【摘要】電力市場中的很多經驗來自國外，電力市場中的很多概念也從國外翻譯而來，再加上中文本身的廣義性，電力市場中的很多概念都缺乏統一的定義和理解。其中最重要的兩個概念就是中長期市場與現貨市場。很多場合對中長期市場和現貨市場誰更重要、應該首先發展哪個市場的爭論，很大程度上是對相關概念理解的不一致。之前有幾篇文章對這兩個概念進行了分析，但行業中還存在著一些不同的理解。這篇文章里我們對這兩個概念再進行系統的梳理，歡迎大家一起討論。

（來源：微信公眾號“走進電力市場”作者：荊朝霞）

引言

電力市場中的“現貨市場”在我國是一個非常有爭議的詞匯。在國外，不同國家、地區對現貨市場(Spot Market)的定義也有不同，比如有的僅將實時市場稱為現貨市場，日前市場稱為遠期市場，有的將一周內的交易都稱為現貨市場。

到底什么是現貨市場?什么是中長期市場?從市場設計的角度，其主要體現在兩個方面：產品的設計及市場的組織。下面分別從這兩個角度對相關概念進行分析。

一、電力產品的時間粒度

電力市場設計中產品的設計。電力市場的設計中，首先要確定的就是，市場中交易的是什么產品?這個產品是怎么定義的?如：時間粒度是什么?空間粒度是什么?在產品定義確定的情況下，才可以進行進一步的市場設計，包括交易的時間、交易的地點、交易的方式、出清的方式等。

產品的時間粒度的含義。產品的時間粒度的含義是，產品是按照這個時間粒度計量、定價、結算的。比如，如果時間粒度是月，電就是按月進行計量、定價、結算的，每個月的電認為是相同的產品，有相同的價格，不同月的電可能有不同的價格。如果時間粒度是小時，電就是按小時進行計量、定價、結算的，每個小時的電認為是相同的產品，具有相同的價格，不同小時的電可能有不同的價格。很多電力市場中定義的“交易時段”實際上就可以認為是電能量產品的時間粒度。

時間粒度角度的中長期市場和現貨市場。根據電力產品的時間粒度，電力交易市場可以分為中長期市場和現貨市場。其中，現貨市場一般是指時間粒度為小時或更短(如15分鐘、5分鐘)的市場，中長期市場是指時間粒度大于1天的市場。

我國的中長期市場。我國目前普遍存在的省級電力直接交易市場、月度集中競價市場，都是一種以月度電量為交易產品的市場，也就是說，交易的電力產品的時間粒度為月，一個月內的電的價值都是一樣的。在月度電量可以年內滾動的情況下，可以認為其時間尺度是年。從時間粒度的角度，這些市場都是中長期市場。

時間粒度上的現貨市場。從時間粒度上的現貨市場，是指以小時或更小的時間粒度對電力產品進行劃分下的電力交易市場。也就是說，現貨市場中交易的對象的時間粒度，或者說交易時段是小時或更短的時間，每個交易時段都產生獨立的價格。

【從中長期市場到現貨市場的發展】從時間粒度這個角度上說，電力市場的發展一般是從中長期市場逐漸過渡到現貨市場。也就是說，一般先有較長時間尺度的，比較粗放的交易，然后發展到更小時間尺度的、更加精細的交易。歷史上，很多電力市場的形成，也是從相鄰電力公司之間的緊急功率交換、經濟功率交換等開始的。這種交易經常以年(或月)為單位，兩個相鄰的電力公司在不同的時間進行不同方向的功率交換。如果兩個方向的功率交換數量相同，就不用再互相付費。比如，兩個電力公司A和B達成了功率交換的協議。7月份，A向B送電10億度電，2月份，B相A送電10億度，則這兩筆交易就相互抵消了，互相都不需要再支付相關費用。對無法抵消的部分，事先需要協商確定相關的價格。這種交易可以認為是一種中長期市場，對電力產品的劃分沒有精細到每個小時。這種市場的好處是計量、結算簡單。我國各省電力公司之間也有類似的交易。但是，由于電力系統實際上都是需要實時平衡的，在中長期交易的協議下，很難實現實時的最優交易和最優調度，因此逐漸產生了交易時段為小時或更短的現貨市場。

二、電力交易的時間及組織方式

在交易的產品確定以后，市場設計需要考慮的另外一個問題是：如何進行交易?包括，什么時候進行交易?在哪里進行交易?等等。

1、常規產品的交易方式

在常規產品的交易方式中，有現貨交易、遠期交易、期貨期權交易等類型，對應的市場為現貨市場、遠期交易市場、期貨期權市場等。這些市場本質的區別，是交易方式的區別，是對某種固定的產品，在不同的時間以不同的形式進行的交易。

現貨市場。現貨市場簡單的說，就是一手交錢，一手交貨的市場，或者說成交后即時或在較短的時間內(如一天，一般一周內)進行交割的市場。交易的目的主要是為了實現產品的轉移、交割。

遠期合約(Forward Contract)。遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種產品的合約。遠期市場是指進行遠期合約交易的市場，交易按約定條件在未來某一日期交割結算。

期貨合約(Futures)。期貨合約是在交易所中進行的，約定在未來某一確定的時間以約定的價格買進或賣出某種標準數量的產品的合約。其與遠期合約的最大的差別是在交易所中進行，以及合約的標準化。

遠期合約和期貨合約都是一種金融衍生品(derivatives)，其交易的主要目的都是套期保值或者說規避風險。當然，也會有些市場成員通過這些交易獲利。除了遠期合約和期貨合約，還有期權(Option)、掉期(Swap)等金融衍生品交易品種。

【小結】從交易的時間上看，現貨市場是交易后馬上交割的市場，其他的市場都可以認為是遠期市場，即交易后未來某一時間才交割的市場。實際中，遠期合約一般指在交易所場外交易的、非標準化的遠期簽訂的合約。在交易所中簽訂的標準化的遠期合約則稱為期貨合約。除了基本的合約，還有期權、掉期等各種各樣的金融衍生品。

2、電力產品的交易方式

電力現貨市場。根據上面對現貨市場、遠期市場、期貨市場的定義，電力市場中，現貨市場一般指日及以內進行的電力交易。也就是說，電力現貨市場是交易以后一日內交割的市場。有些地區，也有一周內交割的現貨市場。注意到，這里對電力現貨市場的定義，主要是從交易以后交割的時間的角度，并未對產品本身進行定義。

短時間粒度電力現貨市場。時間粒度為小時或更短時間的、在日前及日以內進行的交易，顯然是現貨市場。而在更早的時間如月前、年前進行的交易，可以認為是遠期市場(有時也稱為中長期市場)。由于短時間、即時都是一個相對的概念，更加嚴格的定義，是將最后一個、最接近實時的那個市場定義為現貨市場，其他的市場都是遠期市場。這也是美國一些電力市場中，將實時市場稱為現貨市場，日前市場也稱為遠期市場(Forward Market)的原因。

那么，對時間粒度為月度的電量交易，有沒有現貨市場呢?理論上，應該也是有的。從交易的組織看，任何產品都有現貨市場和遠期市場。現貨市場是最接近交割期的市場，之前進行交易的市場就是遠期市場。目前我國各省進行的電力中長期交易，實際上是以月度電量(或年度電量)為產品的交易，也就是說，其產品的時間粒度比較長，為一個月。對這個月度電量的交易，則有多種形式，包括年度雙邊協商、年度集中競價、月度雙邊協商、月度集中競價等。一般，月度集中競價市場是最后一個、最接近交割期的市場，或者說是關門市場。根據本節各類市場的定義，月度集中競價市場可以認為就是月度電量交易的“現貨市場”，而年度雙邊協商、年度集中競爭等市場是月度電量交易的遠期市場。

在我國電力市場的研究、市場規則中，很多時候將遠期市場也稱為中長期市場。這樣，“中長期”中的“長”在不同的場合就有了不同的含義：1)交易產品的時間粒度上的長，以及2)交易(成交)時間與交割時間之間的時間間隔的長。將這兩個含義用同一個詞來描繪，有時候會造成一些歧義、誤解，帶來一些不必要的爭論。

建議，統一相關的定義，比如，將時間粒度較長的電力產品的交易市場仍然稱為中長期交易，而將交易時間較早的交易市場稱為遠期市場。