6 投資效益和財(cái)務(wù)分析

本章投資效益和財(cái)務(wù)分析，根據(jù)新設(shè)配售電公司投資110千伏及以下輸變電工程界面進(jìn)行測(cè)算分析。由于居民生活用電電價(jià)暫未最終行文下達(dá)，故本次新設(shè)配售電公司收入未計(jì)入?yún)^(qū)域內(nèi)相關(guān)居民生活用電。根據(jù)項(xiàng)目資產(chǎn)存續(xù)的一般規(guī)律，該項(xiàng)目的收入、成本及相關(guān)數(shù)據(jù)估算按照項(xiàng)目投產(chǎn)后20年進(jìn)行預(yù)計(jì)。

6.1投資效益測(cè)算

(1)項(xiàng)目投資效益測(cè)算

按照整體方案的設(shè)計(jì)，湘潭經(jīng)開區(qū)增量配電試點(diǎn)項(xiàng)目“十三五”期間總體投資規(guī)模為16730萬元，其中2018年投資9921萬元;2019年投資1034萬元;2020年投資5505萬元。

(2)資金籌措

試點(diǎn)區(qū)域總體靜態(tài)投資規(guī)模為16730萬元，按照項(xiàng)目投資規(guī)模的95%控制投資成本，該項(xiàng)目建設(shè)資金需求為15894萬元，其中資本金20%，計(jì)3179萬元，其余的80%資金由銀行貸款解決，計(jì)12715萬元，按照組建方案中股東融資提供的5年期基準(zhǔn)貸款利息4.98%計(jì)算貸款利息。

(3)營(yíng)運(yùn)資金估算

材料費(fèi)、運(yùn)維檢修費(fèi)以及其他費(fèi)用按總投資的5%估算，第一年至第二年依次為471萬元、534萬元，第三年材料及運(yùn)維檢修費(fèi)進(jìn)入穩(wěn)定期，每年需794萬元。

人工成本按照社會(huì)平均工資成本測(cè)定。第一年為90萬元，第二年為213萬元，第三年為303萬元，以后每年每人人均工資總額增長(zhǎng)0.5萬元。

(4)折舊費(fèi)用估算

按配電網(wǎng)折舊年限中值15年，殘值率5%估算，頭三年折舊費(fèi)依次為67.18萬元、616萬元，714萬元，第四年折舊費(fèi)1007萬元，第十七年折舊費(fèi)為439.12萬元。第十八年為172萬元，第十九年全部資產(chǎn)折舊已提完，成為已提足折舊仍在使用的固定資產(chǎn)。假定資產(chǎn)投運(yùn)后運(yùn)行情況良好，無技改事項(xiàng)發(fā)生。

(5)銷售收入估算

銷售收入的預(yù)估是在售電量確定的基礎(chǔ)上按照各類電量在《湖南省發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于省電網(wǎng)2017-2019年輸配電價(jià)有關(guān)問題的通知》(湘發(fā)改價(jià)商〔2017〕89號(hào))確定的輸配電價(jià)價(jià)差計(jì)算配售電公司的過網(wǎng)費(fèi)收入，估算出年度銷售收入。分年銷售電量及銷售收入估算如下：

表6-1 年電量及收入預(yù)測(cè)

(6)各項(xiàng)參數(shù)設(shè)定

表6-2 投資效益分析參數(shù)

6.2 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

(1)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

按貼現(xiàn)率4.17%測(cè)算，至2037年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1465.42萬元。從財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)來看，該項(xiàng)目適宜投資。

(2)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

至2037年財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為5.01%，大于企業(yè)最低必要報(bào)酬率，大于電網(wǎng)對(duì)輸配電試點(diǎn)合理要求的最低收益率(4.17%)。

(3)投資回收期

本方案計(jì)算的投資回收期是指從項(xiàng)目的投建之日凈收益償還原始投資所需的年限，不考慮時(shí)間價(jià)值的影響，本項(xiàng)目投資回收期約15年。未超出資產(chǎn)折舊年限。

(4)方案評(píng)價(jià)

通過對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率及投資回收期測(cè)算，投資收益率大于必要收益率，適宜投資。

(5)敏感性分析

若電量增長(zhǎng)10%，則至2037年項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值為4818.12萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.97%，投資回收期約為14年;若電量下降10%，則至2037年項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值為-1512.37萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為3.26%，投資回收期為17年。