其次，從產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展規(guī)律來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也正在從成長期向成熟期過渡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組是健康發(fā)展的內(nèi)在要求和必然規(guī)律。十八大以來，綠色發(fā)展目標不斷加碼、企業(yè)環(huán)保標準頻頻提標、政策補貼集中發(fā)力、各地污染治理基礎(chǔ)設(shè)施加緊“補欠賬”，使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)利潤增長，吸引了大量企業(yè)進入。根據(jù)騰訊財經(jīng)2015年的一項研究統(tǒng)計，國內(nèi)環(huán)保企業(yè)數(shù)量在2005年到2014年之間翻了四番，從不足3千家增長至超過5萬家，其中注冊資金50萬元以下的企業(yè)超過70%，員工規(guī)模50人以下的更是超過90%，形成了“小而散”的格局[3]。與歐美發(fā)達經(jīng)濟體相比，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度顯著較低。

而隨著我國環(huán)境保護“欠賬”逐漸補齊，環(huán)保投入也進入平臺期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國污染治理投資在保持總體增長的同時，與當年GDP的比值在2012年后進入了一個平臺期。這意味著環(huán)保產(chǎn)業(yè)面臨從擴張式增長向內(nèi)涵式增長的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭日益激烈。

再者，從市場需求看，我國環(huán)境污染治理正在從企業(yè)末端治理，向集中治理、公共服務(wù)，以及生態(tài)保護修復(fù)等綜合性治理轉(zhuǎn)型。比如污水處理項目已不再是單純涉及污水處理廠的建設(shè)運營，開始延伸到管網(wǎng)建設(shè)運營；部分水環(huán)境治理項目甚至包含污水處理、水系治理、環(huán)境修復(fù)等多個相關(guān)但完全不同的領(lǐng)域；垃圾焚燒發(fā)電項目也大多需要同時承擔(dān)垃圾清運、轉(zhuǎn)運體系的建設(shè)和運營。這在客觀上提升了項目規(guī)模，同時也對企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和技術(shù)能力的綜合性、復(fù)合性提出了更高的要求。在這樣的要求下，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、擴充技術(shù)儲備，就是成為龍頭企業(yè)搶占市場先機的重要手段。

最后，從國際經(jīng)驗看，市場化并購重組是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟的必由之路，這在國際環(huán)保巨頭崛起的歷程中便可見一斑：美國WastManagementInc.在上世紀70～90年代間完成了近140項收購，成為了北美最大的廢物管理公司；而緊隨其后的RepublicSrv.Inc.公司在1999～2000年間完成了超過160項收購，一躍成為行業(yè)第二；全球知名的法國水務(wù)公司蘇伊士環(huán)境（Suez）也是通過積極的并購，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模并使業(yè)務(wù)遍及全球[4]。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購的市場趨勢
環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購的目標主要包括：通過同業(yè)異地并購實現(xiàn)區(qū)域覆蓋；通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購打造綜合服務(wù)能力；迅速獲取技術(shù)等核心資源；以及通過跨界并購進入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等。
不同的目標衍生出不同的并購模式，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的演進，并購的模式和結(jié)構(gòu)特征也相應(yīng)地發(fā)生著變化。
1.技術(shù)取代規(guī)模，成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購的第一目標
在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速增長階段，企業(yè)通過異地并購、同行業(yè)并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長和地域的擴張。
而近年來，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力從外部擴張向內(nèi)含式發(fā)展轉(zhuǎn)型，技術(shù)和管理的競爭成為決定企業(yè)發(fā)展水平的關(guān)鍵。因此，在細分領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢的“小而美”的技術(shù)型企業(yè)，成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購爭奪的焦點。而新三板環(huán)保企業(yè)作為此類企業(yè)的重要集聚地，受到了高度的關(guān)注。在2016年的89例環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購事件中，有11項涉及新三板企業(yè)，占比12.4%；相比之下2015年109項并購中，當時卻僅涉及到3家新三板掛牌企業(yè)，占比只有2.8%[5]。
我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)對技術(shù)的追求，在跨國并購中也有所體現(xiàn)。2016年以來，我國環(huán)保企業(yè)掀起了海外并購的熱潮。2016年和2017年我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)海外并購分別發(fā)生7起和5起，總規(guī)模分別為51.3億元和98.7億元[6]。與國內(nèi)資本市場相比較低的估值，固然是國內(nèi)環(huán)保企業(yè)海外并購的原因之一，但海外市場增長緩慢，也構(gòu)成了雙方并購達成的基礎(chǔ)。比如2017年1月巴安水務(wù)收購DHT100%股權(quán)，就明確表示是為掌握其海水淡化技術(shù)。目前，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)化、規(guī)模化、精細化發(fā)展的要求不斷提高，技術(shù)競爭成為關(guān)鍵因素；而另一方面，國外企業(yè)擁有先進技術(shù)，但市場相對飽和，有極強的輸出欲望。在這樣的背景下，以技術(shù)為導(dǎo)向的海外并購還將繼續(xù)深化。