1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量31945億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.30%，增速比上年同期提高 2.0 個(gè)百分點(diǎn)。其中：全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量 23887 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 8.0%，增速比上年同期提高 0.9 個(gè)百分點(diǎn);水電發(fā)電量 4618 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 2.90%，增速比上年同期提高 7.1 個(gè)百分點(diǎn)。

1-6 月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí) 1858 小時(shí)，比上年同期增加 68 小時(shí)。1-6 月份，全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力 5211 萬(wàn)千瓦，比上年同期多投產(chǎn) 155 萬(wàn)千瓦。新增發(fā)電生產(chǎn)能力同比增加。用電量：同比提高 1-6 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量32291 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 9.4%，增速比上年同期提高 3.1 個(gè)百分點(diǎn)。

1-6 月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量 328 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 10.3%，占全社會(huì)用電量的比重為 1.1%;第二產(chǎn)業(yè)用電量 22336 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 7.6%，占全社會(huì)用電量的比重為 69.2%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 56.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量 5071 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 14.7%，占全社會(huì)用電量的比重為 15.7%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 23.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電量 4555 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 13.2%，占全社會(huì)用電量的比重為 14.1%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 19.0%。關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知近日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局近日聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易 進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》。

《通知》明確要求提高市場(chǎng)化交易電量規(guī)模，加快放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃，推進(jìn)多種形式電源和符合條件用戶參與交易，2018 年全面放開(kāi)煤炭、鋼鐵、有色、建材 4 個(gè)行業(yè)用戶發(fā)用電計(jì)劃。完善中長(zhǎng)期合同交易電量?jī)r(jià)格調(diào)整機(jī)制，鼓勵(lì)交易雙方在合同中約定建立“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”、隨電煤價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)或隨其他因素調(diào)整等多種形式的市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。行業(yè)評(píng)級(jí)：維持“中性”的行業(yè)投資評(píng)級(jí)目前，火電在占總發(fā)電量的比例超過(guò)七成，考慮到煤炭?jī)r(jià)格高位，因此，維持電力行業(yè)評(píng)級(jí)“中性”?？蛇m當(dāng)關(guān)注電力改革的進(jìn)展情況，關(guān)注火電利用小時(shí)增加盈利改善的公司以及受益于水電旺季的公司。

一、2018 年 1-6 月電力行業(yè)動(dòng)態(tài)情況

1.1 發(fā)電量：同比提高

1-6 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量 31945 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 8.30%，增速比上年同期提高 2.0 個(gè)百分點(diǎn)。

圖 1 全國(guó)累計(jì)發(fā)電量及累計(jì)同比 數(shù)據(jù)來(lái)源：中電聯(lián)

截至6 月底，全國(guó) 6000 千瓦及以上電廠裝機(jī)容量 17.3 億千瓦，同比增長(zhǎng) 6.2%，增速比上年同期回落 0.7 個(gè)百分點(diǎn)。其中，水電 3.0 億千瓦、火電 11.1 億千瓦、核電 3694 萬(wàn)千瓦、并網(wǎng)風(fēng)電 1.7 億千瓦。 1-6 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量 23887 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 8.0%，增速比上年同期提高 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。分省份看，全國(guó)除青海(-14.5%)、山東(-4.0%)和西藏(-7.6%)外，其他省份火電發(fā)電量均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，增速超過(guò) 50%的省份有云南(52.4%)和福建(50.3%)，增速超過(guò) 20%的省份有湖南(29.8%)廣西(29.3%)和重慶(22.0%);增速超過(guò) 10%的省份有四川(18.2%)、甘肅(5.9%)、廣東(14.9%)、湖北(13.4%)、內(nèi)蒙古(13.3%)、江西(13.2%)、海南(13.2%)、寧夏(12.8%)、黑龍江(12.3%)和吉林(10.5%)。

圖 2 火電累計(jì)發(fā)電量及累計(jì)同比

1-6 月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量 4618 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 2.90%，增速比上年同期提高 7.1 個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)水電發(fā)電量前三位的省份為四川(1200 億千瓦時(shí))、云南(900 億千瓦時(shí))和湖北(626 億千瓦時(shí))，其合計(jì)水電發(fā)電量占全國(guó)水電發(fā)電量的 59.0%，同比分別增長(zhǎng) 4.8%、-1.2%和 1.9%。

圖 3 水電累計(jì)發(fā)電量及累計(jì)同比

1-6 月份，全國(guó)核電發(fā)電量 1300 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 12.7%， 增速比上年同期回落 6.9 個(gè)百分點(diǎn)。

圖 4 核電累計(jì)發(fā)電量及累計(jì)同比

1-6 月份，全國(guó) 6000 千瓦及以上風(fēng)電廠發(fā)電量 1917 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 28.6%，增速比上年同期提高 7.7 個(gè)百分點(diǎn)。

圖 5 風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量及累計(jì)同比

1.2 利用小時(shí)：同比增加

1-6 月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí) 1858 小時(shí)，比上年同期增加 68 小時(shí)。

圖 6 發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)

1-6 月份， 全國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)為 2126 小時(shí)，比上年同期增加 116 小時(shí)。

1-6 月份，全國(guó)水電設(shè)備平均利用小時(shí)為 1505 小時(shí)，比上年同期降低 9 小時(shí)。

1-6 月份，全國(guó)核電設(shè)備平均利用小時(shí) 3548 小時(shí)，比上年同期增加 141 小時(shí)。 1-6 月份，全國(guó)風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí) 1143 小時(shí)，比上年同期增加 159 小時(shí)。

1-6 月份，全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí) 637 小時(shí)。

1.3 新增發(fā)電生產(chǎn)能力：同比增加

1-6 月份，全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力 5211 萬(wàn)千瓦，比上年同期多投產(chǎn) 155 萬(wàn)千瓦。其中，水電 249 萬(wàn)千瓦、火電 1515 萬(wàn)千瓦、核電 113 萬(wàn)千瓦、風(fēng)電 753 萬(wàn)千瓦、太陽(yáng)能發(fā)電 2581 萬(wàn)千瓦。水電比上年同期少投產(chǎn) 315 萬(wàn)千瓦，火電、核電、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電分別比上年同期多投產(chǎn) 94、4、152 和 219 萬(wàn)千瓦。

新增發(fā)電生產(chǎn)能力同比增加，其中太陽(yáng)能發(fā)電占比近一半。

圖 7 當(dāng)月發(fā)電新增設(shè)備容量

1-6 月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資 970 億元，同比下降 7.3%。其中，水電 223 億元，同比增長(zhǎng) 4.1%;火電 295 億元，同比下降 5.5%;核電 204 億元，同比增長(zhǎng) 11.6%;風(fēng)電 190 億元，同比下降 7.8%。水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的 69.5%，比上年同期降低 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。

1-6 月份，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資 2036 億元，同比下降 15.1%。

圖 8 主要電源工程投資完成額

1.4 用電量：同比提高

1-6 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量 32291 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 9.4%，增速比上年同期提高 3.1 個(gè)百分點(diǎn)。

1-6 月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量 328 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 10.3%，占全社會(huì)用電量的比重為 1.1%;第二產(chǎn)業(yè)用電量 22336 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 7.6%，占全社會(huì)用電量的比重為 69.2%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 56.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量 5071 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 14.7%，占全社會(huì)用電量的比重為 15.7%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 23.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電量 4555 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 13.2%，占全社會(huì)用電量的比重為 14.1%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為 19.0%。

圖 9 全國(guó)累計(jì)用電量和同比增速

圖 10 第二產(chǎn)業(yè)累計(jì)用電量和同比增速

圖 11 第三產(chǎn)業(yè)累計(jì)用電量和同比增速

圖 12 城鄉(xiāng)居民用電量情況

1.5 動(dòng)力煤價(jià)格：維持

圖 13 澳大利亞 New Castle 港動(dòng)力煤離岸價(jià)(美元/噸)

圖 14 環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)(Q5500K) 單位：元/噸

二、行業(yè)策略

2.1 行業(yè)動(dòng)態(tài)

關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知近日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局

近日聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易 進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)。

《通知》在總結(jié)已有工作基礎(chǔ)上，提出了下一步推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易的重點(diǎn)措施，對(duì)深化電力體制改革，完善電力市場(chǎng)交易機(jī)制具有重要的推動(dòng)作用。

《通知》明確要求，各地進(jìn)一步提高市場(chǎng)化交易電量規(guī)模，加快放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃，擴(kuò)大市場(chǎng)主體范圍，積極推進(jìn)各類(lèi)市場(chǎng)主體參與電力市場(chǎng)化交易。在發(fā)電方面，加快放開(kāi)煤電，有序推進(jìn)水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、核電、分布式發(fā)電參與交易，規(guī)范推進(jìn)燃煤自備電廠參與交易。在用戶方面，放開(kāi)所有符合條件的 10 千伏及以上電壓等級(jí)用戶，支持放開(kāi)年用電量超過(guò) 500 萬(wàn)千瓦時(shí)以上的用戶，積極支持用電量大的工商業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、工業(yè)園區(qū)、公共服務(wù)行業(yè)等用戶進(jìn)入市場(chǎng)，2018 年全面放開(kāi)煤炭、鋼鐵、有色、建材 4 個(gè)行業(yè)用戶發(fā)用電計(jì)劃。在售電方面，將履行相關(guān)程序的售電企業(yè)視同大用戶參與交易，鼓勵(lì)售電公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，靠降低成本和提供增值服務(wù)參與競(jìng)爭(zhēng)，支持供水、供氣、供熱等公共服務(wù)行業(yè)和節(jié)能服務(wù)公司從事售電業(yè)務(wù)，積極支持售電公司代理中小用戶參與交易。

《通知》進(jìn)一步提出，結(jié)合實(shí)際統(tǒng)籌發(fā)用電側(cè)放開(kāi)節(jié)奏，明確放開(kāi)各類(lèi)發(fā)電企業(yè)、用戶進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間，明確放開(kāi)比例，完善準(zhǔn)入退出機(jī)制。鼓勵(lì)跨省跨區(qū)網(wǎng)對(duì)網(wǎng)、網(wǎng)對(duì)點(diǎn)交易，對(duì)有條件的地區(qū)，有序支持點(diǎn)對(duì)網(wǎng)、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，支持清潔能源開(kāi)展交易。進(jìn)一步完善交易機(jī)制，完善市場(chǎng)主體注冊(cè)制，進(jìn)入市場(chǎng)的發(fā)電企業(yè)、用戶和售電公司等均要完成注冊(cè)程序，成為合格市場(chǎng)主體。規(guī)范市場(chǎng)主體交易行為，要求市場(chǎng)主體按照交易規(guī)則參與各類(lèi)交易，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成價(jià)格，接受政府有關(guān)部門(mén)監(jiān)管，同時(shí)明確要求各地有關(guān)部門(mén)最大限度減少對(duì)微觀事務(wù)的干預(yù)。完善中長(zhǎng)期合同交易電量?jī)r(jià)格調(diào)整機(jī)制，交易雙方在自主自愿、平等協(xié)商的基礎(chǔ)上，在合同中約定建立固定價(jià)格、“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”、隨電煤價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)或隨其他因素調(diào)整等多種形式的市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，建立健全交易合同糾紛協(xié)調(diào)仲裁機(jī)制，保障電力市場(chǎng)健康運(yùn)行。深入推進(jìn)電力市場(chǎng)主體信用建設(shè)，開(kāi)展信用評(píng)價(jià)，實(shí)施守信聯(lián)合激勵(lì)和失信聯(lián)合懲戒。

《通知》明確，進(jìn)一步加大力度推動(dòng)發(fā)用電計(jì)劃放開(kāi)，選擇 4 個(gè)行業(yè)全面放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃是重要舉措，完善價(jià)格形成機(jī)制是重要目標(biāo)，為此《通知》專(zhuān)門(mén)配套制定了《全面放開(kāi)部分重點(diǎn)行業(yè)電力用戶發(fā)用電計(jì)劃實(shí)施方案》，對(duì)具體工作進(jìn)行了安排。

《實(shí)施方案》指出，煤炭、鋼鐵、有色、建材 4 個(gè)行業(yè)市場(chǎng)化程度較高，在電力體制改革過(guò)程中已經(jīng)參與了市場(chǎng)化交易，市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富，試點(diǎn)全面放開(kāi)發(fā)電用計(jì)劃具有較好的基礎(chǔ)。通過(guò)先行先試，有利于充分還原電力商品屬性，理順和打通電力及其上下游行業(yè)的價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，形成全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格聯(lián)動(dòng)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)協(xié)同發(fā)展格局，進(jìn)而有效促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。同時(shí)要求堅(jiān)持“應(yīng)放盡放”、規(guī)范有序、完善機(jī)制、保障安全、清潔發(fā)展的原則推進(jìn)工作。

《實(shí)施方案》明確，試點(diǎn)全面放開(kāi) 4 個(gè)行業(yè)發(fā)用電計(jì)劃，用戶全電量參與交易，具備條件的，同步放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃和電價(jià)，由用戶和發(fā)電企業(yè)自主協(xié)商確定供電方式和價(jià)格機(jī)制，逐步放開(kāi)參與跨省跨區(qū)交易限制，支持用戶與清潔能源開(kāi)展市場(chǎng)化交易。要求做好放用電計(jì)劃放開(kāi)和推進(jìn)市場(chǎng)化交易完善交易機(jī)制的有效銜接，用戶和發(fā)電企業(yè)無(wú)法協(xié)商一致的，可先放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃，用戶價(jià)格暫按當(dāng)?shù)啬夸涬妰r(jià)標(biāo)準(zhǔn)確定。建立完善科學(xué)合理的市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制，用戶和發(fā)電企業(yè)簽訂合同時(shí)自主協(xié)商，約定建立“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”的市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制，明確“基準(zhǔn)電價(jià)”和“浮動(dòng)機(jī)制” 的協(xié)商原則，繼續(xù)支持資源綜合利用和落實(shí)懲罰性電價(jià)。要求規(guī)范4 個(gè)行業(yè)用戶交易行為，推進(jìn)簽訂中長(zhǎng)期合同，確保安全穩(wěn)定供電。進(jìn)一步加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，保障合同執(zhí)行。(中國(guó)政府網(wǎng))

2.2 行業(yè)評(píng)級(jí)：維持“中性”的行業(yè)投資評(píng)級(jí)目前，火電在占總發(fā)電量的比例超過(guò)七成，考慮到煤炭?jī)r(jià)格高位，因此，維持電力行業(yè)評(píng)級(jí)“中性”?？蛇m當(dāng)關(guān)注電力改革的進(jìn)展情況，關(guān)注火電利用小時(shí)增加盈利改善的公司以及受益于水電旺季的公司。

三、風(fēng)險(xiǎn)提示

1、股票市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);

2、相關(guān)行業(yè)發(fā)展政策推出緩于預(yù)期;

3、原材料價(jià)格、人工成本大幅上漲。