華能國際總經理劉國躍：資本市場助力 20余年造就中國最大上市發電企業

2017-10-18 10:01:23 每日經濟新聞　點擊量：評論 (0)

從1994年發電量170億千瓦時，年收入21 83億元，到2016年發電量3137億千瓦時，年收入1138 1億元，從1994年5 28億元的利潤，到2016年的144億元，華能國際（600011，SH；00902，HK）在資本市場的支持下，經過20多年

從1994年發電量170億千瓦時，年收入21.83億元，到2016年發電量3137億千瓦時，年收入1138.1億元，從1994年5.28億元的利潤，到2016年的144億元，華能國際（600011，SH；00902，HK）在資本市場的支持下，經過20多年的風雨兼程，實現了跨越式發展，成長為中國最大的上市發電公司。上市之后，華能國際始終秉持回饋投資者的理念，從1998年開始每年向股東穩定派發股息，截至目前累計派息金額約550億元。

近日，華能國際總經理劉國躍在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時感慨，“在與資本市場的融合發展過程中，我們學習引進了先進的價值創造理念和管理經驗，有效提升了華能國際的發展戰略和管理水平，為公司把控正確方向，實現快速發展打下了堅實基礎。”

借資本市場突破發展瓶頸

NBD：華能國際作為電力行業的翹楚，離不開資本市場的支持，資本市場在華能國際的發展中扮演了什么樣的角色？

劉國躍：資本市場對華能國際發展起到的最大作用，是解決了華能國際重要發展時期的資金需求，提升了華能國際的管理水平和品牌知名度。上世紀九十年代初，人民幣對美元的匯率持續大幅貶值，1993年人民幣對美元的中間價，從1984年的2.327:1降至5.515:1，國內人民幣長期貸款利率也持續攀高且借貸困難。與此同時，國內電力需求旺盛，項目建設資金短缺，尤其是低成本資金短缺，成為華能發展的一個突出瓶頸，迫切需要尋找新的融資渠道。到國際資本市場去融資，成為華能選擇發展道路的一種歷史必然。

NBD：華能國際是一家“三地上市”公司，其上市歷程如何？

劉國躍：1994年，華能國際在美發行12.5億股境外上市外資股，并以3125萬股美國存托股份（ADR）形式在紐約證券交易所上市，定價20美元/ADR，發行市盈率達到25.6倍，籌資總額為6.25億美元。公司于1998年1月，以介紹上市方式在香港聯交所上市。后來公司抓住窗口期，以“閃電”配售方式成功發行2.5億H股，籌資約1.4億美元，發行市盈率為15倍，并完成4億股內資股的定向配售，此次發行被《亞洲金融》雜志評為“1998年度最佳股票發行”。

回歸A股市場則是進入新發展時期，公司在資本市場的又一重大舉措。2001年，公司發行3.5億股A股，并在上海證券交易所上市，籌資27.8億元人民幣。這一系列融資活動，為華能國際償還國外貸款、推進電源項目建設和資產收購提供了充足的資金支持，有效緩解了發展資金不足的困擾。

NBD：“三地上市”，多地募資，華能國際在資本助力下取得的效果如何？

劉國躍：在資本市場的支持下，經過20多年，華能國際實現了跨越式發展。公司抓住我國改革開放時機，先后在沿海、沿江、環京津地區建設大型火力發電廠，在中心城市建設高效燃氣熱電聯產項目。大力推進清潔能源建設，開發建設效益型風電光伏項目，建成了亞洲裝機容量最大的海上風電項目。在國內率先開發建設350兆瓦、600兆瓦、1000兆瓦、高效超超臨界、二次再熱火電機組，引領了行業技術進步。

公司在行業內具有顯著的區域優勢、產業優勢、規模優勢和技術優勢。截至2017年6月30日，公司擁有可控發電裝機容量101698兆瓦，權益發電裝機容量90796兆瓦，公司國內電廠分布在25個省區市；同時在新加坡全資擁有一家營運電力公司。

首次全資控股海外同行

NBD：電廠是資本密集型，而資本市場并購是一家發電企業做大做強的重要途徑，華能國際在這方面有哪些經驗？

劉國躍：華能國際以戰略為引領，有序推進資本市場并購。2000年，華能國際按照國際資本市場的規則，以57.68億元人民幣全額一次性支付現金方式，吸收合并了華能集團公司控股、同在紐約證券交易所上市的山東華能發電股份有限公司全部股份，這是我國兩個境外上市公司間最大的購并交易，受到了境內外投資者的廣泛好評，在國際資本市場上寫下濃墨重彩的一筆。

通過并購，實現了華能兩個境外上市公司之間的強強聯合，理順了股權關系，優化了資源配置，增強了華能的競爭能力和抗御風險的能力。此舉也使中國境外上市電力企業的整體形象得到改善，在國際資本市場上華能的品牌更加突出。2003年，華能國際在與國內外多家知名大企業同臺競標中勝出，收購了深圳能源集團25%的股份。

NBD：我們注意到，華能國際近幾年并購加速，不斷在國內國際“攻城略地”，公司取得了什么成果？

劉國躍：2008年4月，華能國際收購了華能集團公司新加坡中新電力（私人）有限公司100%的股權，從而全資擁有了新加坡大士能源有限公司（TuasPowerLtd.）。新加坡大士能源有限公司原是新加坡淡馬錫投資集團旗下的一家從事電力生產、交易、零售的全資公司，總裝機容量為2670兆瓦，約占新加坡電力市場25%的份額。這次收購是華能國際第一次在海外投資，也是到目前為止中國企業在新加坡最大的單項投資，中國電力企業第一次在國外擁有了全資電力企業。

2016年，公司完成歷史上資產規模最大的一次資本運作，收購華能集團公司山東公司80%、吉林公司100%、黑龍江公司100%和中原燃機90%股權，使得公司可控裝機容量突破1億千瓦，服務區域擴大到國內25個省區市。

NBD：華能國際資本運作成功的核心是什么？

劉國躍：華能國際是改革開放的產物，創新是華能國際最鮮明的特色，無論是在體制創新、管理創新、技術創新，還是融資創新和國際化發展上，華能國際一直都是發電行業的示范者和引領者。總結華能國際這些年通過資本市場并購，實現跨越式發展，我們有三點體會。

第一，華能國際是改革開放政策的受益者。伴隨著改革開放大潮誕生的華能，其發展之路沒有經驗可循，但思想觀念的解放為公司開拓創新、大膽實踐提供了強大武器，使得華能國際總是能夠抓住改革開放的政策紅利和發展機遇，實現公司跨越式發展。

第二，資本市場提供了好的環境和平臺。近年來，我國資本市場的迅速發展，市場的法規制度日漸完善，市場融資、價值發現、資源優化配置的功能和作用日益顯現，這為公司通過資本市場，開展并購創造了有利條件，幫助公司迅速做大做強。

第三，大股東的支持。集團公司履行華能國際是華能集團公司常規能源唯一整合平臺的承諾，陸續將優質火電資產注入華能國際，整合了資源，避免了同業競爭。自2000年以來，華能國際累計從華能集團公司收購36390兆瓦裝機。

公司治理水平同步國際標準

NBD：除了受益于資本市場融資帶來的建設和并購資金外，您覺得華能國際還從資本市場獲得了哪些幫助？

劉國躍：華能國際不但非常重視資本市場的融資功能，還非常重視資本市場在提升公司治理方面發揮的作用。我們是最早一批“走出去”，利用國際資本市場的國內企業，在與資本市場的融合發展過程中，我們學習引進了先進的管理理念和管理經驗，建立了與國際接軌的會計制度和內部控制體系等制度。

總體上講，華能國際的公司治理與國際公司治理水平保持同步，比如在國內法規中還沒有要求建立獨立董事制度時，公司已有兩名獨立董事；在沒有要求董事會下設專門委員會時，已設立了董事會專門委員會。

NBD：股東最關切的是如何及時獲得公司最新的發展狀況，華能國際在信息披露方面是如何做的？

劉國躍：公司高度重視信息披露工作，成立了由副總經理、總會計師負責、部門經理為成員的信息披露委員會，負責審議公司的定期報告；實行信息披露周例會制度，由副總經理、總會計師、董事會秘書主持，通報公司一周重大事項，為公司履行相關信息披露職責提供了組織保障。公司先后獲得“最佳股東回報公司”、“最受兩地投資者歡迎上市公司”、“最佳投資者關系”、“最佳信息披露”、“最受兩地投資者歡迎的上市公司”等獎項。

實踐證明，公司不但從資本市場籌集了發展資金，也引入了現代企業制度，同時資本市場嚴格的監管促使公司不斷完善法人治理結構，以監管促改進，以監管促提升，以監管促發展，實現了由被動接受外部監管到主動建立內生約束機制的轉變。

NBD：借助資本市場做大做強的同時,華能國際給投資者帶來了哪些回報？

劉國躍：自1994年上市以來，公司依靠資本市場助力，為公司健康可持續發展提供了充沛的資金。公司始終秉持回饋投資者的理念，依托資本市場做大做強的同時，也給投資者帶來了豐厚的回報。公司章程中明確規定了公司現金分紅政策，公司每年以現金方式分配的利潤原則上不少于當年實現的合并報表可分配利潤的50%。

從1998年開始，公司每年向股東派發股息，截至目前，累計派息金額達到人民幣546.53億元，2008年受金融危機影響，公司出現了歷史上首次年度虧損，但公司仍向股東每股派息0.10元。今后公司仍將堅持積極、平衡、穩定的派息政策，不斷提高盈利能力，努力實現股東回報的不斷提升。