通用電氣重壓之下考慮分拆

2018-01-18 10:02:45 華爾街日?qǐng)?bào)　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

作為美國標(biāo)志性企業(yè)，通用電氣公司(General Electric Co , GE)去年利潤銳減引發(fā)了外界對(duì)這家工業(yè)企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)模式的質(zhì)疑，面對(duì)這一情形

作為美國標(biāo)志性企業(yè)，通用電氣公司(General Electric Co., GE)去年利潤銳減引發(fā)了外界對(duì)這家工業(yè)企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)模式的質(zhì)疑，面對(duì)這一情形，該公司首席執(zhí)行長John Flannery表示公司正考慮進(jìn)行分拆。

去年夏季接任首席執(zhí)行長一職的Flannery表示，通用電氣正在重新評(píng)估自身戰(zhàn)略與架構(gòu)，包括將主要業(yè)務(wù)部門分拆為獨(dú)立上市公司。通用電氣員工總數(shù)約30萬，在全球銷售的產(chǎn)品從飛機(jī)起落架到醫(yī)院使用的暖箱無所不包。

Flannery周二在電話會(huì)議上稱，通用電氣正積極探索最適合公司業(yè)務(wù)組合的一種或多種架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)潛能最大化。他承諾將在春季向投資者提供最新信息。他表示，從包括2017年在內(nèi)的過去幾年的業(yè)績以及保險(xiǎn)費(fèi)用來看，他更加堅(jiān)信公司需要繼續(xù)采取重組措施。

數(shù)十年來，通用電氣達(dá)成了多項(xiàng)交易，一度成為全美市值最高的公司，其金融服務(wù)子公司曾經(jīng)能與美國最大的幾家銀行相抗衡，還曾擁有包括美國全國廣播公司(NBC)在內(nèi)的媒體帝國。但自金融危機(jī)以來，通用電氣已收縮業(yè)務(wù)，將重心放在幾個(gè)核心工業(yè)部門。該公司還對(duì)石油和煤炭市場(chǎng)押下重注，對(duì)近期業(yè)績?cè)斐赏侠邸?/span>

多年表現(xiàn)不佳之后，通用電氣的股價(jià)去年大跌，市值蒸發(fā)了逾1,000億美元，此前該公司更換了幾位首席執(zhí)行長，并表示難以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金以支付股息。周二，通用電氣披露將在第四財(cái)季計(jì)入一筆62億美元的支出，并在七年時(shí)間里撥備150億美元，補(bǔ)充通用金融(GE Capital)的保險(xiǎn)準(zhǔn)備金。此舉顯示通用金融的問題比預(yù)期更嚴(yán)重，令投資者感到驚訝；許多人以為該公司已放棄這塊業(yè)務(wù)。

像通用電氣這樣的標(biāo)志性公司如果被分拆，將反映出各企業(yè)為更快適應(yīng)技術(shù)變革和競(jìng)爭威脅而面臨的普遍壓力。波士頓諮詢公司(Boston Consulting Group Inc.)首席執(zhí)行長Rid I. Lesser稱，大型公司、特別是綜合性企業(yè)集團(tuán)所面臨的挑戰(zhàn)是，如何根據(jù)現(xiàn)實(shí)大環(huán)境來調(diào)整決策步伐。

就在幾個(gè)月前，F(xiàn)lannery剛剛公布了通用電氣的復(fù)興計(jì)劃，具體做法是將重心放在航空、電力和醫(yī)療保健三大核心業(yè)務(wù)上。去年11月份，F(xiàn)lannery宣布公司股息削減一半，并表示將剝離200億美元的資產(chǎn)，但當(dāng)時(shí)沒有提及他在周二提出的更大力度結(jié)構(gòu)調(diào)整措施。

包括激進(jìn)投資者Trian Fund Management在內(nèi)的多名投資者一直在向通用電氣施壓，要求該公司削減成本和重組業(yè)務(wù)。去年，通用電氣高管將利潤和現(xiàn)金流的不匹配歸咎于大型電力業(yè)務(wù)產(chǎn)能過剩。去年12月份，通用電氣表示將在電力部門裁減1.2萬個(gè)工作崗位；該部門負(fù)責(zé)生產(chǎn)全球發(fā)電廠使用的燃?xì)廨啓C(jī)。

周二，F(xiàn)lannery披露了通用電氣保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新問題，并表示，他通過對(duì)資產(chǎn)組合的持續(xù)評(píng)估得出了有關(guān)公司架構(gòu)的最新想法。數(shù)十年來，通用電氣一直認(rèn)為其不同業(yè)務(wù)部門均從集中化的研究、全球銷售團(tuán)隊(duì)和管理文化中獲益。

他告訴分析人士稱，重中之重是確保這些業(yè)務(wù)在未來幾十年能夠蓬勃發(fā)展，以及擁有發(fā)展所需的適宜資本結(jié)構(gòu)和投資資源。

他提到了通用電氣將信用卡業(yè)務(wù)剝離至Synony Financial的交易，以及將通用電氣石油天然氣集團(tuán)(GE Oil & Gas)與獨(dú)立上市的貝克休斯(Baker Hughes)合并的交易，他以這兩項(xiàng)交易為例，說明此類行動(dòng)有可能給該公司的其他部門帶來益處。通用電氣目前正考慮出售其所持的貝克休斯多數(shù)股份。

紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院(New York University's Stern School of Business)管理學(xué)教授Robert Salomon說，通用電氣是逝去時(shí)代的遺存，前通用電氣總裁韋爾奇(Jack Welch)在20世紀(jì)90年代曾是華爾街的寵兒，這一地位使得他的多元化努力獲得成功，而很多其他管理者和綜合性企業(yè)的類似舉措都以失敗告終。

Salomon說，有人認(rèn)為不同行業(yè)的企業(yè)可以一并管理，既可提高效率，也能抵御增長周期的影響，但這種想法并不會(huì)帶來多大價(jià)值。他補(bǔ)充說，前通用電氣首席執(zhí)行長伊梅爾特(Jeff Immelt)曾試圖將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)回到工業(yè)業(yè)務(wù)，但最終功虧一簣。

在周二披露相關(guān)費(fèi)用之前，通用電氣對(duì)其保留的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重評(píng)。盡管通用電氣在2008年金融危機(jī)之后賣掉了大部分金融服務(wù)業(yè)務(wù)，但保留了對(duì)規(guī)模數(shù)十億美元的長期護(hù)理險(xiǎn)保單（由其他保險(xiǎn)商賣給消費(fèi)者）的承保。這些保單總計(jì)約有30萬份，承諾為個(gè)人支付療養(yǎng)院和其他護(hù)理賬單。

盡管自2006年以來通用電氣沒有再承保新保單，該公司和其他保險(xiǎn)商已開始面臨若隱若現(xiàn)的巨虧前景。過去幾年來，很多保險(xiǎn)商尋求州保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)上調(diào)保費(fèi)，并在一定程度上獲得成功；這些保險(xiǎn)商稱，隨著投保人年紀(jì)變大，他們所收的保費(fèi)不足以抵消理賠支出。

一位知情人士稱，通用電氣去年發(fā)現(xiàn)旗下再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)營虧損，該公司隨即對(duì)所有假設(shè)情況進(jìn)行評(píng)估。

評(píng)估的結(jié)果是，通用金融在可預(yù)見的未來將不向通用電氣支付股息。近年來，通用金融一直在向母公司支付股息。通用電氣去年暫停通用金融向母公司支付股息，把股東派息減半。

Flannery一直在努力精簡通用金融昔日龐雜的業(yè)務(wù)，使之專注于向飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)及核磁共振設(shè)備等通用電氣的工業(yè)業(yè)務(wù)提供融資。Flannery對(duì)評(píng)估結(jié)果感到失望，他還表示，重組措施將使通用金融的資本比率回到適宜水平。

他說，一項(xiàng)傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在長達(dá)10多年的時(shí)間里存在如此大規(guī)模的支出，這令人深感失望。

通用電氣股票周二后市跌3.6%，至18.09美元，較上年同期下跌逾40%。華爾街分析師對(duì)通用電氣的這筆支出已有心理準(zhǔn)備。通用電氣此前稱，這筆支出將超過30億美元。該公司將于下周公布第四財(cái)季業(yè)績。

責(zé)任編輯：lixin

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