劉安民

美國目前東西線兩邊同時作戰。東線對中國,打貿易戰背后是金融戰;西線對俄羅斯,打敘利亞。這對中國來說,是給了我們一個很好的機會。這類故事在中國歷史上很常見,有些讀者還不明白。三國時期就是如此。

貿易戰我們看到還沒有開打,中國進出口3月份已經為逆差了。這些數據涉及到外匯儲備就,即中國外匯長城牢不牢固。貿易戰一打,中國外儲下降。這是東邊熱鬧的背后,它是金融戰的內里。我們重點要觀察它的速度。外行人看熱鬧,內行人看門道,我們對熱鬧不感興趣,但是對這個數據的變化感興趣。其中的內核就是,中國的外匯大堤,能不能夠有效地抵擋特朗普三五年的進攻。能夠擋住美國金融資本的進攻,就沒事兒。

在外匯儲備下降的情況下,中國推進對東南亞、南亞、中東、西亞、東歐、非洲和拉西美洲的進出口結算用人民幣,就顯得非常重要了。甚至包括南韓。這是一個大的戰略,在金融戰中抵擋美國進攻所必須要布下的一個局。有這個局,中國進口多就不怕。沒有這個局,中國敞開進口,再被美國勒索,后面就容易出現大麻煩。所以這一工作應該加緊向前推進,規模越大,范圍越廣越好。

明白了這些,就知道美國攻擊敘利亞,目的并非人權，也不是化學武器。那些只是借口而已。當年美國國務卿拿袋洗衣粉到聯合國去說薩達姆使用化學武器,結果薩達姆被絞死了,查了這么些年,也沒有找到化學武器的任何跡象。這些年,美國干這類事情太多了。

美國打敘利亞,為了三個目標:一個是戰略的,中東輸往歐洲的油氣管道線路,敘利亞是關鍵之地。二是要對付伊朗和俄羅斯,這些國家的進出口開始脫鉤美元結算搞自己的一套了。三是對付中國,打油價。

這類一石幾鳥的事情,對美國來說是很常見的。我們如果看看他們的歷史,經常會看到一石幾鳥的事。

油價背后是通脹,通脹背后是加不加息的難題。美國要把這個難題留給中國央行(它背后指向中國200萬億的企業債務,這是中國今后三年要解決的系統性金融風險中的第一個重要問題)。當然,還有歐洲央行、日本央行。全都加息,世界經濟就進入貨幣大收縮之中。

美元指數根據時間來說,最長還有5周的弱勢,時間到了以后,美元就得走強。美元走強,正常情況下油價和全球大宗商品就得走弱。它們一走弱,美國要的通脹哪里來?沒有通脹,美國憑什么加息?而且是一加多少次?因此,今后我們可以看到,每當美國要通脹數據時,中東就會動蕩。

前面美元走弱了一年多,它后面如果走強半年甚至一年,都很正常。在此情況下,美國所要的為加息而生的通脹就沒有了,因此,在美元盤底的情況下,油價要能漲,只有一個因素,那就是中東戰爭。因此,我們看得很清楚,美國打敘利亞,不早不晚,為什么偏偏是這個時候?這里面當然不是偶然。

因此我們看到,這段時間油價漲了8.23%,如此巨大的漲幅,在大宗商品市場,是很驚人的。一年前,油價是48美元多,現在是67美元多,漲了近40%,這通脹不就有了么?

對中國來說,后面最為重要的是俄羅斯、土耳其、伊朗敘利亞能不能纏住美國在中東,不是代理人之間的戰爭，而是美國直接和他們開戰,而且還不是一時半會兒的戰爭。這個才是最關鍵的環節。如果只是代理人打仗,這場戰爭對中國不利。如果美國親自下場,而且這些國家能夠纏住美國,長期打下去,那時即使付出一些外匯或人民幣買高價原油,那也值。

貿易戰背后的金融邏輯

美國打中國的高科技產品,中國打美國的大豆、汽車和飛機。這其中,大豆背后有金融邏輯。

大豆涉及到兩個產品,一個是豆油,一個是豆粕。豆油這幾天漲價沒?我沒去超市問,但是打這類金融戰,往往會引發豆油和其他食用油漲價。而豆粕和玉米,則是飼料要用到的。飼料下游是養殖,特別是豬,豬肉價格則是影響中國CPI的一個權重因素。

CPI則涉及到加息不加息,加息則影響到貸款利息。前面我們有數據,中國企業各類貨款大致200萬億,利息提升0.25個百分點,就是5000億,這對企業是重大的壓力。

美國跟中國打金融戰,用的是原油。原油是大宗商品的龍頭品種,它影響著黑色、有色的定價,也影響著農產品的定價。而原油很大程度上受美元指數走勢影響。美元指數2017年1月份見到最高點103.8095點,之后跌了一年多。現在在底部盤了近12周。美元指數在這里即使破前低,那也會是空頭陷阱,它的下跌在這里只會是挖坑。而從時間周期來看,美元指數即使后面有下跌,最多到5月20日之前,美元指數應該結束下跌,轉而向上。如果不破前低,那么實際上它的下跌已經結東,后面將是盤底和反彈。

美元指數盤底也好,反彈也好,對原油和大宗商品極為不利。因為理論上,它們是反向相關的關系。美元指數向上,大宗向下,美元指數向下,大宗向上。而且鬧不好就是所有的大宗商品。所以在美元指數向上期間,大宗商品并不容易借力。也即CPI的走勢,并不有利于美國。

但是,中東可以動蕩,還有,打大豆,盡管政治上有利,但是從影響CPI來說,也有不利的一面。重要的不是這個而是央行的態度。即當CP超過3%甚至3.5%時,央行不能死板,一死板就自己掉到自己挖好的坑里去了。

所以,中東方向,我們一定要關注;還有,就是大豆,未來的豬周期,以及CPI,以及央行是否加息,這些都是未來重要的數據和指標。

貿易戰是表,重要,這些是里,可能更不容忽視。