詩云：

前事起伏壯胸懷，來路回望不復(fù)還。

似夢(mèng)似幻猶未盡，古今多少事如煙。

難逢知己江湖上，未能閑情草木間。

不敢諫言隨風(fēng)去，愿化星辰留名傳。

各位看官，接著前書廣東規(guī)則未公布電網(wǎng)拓?fù)鋱D信息往下說，除了這類關(guān)乎交易的基礎(chǔ)性關(guān)鍵信息，電力市場中哪些信息應(yīng)該披露、哪些應(yīng)該保密呢?判斷某類信息是否應(yīng)該公開的原則又是什么?坊間傳說，廣東模仿的是美國區(qū)域現(xiàn)貨市場模式，那么就從美國開始：

從被“忽視”的889號(hào)令說起

了解美國電力市場化進(jìn)程的朋友都知道，F(xiàn)ERC 頒布的最出名的法規(guī)就是888 號(hào)令和 889 號(hào)令，可謂是美國“電改”的里程碑。但是大家關(guān)注的重點(diǎn)往往集中在888號(hào)令上，其核心是：輸電和發(fā)電功能分離、輸電網(wǎng)無歧視開放、組建獨(dú)立系統(tǒng)運(yùn)營商ISO，最終實(shí)現(xiàn)在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置資源的目的。相比而言，各類文章在介紹889號(hào)令時(shí)往往一筆帶過，但事實(shí)上889號(hào)令同樣重要。

889號(hào)令與 888號(hào)令是一個(gè)整體，明確了輸電所有者和運(yùn)行者必須向用戶公開輸電網(wǎng)的信息及其方式，從技術(shù)手段上確保 888 號(hào)令得到執(zhí)行。889號(hào)令要求輸電服務(wù)提供者必須建立一個(gè) “電網(wǎng)開放實(shí)時(shí)信息系統(tǒng) (OASIS)”，在其中公開可用輸電容量(ATC)、輸電服務(wù)及其價(jià)格、輔助服務(wù)及其價(jià)格、輸電服務(wù)需求及其響應(yīng)、設(shè)備狀態(tài)信息等。889號(hào)令也被稱為the “Standards of Conduct” order(“行為準(zhǔn)則”令)，意指889令提供了充分的細(xì)節(jié)信息，能夠有效地指導(dǎo)市場參與者如何與電網(wǎng)公司溝通。它使得所有市場參與者認(rèn)識(shí)到自身理應(yīng)享有的權(quán)益，保證了中小型參與者也能不受歧視地同時(shí)同量地獲得信息，進(jìn)而公平地參與電力市場，這些也被認(rèn)為是美國多年來年電力改革最成功的經(jīng)驗(yàn)之一。

制定信息政策的原則

多年后，歐盟在制定電力市場信息管理與透明性指南的時(shí)候，也吸取了OASIS中“open access(公開)”和“same-time(同時(shí))”的理念，并將其完善為：“信息披露應(yīng)及時(shí)、同一時(shí)間披露給所有的市場參與者。

除非特殊原因(合法商業(yè)機(jī)密等)，所有信息都應(yīng)公開。不能公開的信息必須向所有市場參與者出具詳細(xì)的解釋性說明并由監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核通過。”

具體到實(shí)際操作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)判斷某類信息是否應(yīng)該公開時(shí)往往采用簡單的得失判斷，也叫成本-收益分析。

01什么是收益？

當(dāng)我們?cè)陔娏κ袌鲋姓劦绞找鏁r(shí)，永遠(yuǎn)特指社會(huì)總福利，而不是個(gè)別企業(yè)或者行業(yè)的利益。社會(huì)總福利簡化地理解就是提升行業(yè)總效率，電力市場的紅利預(yù)期是基于一個(gè)“信息豐富的環(huán)境”，市場參與者才能根據(jù)市場環(huán)境、供需形勢(shì)的變化有效地調(diào)整經(jīng)營策略，最終達(dá)到提升行業(yè)生產(chǎn)總效率的目的。因此市場規(guī)則應(yīng)傾向于幫助市場參與者更好地理解價(jià)格、預(yù)測(cè)價(jià)格，通過價(jià)格信號(hào)了解市場環(huán)境的變化進(jìn)而提升社會(huì)總福利。

市場參與者獲取信息，主要是用于理解過往市場中的價(jià)格波動(dòng)原因并根據(jù)未來的供需形勢(shì)、電網(wǎng)約束、聯(lián)絡(luò)線阻塞等情況進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè)。一方面通過信息的充分披露：

市場參與者能有效地減少?zèng)Q策的不確定性，幫助供應(yīng)側(cè)和需求側(cè)更好地調(diào)整生產(chǎn)運(yùn)行計(jì)劃來適應(yīng)供需形勢(shì)(更好地決策);

潛在的投資者也可以更準(zhǔn)確有效地制定投資方案;

社會(huì)資本可以通過市場數(shù)據(jù)來判斷進(jìn)入市場能否盈利;

市場監(jiān)管者可以通過信息披露調(diào)整市場規(guī)則，進(jìn)而提升整個(gè)市場的效率。

另一方面，充足的信息披露有助于提升公眾對(duì)市場的信心，降低市場化改革阻力。第三方的獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)可以通過信息披露，進(jìn)而分析市場參與者的行為，輔助監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督市場異動(dòng)。

反之，當(dāng)信息不能充分披露時(shí)，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)上常說的“信息不對(duì)稱”就產(chǎn)生了，這會(huì)帶來逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等一系列問題。小企業(yè)相比于大企業(yè)天然地處于信息劣勢(shì)中，因?yàn)楫?dāng)大家都只知道自己的情況時(shí)，市場份額大的主體了解的比份額小的多得多。

小公司可能被迫去向第三方購買信息，國內(nèi)部分地區(qū)也曾傳言出現(xiàn)買賣報(bào)價(jià)信息的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象嚴(yán)重時(shí)就會(huì)成為外界投資入場以及小公司參與市場競爭的障礙。

所以，一般而言減少信息的不對(duì)稱就意味著小玩家得到更完整、更及時(shí)的信息。

信息不對(duì)稱以及可能的私下信息買賣還會(huì)導(dǎo)致市場流動(dòng)性的枯竭，其根本原因在于市場參與者對(duì)市場信心的缺失。

舉例來說，當(dāng)大部分市場參與者認(rèn)為個(gè)別成員可以提前獲得年度市場的信息以至于年度市場無法公平交易時(shí)，年度市場的參與者就會(huì)越來越少，最終這個(gè)市場會(huì)名存實(shí)亡。

這其中有幾個(gè)常見的困擾：

博弈激烈的市場對(duì)應(yīng)著市場效率的提升嗎?不一定。缺乏有效信息的市場博弈，實(shí)質(zhì)上與賭場內(nèi)的賭徒行徑無異，如果市場參與者無法理解價(jià)格形成、波動(dòng)的原因，無法相對(duì)應(yīng)地調(diào)整自己的行為，試圖以此提升市場效率也是空中樓閣。

“市場初期”有多特殊?當(dāng)出現(xiàn)“為了推動(dòng)市場建設(shè)，初期采取某種過渡措施”或者“市場初期不具備某種條件”之類的用詞時(shí)應(yīng)當(dāng)慎之又慎，因?yàn)檫@其中有切實(shí)有據(jù)的顧慮也有欲蓋彌彰的私心，非常考驗(yàn)政策制定者的智慧。

02什么是成本？

當(dāng)市場透明度過高時(shí)，反而會(huì)影響市場的效率，因?yàn)槌浞值男畔⑴稌?huì)對(duì)市場力的實(shí)施有利。當(dāng)市場參與者對(duì)競爭者的報(bào)價(jià)、成交結(jié)果一清二楚時(shí)，會(huì)對(duì)兩者之間的串謀行為提供極大的便利。這種行為會(huì)對(duì)市場效率產(chǎn)生極大的損害，交易對(duì)手被迫接受高價(jià)、生產(chǎn)低效、競爭低效，最終導(dǎo)致市場失靈和劣勝優(yōu)汰。當(dāng)然這不是信息披露本身不是問題的根源，根源在于行業(yè)高集中度、高入行門檻、產(chǎn)品同質(zhì)性和電力需求的剛性。事實(shí)上，市場透明度高也有緩解市場力的方面：信息充分時(shí)，小公司可以相對(duì)公平地與大集團(tuán)競爭，同時(shí)用戶側(cè)也可以準(zhǔn)確地估算需求側(cè)響應(yīng)的成本，進(jìn)而提升負(fù)荷的彈性。

這種情況下就需要對(duì)信息進(jìn)行一定的處理，常見的方法包括：聚合、延時(shí)發(fā)布和匿名。聚合分為成員之間的聚合和時(shí)間維度上的聚合。成員之間的聚合可以按區(qū)域劃分也可以按類型劃分。

北歐交易所將發(fā)電機(jī)組信息根據(jù)區(qū)域聚合在一起，而英國的發(fā)電機(jī)組信息根據(jù)發(fā)電機(jī)組類型聚合發(fā)布。

時(shí)間維度上的聚合是指將實(shí)時(shí)信息處理為按天或按月發(fā)布的信息。匿名指的是發(fā)布信息卻不指明信息所有者，廣義上說聚合也是一種形式的匿名，但匿名也可以更直接地以匿名編號(hào)的形式披露信息。市場參與成員的報(bào)價(jià)信息有時(shí)就采用這種方法公布。

小結(jié)：

通過對(duì)某類信息的成本與收益分析就能判斷出是否應(yīng)該披露該類信息，這就是基本的判斷準(zhǔn)則。此外，市場模式對(duì)信息披露的要求有影響。

一般來說，相比于兼?zhèn)潆娔苁袌觥⑷萘渴袌龅膹?fù)合市場體系，單一能量市場(Energy-only)對(duì)信息披露的要求更高，因?yàn)檫@種類型的市場更依賴對(duì)手的反映來衡量市場競爭水平。

集中競價(jià)市場對(duì)信息披露的要求比雙邊市場更高，因?yàn)橄啾扔诩懈們r(jià)中采用物理持留或經(jīng)濟(jì)持留的方式抬升出清價(jià)格，雙邊市場中抬價(jià)“趕走”購買者，只會(huì)增加購買者與其他競爭者成交的可能性。

同等情況下，對(duì)信息披露要求高的市場模式在選取時(shí)更應(yīng)考慮披露盡可能多的信息。

重要的話說三遍：

同等情況下，對(duì)信息披露要求高的市場模式在選取時(shí)更應(yīng)考慮披露盡可能多的信息!!

同等情況下，對(duì)信息披露要求高的市場模式在選取時(shí)更應(yīng)考慮披露盡可能多的信息!!!

同等情況下，對(duì)信息披露要求高的市場模式在選取時(shí)更應(yīng)考慮披露盡可能多的信息!!!!

問題何處，請(qǐng)對(duì)號(hào)入座，欲知廣東規(guī)則修改過程中，如何在成本-收益中取得平衡，且聽下回分解。