碳交易市場發展現狀及前景分析

2017-12-20 16:33:56 來源:上海證券報作者:楊荇　點擊量：評論 (0)

中國計劃于2030年左右二氧化碳排放達到峰值，并于2017年底之前啟動全國碳交易體系。碳交易市場涉及范圍和納入企業不斷擴大，短期內將會增大企業的生產經營壓力；但從長期來看，則有利于企業規避國際貿易摩擦中的

中國計劃于2030年左右二氧化碳排放達到峰值，并于2017年底之前啟動全國碳交易體系。碳交易市場涉及范圍和納入企業不斷擴大，短期內將會增大企業的生產經營壓力；但從長期來看，則有利于企業規避國際貿易摩擦中的受損風險，同時將提供更多的融資渠道，甚至通過碳匯等方式，使部分企業可以從中獲利。對于商業銀行而言，2017年納入全國統一碳市的六個行業，從總量、結構、客戶和產品維度，都會對商業銀行信貸業務產生影響。商業銀行需未雨綢繆，從支持低碳企業、加快碳金融產品創新、防范緩釋碳金融風險等方面采取措施，搶抓低碳經濟發展和全國統一碳市機遇。

正文

早在2015年，中國政府宣布要依托國內七個碳交易試點地區的經驗，建立一個全國性的碳排放權交易市場。自2013年七省市碳交易試點相繼啟動，迄今已順利運行近四年。19日全國統一碳排放交易體系正式啟動。未來全球及中國碳交易市場將如何發展？全國統一碳市場對企業和商業銀行的影響如何？本文擬對此進行解析。

一、碳交易市場的概念及制度基礎

（一）概念

碳交易市場，是由國際環境保護合作機制衍生出的新興產物。即在《京都議定書》的法律約束下，各國的碳排放額成為一種稀缺資源，具備了商品的價值以及交易的可能性，并最終產生一個以二氧化碳排放權為主的交易市場。據聯合國預測，至2020年全球碳市場交易額有望達到3.5萬億美元，超過石油成為世界第一大市場。

（二）制度基礎

隨著全球氣候變暖問題日漸突出，全球環境問題成為關注的熱點，將全球平均溫度升高幅度限制在超出工業化前水平的2℃以內成為努力的目標。1992年6月在巴西里約熱內盧舉行的聯合國環境與發展大會上，150多個國家制定了《聯合國氣候變化框架公約》（UnitedNationsFrameworkConventiononClimateChange,簡稱《框架公約》），是國際社會在應對全球氣候變化問題上進行國際合作的第一個基本框架。1997年，《框架公約》締約方第三次會議在日本東京通過了該公約的補充條款，即《京都議定書》，同時建立起三個旨在減排溫室氣體的合作機制---國際排放權交易(IET)、聯合實施機制(JI)以及清潔發展機制(CDM)。

碳交易市場的出現，反映了盡管各國氣候變化立場和國家利益大有不同，但控制溫室氣體的排放、提高氣候適應能力的趨勢仍舊符合國際社會的共同利益訴求。同時，在減少碳排放這一共同目標下，發展中國家與發達國家對碳市場的態度仍有明顯差異。發達國家已進入后工業化階段，碳排放已進入下降期，因此對碳市場的關注是重在市場化手段的培育，以降低氣候變化給全世界帶來的風險。而發展中國家仍處于工業化中后期，對碳市場的關注重點則在于通過這一手段實現環境污染治理和能效提高，加快發展模式轉型和產業結構調整，促進綠色經濟、循環經濟和低碳經濟快速發展。

（三）運作機制

1.市場結構

按交易產品而言，國際碳交易市場主要分為配額交易市場和項目交易市場。其中配額交易市場又分為強制碳交易市場和自愿市場。強制交易市場為溫室氣體排放量超過上限標準的國家或企業提供交易平臺來完成減排目標，其主要產品有歐盟排放交易體系（EUETS）下的歐盟配額（EUAs）和《京都議定書》下的分配數量單位（AAUs）；自愿市場則在強制交易市場建立之前就已出現，其代表是芝加哥氣候交易所CCX。基于項目的交易主要有清潔發展機制CDM下的核證減排量（CERs）以及聯合履行機制（JI）下的減排單位（EUAs）。上述市場為碳排放權交易提供了最基本的框架。基于配額的市場具有排放權價值發現的基礎功能。配額交易市場決定著碳排放權的價值（見圖1）。

2.市場參與者

國際碳交易市場的參與者可以分為供給者、最終使用者和中介等三大類，涉及到受排放約束的企業或國家、減排項目的開發者、咨詢機構以及金融機構等。在碳交易市場中，金融機構（包括商業銀行、資產管理者以及保險公司等）扮演著重要的角色，不僅為交易雙方提供間接或直接的融資支持，而且直接活躍于國際碳交易市場（見圖2）。

3.碳交易價格

配額交易創造出了碳排放權的交易價格，當這種交易價格高于各種減排單位的價格時，配額交易市場的參與者就會愿意在二級市場購入已發行的減排單位或參與CDM與JI交易，來進行套利或滿足監管需要。這種價差越大，投資者的收益空間越大，對各種減排單位的需求量也會增強，這會進一步促進新技術項目的開發和應用。

二、國際碳交易市場的發展現狀和趨勢展望

（一）國際碳市場發展特征

1.金融危機前迅猛發展，金融危機后在停滯中進入試探性復蘇

國際碳交易市場的迅猛發展起源于2005年1月1日歐盟排放交易體系的執行。根據世界銀行的統計，2005-2008年，全球碳交易額年均增長126.6%；碳交易量年年均增長59.5%。僅2008年一年，全球碳交易量達到48.1億噸二氧化碳當量（tCO2e），是2005年交易量的3倍。

但受全球金融危機的影響，歐盟溫室氣體排放大幅下降，客觀上降低了對碳配額的需求，2009-2013年，碳交易市場總體低迷，碳排放許可（EUA）、碳核證減排量（CER）及減排單位（ERU）三項交易指標的月均價格均有所下跌（見圖3）。2008年后期，EUA價格從最高31歐元下降到10歐元以下。2009年之后有所復蘇，但隨著2012年歐盟排放權交易體系（EU-ETS）第二階段的結束，歐盟碳配額發放過量和供需失衡的問題凸顯出來，加之EUETS體系運行規則缺乏靈活性，減排目標缺乏力度，配額嚴重過剩，EUA價格降至5歐元以下。

2013年，全球碳市場交易總量約為104.2億噸二氧化碳當量（tCO2e），交易總額約為549.08億美元。相比于2012年全球碳市場交易總量變化甚微，而交易總額縮水近36.18%。這主要是因為歐盟碳市場的供求關系仍未能從根本上得到改善，碳價仍處于低位。2014年，全球碳市場出現明顯復蘇跡象。主要原因在于，一方面，據國際能源署（IEA）估計，全球溫室氣體排放量與2013年持平，估計二氧化碳排放量為323億噸，較年初預期明顯減少。另一方面，歐盟出臺了多項干預措施，著力解決碳配額過剩的問題，引發歐洲碳排放價格上漲。但2016年，歐美碳市場遭遇了眾多“黑天鵝”事件，受“英國公投脫歐”的影響，2016年6月23日公投后5天內，歐盟碳配額（EUA）跌幅達17%，甚至超過英鎊本身的跌幅。