環(huán)保加碼的衍生影響，開始反應到上市公司財報中。

8月15日晚，剛因停產(chǎn)三個月戴帽的ST亞邦(603188.SH)公告，預計上半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期減少約1.3億元，同期下降40%左右。

這一現(xiàn)象十分普遍。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，受到環(huán)保督查影響，化工、醫(yī)藥和水泥等行業(yè)上市公司出現(xiàn)停產(chǎn)，從而導致當期業(yè)績下滑。相比之下，未受環(huán)保停產(chǎn)影響的“存量”公司，則享受到了供給端收縮、產(chǎn)品價格上漲的紅利，其中又以染料行業(yè)最為典型。

卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，6月底，國內(nèi)分散黑ECT 300%市場價在40元/公斤左右，較年初時上漲了15元/公斤。

“一般而言，每年4月份后開始進入消費淡季，但今年5、6月份染料價格卻呈上漲趨勢，甚至突破了近幾年高點。”卓創(chuàng)資訊染料行業(yè)分析師張國梁16日介紹，除了浙江龍盛(600352.SH)外，其他染料企業(yè)均不同程度受到影響。

表現(xiàn)在財報上，浙江龍盛中報利潤預增120%至140%，三家子公司停產(chǎn)的閏土股份(002440.SZ)則同比增長37%至74%。

停產(chǎn)案例頻現(xiàn)

上半年環(huán)保督查過程中，連云港、鹽城的化工企業(yè)受傷嚴重，ST輝豐(002496.SZ)、亞邦為此還戴上了ST的帽子。

今年3月，環(huán)保督查組在對ST輝豐調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司存在非法處置危險廢物、違規(guī)轉移和長期偷排高濃度有毒有害廢水，以及為應對督查組檢查臨時編造危害廢物管理臺賬、提供虛假報表等行為。

5月10日，鹽城市大豐區(qū)環(huán)境保護局下發(fā)的《實施停產(chǎn)整治的通知》，要求ST輝豐除環(huán)保車間外，其他生產(chǎn)車間實施停產(chǎn)整治。

至8月10日時，公司停產(chǎn)已達三個月，按交易所上市規(guī)則，公司8月14日開始實施其他風險警示。受此影響，公司將上半年利潤預測空間從同比下降0%-30%，修正為同比下降15%-45%。

作為國內(nèi)蒽醌分散染料龍頭的ST亞邦，上半年利潤也出現(xiàn)了4成左右的下滑。

對此，公司將其歸結為，上半年受江蘇連云港聚鑫生物科技有限公司“12·9”重大安全事故，以及4月28日起園區(qū)停產(chǎn)進行環(huán)保集中提升改造的影響，上半年開工率嚴重不足，銷售收入下降，停產(chǎn)費用增加，導致2018年上半年效益同比下降。

即便如此，公司中報仍實現(xiàn)了2.2億元的利潤，這主要依賴銷售存貨、委外加工等形式，對沖了一部分停產(chǎn)的負面影響。

ST亞邦最新公告顯示，目前江蘇華爾、連云港分公司和亞邦制酸的復產(chǎn)申請已通過灌南縣政府審核，并已將復產(chǎn)申請上報連云港市政府審批。

“今年市里還到公司檢查了，但未給出明確答復，還需安全、消防和第三方專家評審通過后方可復產(chǎn)，參考此前縣里的周期，這個過程在一個星期左右。”ST亞邦相關負責人16日回應。

需指出的是，ST亞邦大部分產(chǎn)能集中在江蘇華爾、連云港分公司，待其復產(chǎn)后將大幅改善公司經(jīng)營現(xiàn)狀。

除了上述化工企業(yè)外，醫(yī)藥、有色和水泥行業(yè)也出現(xiàn)了不少停產(chǎn)案例。只是，由于行業(yè)和公司上的差異，對上市公司的業(yè)績沖擊并不明顯。

以海螺水泥(600585.SH)為例，銅陵海螺碼頭5月下旬停止作業(yè)，導致3條熟料生產(chǎn)線臨時停產(chǎn)，但7月下旬時已經(jīng)復產(chǎn)。

停產(chǎn)時間短，加上華東水泥價格二季度表現(xiàn)突出，海螺水泥上半年利潤同比增加53.73億元至67.17億元。

“存量”公司的增長

相比于因環(huán)保停產(chǎn)公司而言，未受波及的“存量”公司卻意外收獲了紅利。

“就分散染料而言，除了浙江龍盛外，其他5家企業(yè)或多或少都受到了影響，使供給端出現(xiàn)明顯收縮。”張國梁表示。

據(jù)他測算，從4月底開始統(tǒng)計，國內(nèi)分散染料停產(chǎn)名義產(chǎn)能約為7萬噸至8萬噸，而國內(nèi)分散染料總產(chǎn)能則為58萬噸，即使按照7萬噸計算，影響產(chǎn)能也達到了12%。

考慮到國內(nèi)染料企業(yè)產(chǎn)能利用率不高，實際影響產(chǎn)能或低于上述水平，但供需關系的改變勢必會引發(fā)價格的上行。

另一方面，分散染料供給端的收縮，還會傳導至活性染料，從而產(chǎn)生連鎖反應。

“亞邦規(guī)模不大，但屬于蒽醌分散染料行業(yè)龍頭，走的是貨少價高的路線，行業(yè)地位很高。”張國梁介紹稱，蘇北分散染料企業(yè)停產(chǎn)后，也引發(fā)了對活性染料企業(yè)停產(chǎn)的擔憂，使得活性染料跟漲。

數(shù)據(jù)顯示，1月至今，國內(nèi)分散黑ECT 300%主流價位從25元/公斤漲至40元/公斤左右，而活性黑WNN 200%則從25元/公斤漲至33元/公斤附近，同時6月份開始，活性黑WNN 200%上漲速率有所增強，二者價差也出現(xiàn)明顯縮小。

分散染料、活性染料的攜手上漲，對未停產(chǎn)的生產(chǎn)企業(yè)形成利好。其中，浙江龍盛今年中報扣非后利潤，預增7.85億元至9.85億元，同比增長80%至100%。

“染料產(chǎn)品價格較上年同期也有較大幅度提高，主要原因是部分中小企業(yè)因環(huán)保安全問題停產(chǎn)、限產(chǎn)，直接導致染料供應緊張。”浙江龍盛指出。

相比之下，吉華集團(603980.SH)主力工廠江蘇吉華化工，于5月13日實施停產(chǎn)整治，目前已停止對位酯項目生產(chǎn)。上述背景下，吉華集團中報扣非利潤增幅為36.49%至82.85%，略低于浙江龍盛。

僅就染料行業(yè)而言，上半年停產(chǎn)子公司數(shù)量越少的公司，中報業(yè)績增長也會越明顯。

“下半年環(huán)保重點，或以北方地區(qū)大氣污染為主，江浙化工環(huán)保力度雖然不會放松，但是對化工行業(yè)的影響會小一些。”張國梁表示。