(二)不確定性分析

1.盈虧平衡分析

計(jì)算結(jié)果表明，生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到51.47%時(shí)，即產(chǎn)量為27.06萬t時(shí)，企業(yè)可達(dá)盈虧平衡。另用圖解法進(jìn)行盈虧平衡分析，見圖5-1。

2.敏感性分析

在固定資產(chǎn)投資、尿素銷售價(jià)格和天然氣價(jià)格的變動(dòng)下對(duì)全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率進(jìn)行敏感性分析，結(jié)果見表5-1。根據(jù)敏感性分析結(jié)果做出敏感性分析圖，見圖5-2。

由敏感性分析結(jié)果看出，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益宰對(duì)產(chǎn)品尿素銷售價(jià)格的變化最為敏感。當(dāng)以9%作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí)，產(chǎn)品售價(jià)降低約7.5%，即達(dá)臨界點(diǎn)。此時(shí)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率。若產(chǎn)品售價(jià)再降低，項(xiàng)目將會(huì)由可行轉(zhuǎn)為不可行。

(三)不確定性分析結(jié)論

根據(jù)目前建設(shè)銀行對(duì)化工行業(yè)發(fā)放的基建貸款差別利率加適量的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)確定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為9%。由財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果可知，當(dāng)采用5%的產(chǎn)品稅稅率時(shí)，全部投資內(nèi)部收益率為11.28%，大于基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。由敏感性分析結(jié)果可知，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率僅對(duì)產(chǎn)品銷售價(jià)格較為敏感，但從產(chǎn)品供需情況分析，產(chǎn)品售價(jià)降低的可能性不大，可以說該項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。由財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度可知，該項(xiàng)目應(yīng)屬可行。

但當(dāng)采用20%的產(chǎn)品稅稅率時(shí)，全部投資內(nèi)部收益率降為6.04%，低于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，該項(xiàng)目就不可行了。因此，對(duì)大化肥項(xiàng)目采用何種稅收政策就成為項(xiàng)目可行與否的關(guān)鍵所在。