2016年，我國(guó)綠色金融的發(fā)展主要集中于綠色金融頂層設(shè)計(jì)和制度基礎(chǔ)的快速完善。2017年之后，綠色金融進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的落地發(fā)展階段，并在實(shí)踐中實(shí)現(xiàn)了三大突破，由此推動(dòng)綠色金融發(fā)展呈現(xiàn)三大趨勢(shì)。

突破

(一)構(gòu)建“兩端、五體、一庫(kù)”的綠色金融發(fā)展模式。2017年，綠色金融領(lǐng)域最為重大的突破毫無(wú)疑問(wèn)是綠色金融地方試點(diǎn)。2017年6月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆五省區(qū)選擇部分地方建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，支持地方發(fā)展綠色金融。6月23日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、環(huán)保部、發(fā)改委等七部委聯(lián)合印發(fā)各試驗(yàn)區(qū)的總體方案，明確了浙江省湖州市、衢州市，江西省贛江新區(qū)，廣東省廣州市花都區(qū)，貴州省貴安新區(qū)以及新疆維吾爾自治區(qū)哈密市、昌吉州、克拉瑪依市共8個(gè)試驗(yàn)區(qū)作為全國(guó)首批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，主要任務(wù)是培育發(fā)展綠色金融組織體系、創(chuàng)新發(fā)展綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)、拓寬融資渠道、夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施、加強(qiáng)對(duì)外交流合作、強(qiáng)化政策支持以及建立風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制等，探索實(shí)踐符合地方特色和實(shí)際需求的綠色金融體系機(jī)制。

2018年3月20日，人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露發(fā)表了推動(dòng)綠色金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的講話，首次將綠色金融與更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來(lái)，將綠色金融從僅僅在供給端發(fā)力轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o端與需求端共同發(fā)力。在陳雨露的兩端思想指導(dǎo)下，各試點(diǎn)區(qū)逐漸形成了“兩端、五體、一庫(kù)”的綠色金融發(fā)展模式，在綠色金融供需兩端搭建通道，共同推進(jìn)。兩端即供給端與需求端;五體即綠色金融標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證體系、綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)體系、綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施支持體系、綠色金融組織體系、綠色金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系;一庫(kù)即綠色項(xiàng)目庫(kù)。其中，綠色金融項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)是綠色金融需求端建設(shè)的核心。

(二)將綠色金融納入宏觀審慎評(píng)估(MPA)。2017年之后，綠色金融在供給端突破的最重要體現(xiàn)是將綠色金融納入了宏觀審慎評(píng)估(MPA)。它的重大意義在于，保證了綠色金融資金長(zhǎng)期連續(xù)的有效供給。綠色金融必須是供給端和需求端的聯(lián)合互動(dòng)，其中，供給端可以長(zhǎng)期持續(xù)供給綠色金融資金是基礎(chǔ)。在我國(guó)綠色金融供給端，綠色信貸一直占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)的地位。從2017年我國(guó)各類綠色融資余額結(jié)構(gòu)看，綠色信貸融資余額為8.2萬(wàn)億元人民幣，占全國(guó)各類綠色融資余額的95.8%，其他綠色融資模式，包括綠色股權(quán)融資、綠色非金融債券、碳資產(chǎn)等，全部加起來(lái)僅占4.2%。將綠色信貸納入宏觀審慎評(píng)估，從制度上保障了綠色信貸資金的長(zhǎng)期持續(xù)供給。

人民銀行在《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2017年4季度)》中指出，從2018年起，將優(yōu)先接受符合標(biāo)準(zhǔn)的小微企業(yè)貸款、綠色貸款，作為信貸政策支持再貸款和常備借貸便利的質(zhì)押品。這釋放了貨幣政策支持綠色信貸發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)，標(biāo)志著實(shí)質(zhì)性的激勵(lì)措施已經(jīng)加快出臺(tái)，這在綠色信貸發(fā)展歷程上具有里程碑式的重要意義。考慮到2017年我國(guó)綠色貸款余額占全國(guó)各類綠色融資余額的95%以上，上述政策的出臺(tái)將對(duì)綠色金融供給端改革的推進(jìn)意義更為深遠(yuǎn)。

(三)逐漸建立綠色金融資金全球全國(guó)配置體系。綠色金融在實(shí)踐發(fā)展中的第三大突破是，綠色金融資金配置打破了區(qū)域限制，實(shí)現(xiàn)了全球全國(guó)的資源配置，從而降低了綠色項(xiàng)目的融資成本，增強(qiáng)了綠色項(xiàng)目的資金可獲得性。

在G20綠色金融倡議中，提出了綠色金融資源在各國(guó)配置不平衡的問(wèn)題，有的國(guó)家有較多的綠色投資者，比較容易聚集更多的綠色資金;但有些國(guó)家綠色項(xiàng)目很多，卻缺乏資金。特別是在發(fā)展中國(guó)家，綠色理念在全社會(huì)的普及和完善尚有較大提升空間，導(dǎo)致了綠色資金相對(duì)比較缺乏。為了加強(qiáng)綠色金融的全球合作和綠色金融資源的全球配置，G20提出的解決方法是，通過(guò)支持跨境綠色債券投資，讓有較多“綠色投資者”的國(guó)家向有較多“綠色項(xiàng)目”的國(guó)家進(jìn)行投資，從而提升全球的綠色投資水平和降低綠色項(xiàng)目的融資成本。

2017年，中國(guó)發(fā)行的綠色債券結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。其中，2017年境內(nèi)發(fā)行的綠色債券金額為1898.75億元，較上年稍有下降，下降4.4%;中國(guó)境外發(fā)行的綠色債券達(dá)到442億元，較上年大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)70%;綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行金額為146.05億元，較上年大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)1.179倍。另外，國(guó)際綠色投資者進(jìn)入中國(guó)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)的渠道增多，包括中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)(CIBM)計(jì)劃，QFII和ROFII方式。債券通更是為國(guó)際綠色投資提供了方便參與中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)的渠道，債券通允許投資者直接與符合條件的在岸交易商進(jìn)行債券交易;另外，債券通還接受CNH(離岸人民幣)及其他外幣支付。

趨勢(shì)

(一)綠色金融供給端將會(huì)得到更大的推動(dòng)和發(fā)展，以促進(jìn)綠色金融資金的持續(xù)供給。我國(guó)綠色金融供給端在各種政策的激勵(lì)下雖然已經(jīng)獲得很大發(fā)展，但整體看，綠色金融的供給還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足綠色金融的需求。根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)綠色金融團(tuán)隊(duì)的核算，2017年我國(guó)綠色金融新增資金需求為2.186萬(wàn)億元，但當(dāng)年我國(guó)新增綠色信貸僅為0.94萬(wàn)億元。綠色信貸占綠色金融資金供給的90%以上，說(shuō)明綠色金融供需之間年度資金缺口高達(dá)1萬(wàn)億元以上。在這種強(qiáng)烈需求的推動(dòng)下，我們可以預(yù)測(cè)，未來(lái)綠色金融供給端將會(huì)得到更多的政策激勵(lì)和支持，以促進(jìn)增大綠色金融供給，否則綠色金融資金缺口的累積額度會(huì)越來(lái)越大，嚴(yán)重制約綠色發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2018年5月9日，博鰲亞洲論壇副理事長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心和保爾森基金會(huì)組織召開(kāi)的可持續(xù)發(fā)展年會(huì)上為如何增加綠色金融供給開(kāi)出了三大“藥方”，他指出：一是充分發(fā)揮金融市場(chǎng)支持綠色融資的功能，進(jìn)一步發(fā)展綠色信貸、綠色債券以及綠色信貸資產(chǎn)證券化，積極支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資和再融資，穩(wěn)步發(fā)展碳遠(yuǎn)期、碳基金等碳金融產(chǎn)品和衍生工具。二是夯實(shí)綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施和制度建設(shè)，推動(dòng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系統(tǒng)一，健全環(huán)境信息披露制度，出臺(tái)上市公司和發(fā)債企業(yè)環(huán)境信息披露制度，加強(qiáng)第三方評(píng)估。三是加強(qiáng)綠色融資方面的國(guó)際合作，在現(xiàn)有國(guó)際合作的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)綠色標(biāo)準(zhǔn)、綠色評(píng)級(jí)、綠色信息披露等方面的合作。這些政策、方法和措施的落實(shí)，必然會(huì)推動(dòng)綠色金融供給側(cè)改革取得良好成效。

(二)在綠色信貸取得更大發(fā)展的基礎(chǔ)上，綠色金融供給端的發(fā)展將表現(xiàn)為綠色基金、綠色證券等直接融資手段更快跟進(jìn)。綠色項(xiàng)目的融資需要直接融資和間接融資的有機(jī)融合。綠色信貸是綠色項(xiàng)目的主要資金獲得渠道，但是，只有綠色基金、綠色證券等直接融資渠道大力發(fā)展，才能支撐綠色項(xiàng)目的循環(huán)融資，擴(kuò)大綠色信貸的可貸款額度，否則，綠色項(xiàng)目會(huì)因?yàn)樨?fù)債過(guò)多而失去進(jìn)一步申請(qǐng)綠色貸款的能力。但目前綠色金融資金的構(gòu)成比例很不合理，主要以間接融資為主，直接融資比例很小，例如，綠色基金僅占0.12%。在綠色金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化政策的引導(dǎo)下，綠色金融直接融資在未來(lái)將有較大發(fā)展，從而通過(guò)綠色基金等直接融資推動(dòng)綠色信貸發(fā)展。

(三)綠色金融供給端與需求端的結(jié)合將是未來(lái)綠色金融技術(shù)發(fā)展的主體方向。同時(shí)，綠色金融需求在未來(lái)主要體現(xiàn)在綠色交通、綠色能源、綠色建筑、大氣水土壤等的環(huán)境治理、綠色農(nóng)林生態(tài)文旅康養(yǎng)一體化等領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)綠色金融團(tuán)隊(duì)的核算，2018年我國(guó)可持續(xù)能源的資金需求為7907億元人民幣，綠色交通的資金需求為5600億元人民幣，各類環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施資金需求為1903億元人民幣，工業(yè)污染治理(廢水、廢氣、固體廢棄物)資金需求為3623億元人民幣。