過(guò)去6年鋰電行業(yè)為何僅有26家實(shí)現(xiàn)IPO？

2017-11-27 17:00:01 來(lái)源:清潔技術(shù)投資　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

在11月24日召開(kāi)的第5屆中國(guó)(廣東˙汕頭)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國(guó)際高峰論壇，中金公司投行部總經(jīng)理陳泉泉分享了他關(guān)于新能源汽車(chē)投資的看法：1 中國(guó)鋰電池行業(yè)的并購(gòu)大概每年50%以上的速度增長(zhǎng)，很多外行的上市公司切入

在11月24日召開(kāi)的第5屆中國(guó)(廣東˙汕頭)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國(guó)際高峰論壇，中金公司投行部總經(jīng)理陳泉泉分享了他關(guān)于新能源汽車(chē)投資的看法：

1.中國(guó)鋰電池行業(yè)的并購(gòu)大概每年50%以上的速度增長(zhǎng)，很多外行的上市公司切入，因?yàn)殇囯姵匦袠I(yè)本身就是新的行業(yè)，傳統(tǒng)做鋰電池的還是比較少，而傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時(shí)很容易理解同為制造業(yè)的鋰電，而不是大數(shù)據(jù)、tmt和人工智能等行業(yè);

2.鋰電行業(yè)并購(gòu)的下一步是海外并購(gòu)，金沙江收購(gòu)aesc就是先例。未來(lái)LG和三星也有可能將動(dòng)力電池業(yè)務(wù)出售給中國(guó)企業(yè);

3.過(guò)去六年鋰電行業(yè)上市公司只有26家實(shí)現(xiàn)ipo，現(xiàn)在排隊(duì)的有9家，樂(lè)觀地估計(jì)未來(lái)只有10家;

4.過(guò)去6年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司只有56.05%的定增項(xiàng)目成功執(zhí)行。2012年至2016年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司共有50次未能實(shí)施的定增方案，涉及募集資金規(guī)模達(dá)772.6億元，占同時(shí)期再融資計(jì)劃募集資金總額的29.04%，既近三成的定增計(jì)劃未能成功。此外，截至目前有24個(gè)定增方案仍在進(jìn)行中，占再融資總規(guī)模的14.91%。

5.行業(yè)上市公司的再融資可以改變方式。由于配股及可轉(zhuǎn)債所受的限制則相對(duì)較少，今年1到9月發(fā)行的配股及可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模分別為2016年全年數(shù)據(jù)的72%和129%，因此這兩種途徑可考慮作為再融資的主要工具。

以下為陳泉泉發(fā)言全文：

我們?nèi)昵皩?zhuān)門(mén)成立了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，由我負(fù)責(zé)持續(xù)跟蹤中國(guó)新能源行業(yè)的發(fā)展。前面兩年我們討論傳統(tǒng)能源業(yè)務(wù)的時(shí)候，除了討論影響石油行業(yè)的常規(guī)因素如地緣政治、原來(lái)的供需關(guān)系、金融市場(chǎng)等之外，大家討論最多的就是新能源汽車(chē)對(duì)傳統(tǒng)能源的影響。

如今，整個(gè)局勢(shì)發(fā)生了很大變化，金融行業(yè)也是如此，而我們專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)在投資方面做了很多布局，投了很多新能源企業(yè)，包括寧德時(shí)代等。

我簡(jiǎn)單匯報(bào)一下鋰電行業(yè)資本運(yùn)作的情況，我們根據(jù)Wind做了一個(gè)不完全統(tǒng)計(jì),鋰電上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈上大概91家。根據(jù)我自己的理解，整個(gè)有鋰電池概念的上市公司A股里面大概有150家，主要集中是A股，在香港和美國(guó)比較少，后面就這91家來(lái)做的。這91家總市值大概1500億左右，確實(shí)很大，但是還不足夠大，騰訊一家公司都是30萬(wàn)億。我相信中國(guó)新能源的市值肯定會(huì)達(dá)到非常大的規(guī)模，三到五年內(nèi)翻一倍肯定不成問(wèn)題。

先講一下并購(gòu)情況。過(guò)去中國(guó)鋰電池行業(yè)的并購(gòu)大概每年50%以上的速度增長(zhǎng)，非常快。大家可能留意到了，在鋰電池行業(yè)并購(gòu)里面，很多上市公司的并購(gòu)，其實(shí)是從行業(yè)外的企業(yè)進(jìn)入行業(yè)內(nèi)，這個(gè)特征是比較明顯的。這也容易理解，因?yàn)殇囯姵匦袠I(yè)本身就是新的行業(yè)，傳統(tǒng)做鋰電池的還是比較少。

我們討論并購(gòu)的時(shí)候經(jīng)常會(huì)說(shuō)到并購(gòu)的邏輯，這在中國(guó)鋰電行業(yè)里面無(wú)非兩種：一種是車(chē)企轉(zhuǎn)型的，一種是中國(guó)傳統(tǒng)的制造業(yè)為主。中國(guó)傳統(tǒng)的制造業(yè)經(jīng)過(guò)二三十年的發(fā)展，自己的行業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)到了天花板，很多傳統(tǒng)行業(yè)快不行了，它們需要尋找轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在資本市場(chǎng)熱點(diǎn)很多，包括互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)，但是這些比較時(shí)髦的概念在傳統(tǒng)的上市公司里面是看不懂的，所以這些人很希望在轉(zhuǎn)型的時(shí)候找到制造業(yè)的機(jī)會(huì)，其實(shí)鋰電池正好滿(mǎn)足它們的訴求。大家可以看到很多傳統(tǒng)制造業(yè)的公司轉(zhuǎn)型做鋰電池，這些企業(yè)的負(fù)責(zé)人敢下手做轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)得更徹底一點(diǎn)就是借殼，留給新的企業(yè)來(lái)管理。鋰電池行業(yè)也發(fā)生了借殼的業(yè)務(wù)，大家可能也都知道。

在上市公司并購(gòu)里面，可能只有50%是跟鋰電池相關(guān)，其實(shí)很多上市公司都是行業(yè)外的企業(yè)，但是它們沒(méi)有完全放棄原來(lái)的業(yè)務(wù)。所以在整個(gè)統(tǒng)計(jì)里面，還有50%的精力發(fā)展鋰電池之外的業(yè)務(wù)。

可能很多朋友會(huì)問(wèn)，中國(guó)這個(gè)行業(yè)的并購(gòu)向下走是什么趨勢(shì)?我自己感覺(jué)，再向下走，海外并購(gòu)可能會(huì)成為比較明顯的趨勢(shì)。中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)無(wú)非三種，一個(gè)是要技術(shù)，一個(gè)是市場(chǎng)，另一個(gè)是要資源。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候中國(guó)很多企業(yè)跑到海外買(mǎi)油田。

在鋰電池行業(yè)里面，這些情況現(xiàn)在有苗頭出現(xiàn)了。昨天金沙江資本的伍申俊到收購(gòu)Aesc的電池，這個(gè)苗頭是最直接的體現(xiàn)。SQM也在賣(mài)股權(quán)，相信中國(guó)企業(yè)也在接觸。從中可以看到，現(xiàn)在已經(jīng)有這種趨勢(shì)在發(fā)生。

在準(zhǔn)備材料的時(shí)候，我想到汽車(chē)零部件行業(yè)。大家可能覺(jué)得鋰電池跟汽車(chē)零部件沒(méi)有關(guān)系，因?yàn)殇囯姵啬壳暗闹饕蛻?hù)還是汽車(chē)，而且從目前的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況看，我自己感覺(jué)下游的客戶(hù)，未來(lái)在新能源車(chē)?yán)锩娴闹饕婕疫€有可能是傳統(tǒng)的汽車(chē)廠。像德國(guó)的奔馳、寶馬、大眾，他們已經(jīng)做了大量的儲(chǔ)備，只不過(guò)因?yàn)楦鞣N沒(méi)有推出。所以三到五年這些傳統(tǒng)的大廠家，在里面可能會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位。

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