電改提速推進(jìn)，發(fā)電及配售電布局整合大勢(shì)所趨

 

2016年電力體制改革推進(jìn)主要集中在直供交易比例提升、部分省份輸配電價(jià)厘定，而輸配電價(jià)厘定全面推開、增量配電放開試點(diǎn)、交易中心混合所有制、售電實(shí)質(zhì)放開等將成為2017年改革的重要內(nèi)容。“放開兩頭、管住中間”的市場(chǎng)化改革方向明確，因此如何匹配用戶需求，并更好的在電力市場(chǎng)交易中占據(jù)有利地位成為電力企業(yè)思考方向，發(fā)電與配售電兩頭的布局整合為大勢(shì)所趨。

 

產(chǎn)業(yè)資本整合醞釀機(jī)會(huì)

 

國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，電源為進(jìn)軍配售電行業(yè)的重要優(yōu)勢(shì)；目前火電處于行業(yè)探底期，二級(jí)市場(chǎng)PB估值處歷史底部(1.3倍)，港股標(biāo)的更是在0.6~0.7倍PB之間；考慮到火電主體地位及電改市場(chǎng)化方向，產(chǎn)業(yè)資本提高沿海等優(yōu)質(zhì)區(qū)域火電的可能性在提升，若出現(xiàn)上述情況，或預(yù)示火電底部到來。大水電經(jīng)過資產(chǎn)收購后，盈利能力顯著提升，競(jìng)爭(zhēng)力突出，目前整體估值基本接近一級(jí)市場(chǎng)收購價(jià)格，具配置價(jià)值。電改后，配售電直接延伸產(chǎn)業(yè)鏈至客戶端，為本次電改最大的增量機(jī)會(huì)。現(xiàn)有上市小電網(wǎng)公司多為區(qū)域性發(fā)、配、售一體化地方企業(yè)，對(duì)于積極尋找介入配售電市場(chǎng)的企業(yè)而言，具并購價(jià)值。

 

原標(biāo)題:中信2017年公用事業(yè)投資策略：火電探底疊加電改提速產(chǎn)業(yè)資本整合暗流涌動(dòng)