今年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值58773億元，同比增長9.7%，創(chuàng)下1997年來的同期最高紀(jì)錄。在經(jīng)濟(jì)增長的拉動下，全國電力生產(chǎn)繼續(xù)保持較快增長，1～6月，全國發(fā)電量9909億千瓦時，比去年同期增長15.8%。

投資跳水短期內(nèi)加息已無可能

從2003年開始，我國經(jīng)濟(jì)活力明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長速度回升，經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入新一輪周期的上升期。但去年下半年出現(xiàn)了某些行業(yè)投資過熱、居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)上漲過快的現(xiàn)象，包括各種經(jīng)濟(jì)手段乃至土地政策、行政處罰等行政手段在內(nèi)的宏觀調(diào)控措施紛紛出臺，力圖使經(jīng)濟(jì)盡快降溫。從某種意義上說，“調(diào)控”是今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的“主旋律”。

從公布的數(shù)據(jù)來看，調(diào)控措施已經(jīng)收到明顯成效。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，上半年，全社會累計完成固定資產(chǎn)投資26082億元，比去年同期增長28.6%，增幅比一季度回落了14.4個百分點(diǎn)。其中，6月份固定資產(chǎn)投資較上年同期增長22.7%，較年初幾個月的增幅已是大幅下降。國家重點(diǎn)調(diào)控的鋼鐵、水泥、電解鋁、建材等過熱行業(yè)的投資增幅更是大幅跳水。

據(jù)悉，鋼鐵和水泥的投資上半年分別增長了54.7%和56.5%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年全年的96.2%和1.3倍的增長速度，也低于一季度增長一倍左右的水平。

金融機(jī)構(gòu)信貸增幅指標(biāo)也表明控制貨幣供應(yīng)量增長已初見成效。6月末，廣義貨幣(M2)和狹義貨幣(M1)同比分別增長16.2%和16.2%，增幅比上月回落1.3和2.4個百分點(diǎn)，比上年同期回落4.1和4.7個百分點(diǎn)，增長幅度均處于央行年初制定的增長17%的調(diào)控目標(biāo)內(nèi)。

上半年人民幣貸款增加1.43萬億元，按可比口徑比去年同期少增3501億元，其中6月份少增2396億元。

據(jù)分析，以上幾個方面是中央用于觀察宏觀調(diào)控成效的指標(biāo)。從目前數(shù)據(jù)看，投資增速慢下來了，銀行的信貸規(guī)模也收縮了。緊縮銀根的目的已基本上達(dá)到，其降速甚至還超出大多數(shù)人的預(yù)料。在這種情況下，加息已沒有緊迫性。其實(shí)，早在6月初很多媒體斷言加息已成定局的時候，本報《經(jīng)濟(jì)周刊》就發(fā)表文章認(rèn)為隨著宏觀調(diào)控的深入，加息的可能性正在減小。即使美聯(lián)儲在7月將聯(lián)邦基金利率由1%的46年低點(diǎn)調(diào)高了0.25個百分點(diǎn)，中美之間的利率差仍然很大，可以認(rèn)為，短期內(nèi)央行加息已無可能。

既然不加息，電力建設(shè)的資金成本便不會上漲，這個持續(xù)困擾著電力行業(yè)神經(jīng)的問題也就迎刃而解。但是，我們也要看到，資金緊缺已經(jīng)在某些地方出現(xiàn)，雖然利率沒變化，電力企業(yè)融資的難度卻是大增。