(來源:微信公眾號(hào)易碳家 作者:太銘碳管理交易部經(jīng)理CathyChen)首先
提到交易,人們首先會(huì)想到風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)來源于不確定性。在碳市場交易中,不確定的因素主要來自于政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場流動(dòng)性等。
 
(來源:微信公眾號(hào)“易碳家”   作者:太銘碳管理交易部經(jīng)理CathyChen)
 
首先,政策的變動(dòng)或不確定在全世界的碳市場中都是風(fēng)險(xiǎn)的首要來源,在我國試點(diǎn)以及即將啟動(dòng)的全國碳市場中,政策因素將直接影響著市場的存在與否,交易價(jià)格的高低,成交量的大小等市場要素,例如,上海試點(diǎn)的配額凍結(jié)政策和配額分配方法的改變,直接改變了市場的供需關(guān)系和市場預(yù)期,從而改變了配額的價(jià)格和成交量。
 
其次,宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形態(tài)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也會(huì)影響碳價(jià),如北京試點(diǎn)的水泥廠和電廠停產(chǎn),深圳許多制造型企業(yè)的搬離,都密切影響市場碳配額的供給量和價(jià)格。
 
第三,信用風(fēng)險(xiǎn),這里的信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手方無法履行合約規(guī)定的義務(wù),從而導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)增加,尤其在一系列的背靠背交易中,一個(gè)交易對(duì)手方的違約可能會(huì)導(dǎo)致連鎖違約,因此在選擇交易對(duì)手方時(shí)應(yīng)做好盡職調(diào)查和信用評(píng)估的準(zhǔn)備工作。
 
最后,也是碳市場現(xiàn)階段面臨的最大問題,就是市場流動(dòng)性。縱觀現(xiàn)階段碳市場的交易機(jī)制,大部分都屬于報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制,碳交易機(jī)構(gòu)作為市場參與者在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場中處于關(guān)鍵性地位。機(jī)構(gòu)會(huì)收集到一系列碳交易的相關(guān)報(bào)價(jià),通過撮合買賣,賺取差價(jià)的形式完成一些列交易,從而成為碳市場流動(dòng)性的主要提供者和維持者。但是碳市場交易機(jī)構(gòu)在承擔(dān)做市商角色的時(shí)候,只負(fù)責(zé)提供部分流動(dòng)性,而不考慮維持市場的價(jià)格穩(wěn)定,這點(diǎn)和證券市場的做市商有很大的區(qū)別。碳交易機(jī)構(gòu)如果能夠獲得兩個(gè)相匹配的有效報(bào)價(jià),即使交易價(jià)格和可參考的市場價(jià)格有差距,也通常會(huì)選擇迅速進(jìn)行左手進(jìn)右手出的交易,從而降低囤貨的風(fēng)險(xiǎn)。部分機(jī)構(gòu)甚至?xí)x擇操縱市場價(jià)格,讓價(jià)格達(dá)到預(yù)期后進(jìn)行交易。這時(shí)交易機(jī)構(gòu)目的非常簡單,無風(fēng)險(xiǎn)有差價(jià)賺即可。這種類型的交易絕對(duì)不利于價(jià)格穩(wěn)定,沒有穩(wěn)定的價(jià)格又如何保持市場長久的流動(dòng)性。
 
以上概括的幾項(xiàng)不確定性因素都是我們?cè)谠圏c(diǎn)市場實(shí)踐中得住的,同時(shí)我們相信,無論是政策制定者、控排企業(yè)或是碳交易機(jī)構(gòu)都會(huì)有自己的實(shí)踐體會(huì)和經(jīng)驗(yàn)總結(jié),在未來全國碳市場的發(fā)展中,各市場參與方將會(huì)共同努力,汲取試點(diǎn)市場的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),共筑健康成熟的全國碳市場。
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責(zé)任編輯:電小二

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