上證綜指鏖戰2700點，在大趨勢短期難現的境況下，板塊開始出現分化。典型如房地產板塊，在調控升級的重壓下，整體不斷走弱。與此同時，環保板塊經歷了半年的蟄伏后，在行業龍頭股東方園林(002310)利好不斷的帶動下，迎來布局良機。

基本面改善、生態環保板塊迎布局良機

從把生態文明建設作為統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局的重要內容，到把污染治理列入三大攻堅戰。隨著各項措施的不斷出臺，環保成為我國可持續發展的戰略性產業。

作為我國生態文明建設及污染治理攻堅戰不可或缺的組成部分，生態環保企業成為各方關注焦點，尤其是龍頭企業如東方園林更是以持續穩定的高速增長展現出良好發展勢頭。不過，作為長周期產業，去年底開啟的與生態環保部分項目模式相關的PPP清庫存,今年二季度資管新規出臺引發資金荒，生態環保板塊受到影響，甚至作為行業領軍企業的東方園林也被波及。

專業分析師指出，當前生態環保板塊的低估值，與其作為我國戰略產業的地位嚴重不符。隨著市場轉暖，行業基本面將得到改善。正如分析師所言，隨著我國進入穩杠桿階段，尤其市場化債轉股等一系列措施的出臺，生態環保領域的資金面開始改善。其中，作為行業龍頭，東方園林分別與興業銀行、廣發銀行、民生銀行等三大全國性股份制商業銀行簽訂合作協議，獲得逾60億元綜合授信額度，并于8月20日發布公告稱，公司12億超短期融資券完成發行。

“基本面改善后，生態環保板塊估值或將在短期內迎來修復。”上述分析師進一步指出。實際上，嗅覺更為靈敏的機構投資者已經開始動作。據公開信息，在8月20日市場全天交易額僅985億的低迷境況下，國金證券上海長寧區營業部斥資9330.46萬購入兩只環保股。

根據最新披露的東方園林中報，納入財報統計的生態板塊方面，今年上半年實現營收64.6億元，同比增長29.67%，歸屬于上市公司的凈利潤6.64億元，同比增長42.04%，遠遠超過兩市上市公司的整體增長速度。據媒體報道截止到8月22日16時，深滬兩市1320家公司披露了中報，營業收入和歸屬上市公司凈利潤分別較上年同期增長18.4%、28%。

另若按照東方園林今年33億歸母凈利潤的預期目標，則當年PE估值約為12倍。最保守估計，目前以水環境治理為主的工程板塊估值為行業內最低10倍PE，則此板塊市值應為330億元。

現有生態板塊主營業務的快速增長無疑讓東方園林獲得了市場格外關注，很大程度得益于東方園林對商務模式也進行了完善和改進，針對環境治理業務采取了多樣化的項目運營模式，并積極引進多重戰略投資，從而大幅提升資金安全系數。但是東方園林危廢板塊新主營業務的完成布局更是焦點。

雙主業同步發力 行業龍頭獲重點關注

作為我國生態建設和污染治理不斷加碼背景下催生的全新產業，危廢因其未來市場空間大、供求矛盾突出、利潤高等優勢，在過去兩年成為資本競相角逐的香餑餑。僅在2017年發生在危廢領域重要的并購案例就達到12個，涉及交易的環評規模約為86萬噸，估值高達86億元，萬噸產能平均售價估值成功突破1個億。

相比以并購進入的逐利者而言，早在五年前開始布局的東方園林無疑占據了先發優勢，也為其新主營業務提供了更多保障。東方園林目前已經實現了14個危廢工廠在并購及擴建之后進入運營階段;除此之外，還有80個處于擬建在建和即將運營的工廠，并規劃2019年6月前全部開工，于2020年底前全部實現運營。

目前，按照市場公允并購定價水平，對實現運營的危廢項目的估值約為每萬噸1億元，對于正在開工建設階段的危廢項目估值約為每萬噸5000萬元，對拿到環評但仍未開工建設的項目估值約為每萬噸1500萬元。截止2018年底，東方園林危廢板塊預計可以獲得環評規模593萬噸，開工建設規模累計169萬噸，運營規模累計30萬噸。以此測算東方園林整體危廢板塊的估值約為200億元。

由此來看，東方園林環境治理板塊330億元、危廢處置板塊200億元，雙主業價值之和達到530億元。另外因為此次農銀的引入，帶來新增建設資金的進駐，危廢板塊19年可實現更高的環評及開工等產能獲得，若考慮2019年東方園林的危廢板塊整體并購價值疊加，則公司的整體價值將達到非常大幅度的提升，遠高于公司停牌前的400億市值。