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煤價(jià)加速下降的四大主因

2018-03-26 15:53:12 中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)  點(diǎn)擊量: 評(píng)論 (0)
自春節(jié)過(guò)后北方港口煤價(jià)快速下降,每周以30-40元 噸的幅度下跌,盡管這樣,北方港口貿(mào)易商也大多持觀望態(tài)度,成交寥寥無(wú)幾。

       自春節(jié)過(guò)后北方港口煤價(jià)快速下降,每周以30-40元/噸的幅度下跌,盡管這樣,北方港口貿(mào)易商也大多持觀望態(tài)度,成交寥寥無(wú)幾。縮量降價(jià)表明市場(chǎng)看跌預(yù)期依然濃厚,分析認(rèn)為以下因素是促使煤炭?jī)r(jià)格加速下降的主要原因:

煤價(jià)加速下降的四大主因


 
       首先,環(huán)渤海港口存煤及沿海主要電廠庫(kù)存高位運(yùn)行,煤炭供需情況相對(duì)寬松。據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至3月9日,環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存合計(jì)1789萬(wàn)噸,創(chuàng)2017年1月6日以來(lái)新高;近期在經(jīng)濟(jì)狀況較好及工業(yè)、企業(yè)復(fù)工率增加帶動(dòng)下,沿海主要電廠日耗出現(xiàn)明顯上漲,已經(jīng)達(dá)到66萬(wàn)噸左右,較春節(jié)期間上漲近20萬(wàn)噸。雖然日耗出現(xiàn)上漲,但隨著供暖季的結(jié)束以及水電預(yù)期發(fā)力等市場(chǎng)利空因素存在,日耗很難再次達(dá)到去年四季度的高位,近期電力企業(yè)依然處于庫(kù)存修復(fù)階段,反映出煤炭供應(yīng)在覆蓋日耗后仍有余量,目前沿海主要電廠存煤量在1300萬(wàn)噸以上,高于去年同期水平。上下游充裕的庫(kù)存與“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心理使得需求方觀望態(tài)度明顯,僅以長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)為主,對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)較少。截至3月9日,環(huán)渤海錨地船舶更是降至121艘低位,需求采購(gòu)的實(shí)際情況,為煤價(jià)下行提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。
 
       其次,保供政策持續(xù)顯效,鐵路運(yùn)力充足,促成煤價(jià)下行。2017年四季度以來(lái),涉煤調(diào)控政策重心偏向保供應(yīng),經(jīng)過(guò)充分消化后,政策效果正在加速顯現(xiàn),產(chǎn)地煤炭供應(yīng)能力與積極性都較前期有所加強(qiáng)。另外,主要煤運(yùn)鐵路也在力保煤炭周轉(zhuǎn),以煤運(yùn)主通道大秦線而言,非施工日運(yùn)量均保持在130萬(wàn)噸左右,顯著高于近5年水平,基本追平歷史同期最高值,有效保障了沿海市場(chǎng)供需格局的演化。此外,就當(dāng)前形勢(shì)看,雖然3月份兩會(huì)正在召開(kāi),但上游環(huán)保安全檢查較往年更為平穩(wěn)有序,促成產(chǎn)地生產(chǎn)情況穩(wěn)定,復(fù)產(chǎn)情況好于去年,煤炭供應(yīng)也相對(duì)寬松。
 
       其三,進(jìn)口動(dòng)力煤的有效補(bǔ)充,有效緩解供需緊張態(tài)勢(shì)。海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2018年2月份全國(guó)煤及褐煤進(jìn)口量為2090.6萬(wàn)噸,同比增加322.6萬(wàn)噸,增長(zhǎng)18.2%。1-2月,中國(guó)累計(jì)煤炭進(jìn)口4871.4萬(wàn)噸,同比增加611.4萬(wàn)噸,增長(zhǎng)14.4%。進(jìn)口煤的增加,有效緩解了國(guó)內(nèi)電煤需求緊張態(tài)勢(shì),對(duì)快速上漲的煤價(jià)產(chǎn)生了明確的抑制作用。截至3月9日,沿海主要接卸港庫(kù)存已經(jīng)被推漲至1918萬(wàn)噸,高于去年同期500多萬(wàn)噸,也對(duì)煤價(jià)下行形成了一定支撐。
 
        其四,除供需格局變化的影響外,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與定價(jià)機(jī)制也在本輪煤價(jià)下行過(guò)程中表現(xiàn)出了助推作用。目前沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)主要分為長(zhǎng)協(xié)合同兌現(xiàn)與現(xiàn)貨煤炭貿(mào)易,長(zhǎng)協(xié)合同采用月度定價(jià)模式,價(jià)格由基準(zhǔn)價(jià)格與指數(shù)共同決定;現(xiàn)貨煤炭貿(mào)易隨時(shí)議價(jià),價(jià)格多瞄準(zhǔn)高頻指數(shù)進(jìn)行升貼水。在煤價(jià)快速波動(dòng)過(guò)程中,長(zhǎng)協(xié)合同穩(wěn)定市場(chǎng)的作用快速凸顯,市場(chǎng)份額快速提升。長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)格與指數(shù)月均價(jià)格均在平抑價(jià)格波動(dòng),從基本的數(shù)學(xué)原理看,他們能更快地緩解供需格局短期扭轉(zhuǎn)對(duì)市場(chǎng)的沖擊。而現(xiàn)貨煤炭交易在價(jià)格下行過(guò)程中的作用機(jī)制正好相反,由于貿(mào)易商普遍停止操作,現(xiàn)貨市場(chǎng)份額急劇下降,實(shí)盤(pán)成交下水極為稀少。在這樣的背景下,高頻煤價(jià)指數(shù)的意向成分大幅提升,市場(chǎng)代表性下降,但現(xiàn)貨企業(yè)繼續(xù)錨定報(bào)價(jià),最終導(dǎo)致指數(shù)與現(xiàn)貨報(bào)價(jià)循環(huán)下降,由于高頻指數(shù)難以支撐樣本剔除機(jī)制,其對(duì)短期沖擊的消化期要更長(zhǎng),甚至造成煤價(jià)短期跌幅被放大,在完成“休克式”重啟前,煤價(jià)走穩(wěn)都會(huì)面臨阻力。

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責(zé)任編輯:滄海一笑

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