1998年3月，投資數億美元的電力交易中心(PX)和獨立系統運營機構(ISO)在加州同時開放，這讓加州成為美國第一個允許電力用戶選擇發電商的州。

2016年7月25日下午1點，美國紐約市批發電價在正常的5美分/度左右徘徊，下午2點30分，因為天氣炎熱，用電量提高，批發電價隨之升至9.4美分/度，這已幾近系統穩定的警戒值。但隨后不到1小時，電價飆高到1.042美元/度，在高點徘徊將近半個時之后，電價才回落到安全區間。

事后證明，電價之所以在短期內漲幅達到10倍，是因為雷雨警報誤報，加上原本可啟動的燃油發電設施已全部上線，導致供需缺口無法彌平。

所幸，批發電價一時突然提高，對紐約市用戶零售電費的影響不大。然而，如此大的起伏，無疑是電力系統穩定性不佳的證明，于是，諸多分析師把質疑丟給電力調度機構和電力交易機構——美國紐約州ISO。

不完全改革的產物

紐約州ISO，即掌管紐約州的獨立系統運營商。從其批準機構——美國聯邦能源管制委員會(FERC)可以看出，它其實是一個標準的美國電力改革的產物。

在美國電力改革之前，全美電力都由垂直一體化的公共事業服務公司提供。1995年，加州立法機構通過了關于改革電力行業、引進電力零售競爭的1890號法案，1996年，FERC進一步規定，各州須設立電力批發市場和獨立的系統操作中心。

1998年3月，投資數億美元的電力交易中心(PX)和獨立系統運營機構(ISO)在加州同時開放，這讓加州成為美國第一個允許電力用戶選擇發電商的州。其運作模式是完全市場化的——電力用戶可以直接與發電商簽定購電合同，電網向發電商開放并為用戶提供輸電服務，而PX和ISO則扮演電力交易中心。

建成后的加州PX和ISO是相互獨立、各司其職，其中，ISO管理著三個關鍵市場：競爭性的輔助服務采購市場、實時能源市場和用戶管理市場;PX也經營著三個能源市場：對次日每小時進行的每日拍賣、當天市場和批量期貨市場。

每天，加州PX會制定并向ISO提交交易計劃，而這項交易計劃成為ISO協調電網運行的基礎。

從理論上看，這種模式把電能交易與系統調度的職能分開，可以有效形成公平競爭。但在實際操作中，PX與ISO分離很難實現有效的協調運作——無法使電力資源得到最優配置，用戶也無法獲得反應電力現貨市場的價格。特別是加州電力市場中沒有長期合同、短期合同，只有現貨市場，是后來電價異常升高，最終導致2001年加州電力危機的重要原因之一。

同樣，這場突如其來的危機讓美國電改忽然放緩，據稱，這場遍布全美各地的改革只完成了原計劃的一部分，于是，美國電力市場就呈現出多種形式混雜的場面——在一些完成電力市場改革的州，電力交易已經實現靈活運營;一些州中斷了電力改革，運營模式則采取傳統的方式;而在西部的一些地區，仍然延續著地方電力公司一家獨大的局面。

也是因為危機，PX和ISO分離的模式不再認為是電力市場運營的模板，更多交易市場化程度較高的地區開始采取另一種方式——ISO內嵌PX模式。本文開頭的紐約州、新英格蘭和PJM(Pennsylvania—NewJersey—Maryland)等地就是這種模式的踐行者。

“內嵌”模式平抑價格波動

2012年10月底，颶風“桑迪”橫掃紐約州、新澤西州和賓夕法尼亞州，百萬人受到影響。而負責維護新澤西州、賓夕法尼亞州、特拉華州高壓輸電網絡的PJM也因為這次罕見的自然災害而備受關注。

PJM覆蓋了美國中西部與東北部的13個州，約占美國電網總規模的五分之一，今天，PJM市場交易體系包括：電能市場、容量市場、輔助服務市場以及金融輸電權市場等。

其中，電能市場是對批發電力進行持續的購買、銷售和交付，涵蓋長期雙邊交易、日前市場和實時市場，并以長期雙邊合同和日前交易為主，實時競價的比例電量僅占15%～20%，每天上午，市場成員可以通過向聯絡辦公室(PJM-0l)提交次日的投標計劃，辦公室對其評估后選出最有效的運營方式。

在結算方面，PJM采用的是雙結算體系(Two-SettlementSystem)——在實時市場只結算實時和日前市場出清結果的偏差量，這樣做，就是為了讓日前市場對沖實時市場風險。

容量市場是PJM的創新之一。PJM市場通過市場發送價格信號，讓發電商知道必須持有足夠機組容量。容量或是發電商自己擁有，或從每年五月會舉辦的容量競拍上購買，以獲得3年后的容量。

為了給市場參與者足夠的時間來做規劃，PJM開發了一個基于互聯網的工具——電子容量市場，市場成員可以在每天上午7點到9點，根據自己第二天容量義務的大小進行容量信用的買賣。在市場成員分別投出買標和賣標后，市場根據投標價格，從價格最低的賣標開始進行交易匹配。最后匹配成功的賣標價格確定為市場清算價，所有交易成功的容量信用都按這個價格支付費用。

此外，PJM采用固定輸電權利(FTR-fixedtransmissionright)的管理方法平抑價格的波動，FTR允許網絡輸電用戶和固定的點對點輸電服務用戶事先向PJM聯絡辦公室申請，經批準后獲得FTR，它可保護該輸電用戶不會因發生輸電阻塞而使自己支付的費用上升。