根據(jù)政府間氣候變化專門委員會(huì)(Intergovernmental Panel on Climate Change，IPCC)2013年發(fā)布的第五次評(píng)估報(bào)告，全球氣候系統(tǒng)變暖毋庸置疑：20世紀(jì)50年代以來，大氣和海洋已變暖，積雪和冰雪已減少，海平面已上升，溫室氣體濃度已增加。

2018年4月3日發(fā)布的《中國(guó)氣候變化藍(lán)皮書》也確認(rèn)，去年氣候系統(tǒng)的綜合觀測(cè)和多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)顯示全球氣候變化趨勢(shì)仍在持續(xù)。除全球氣溫繼續(xù)升高外，極端天氣事件發(fā)生頻率也持續(xù)上升。這些氣候變化會(huì)直接或間接對(duì)人類的生活環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成影響。

基于科學(xué)研究以及對(duì)社會(huì)環(huán)境的觀測(cè)，人類活動(dòng)被認(rèn)為是自20世紀(jì)50年代以來氣候變化的主要原因。燃燒化石燃料或毀林行為會(huì)使大氣中溫室氣體濃度增加和氣溶膠發(fā)生變化，這些復(fù)雜因素結(jié)合在一起共同導(dǎo)致了氣候變化的發(fā)生。

氣候變化問題備受國(guó)際社會(huì)關(guān)注，聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約(UNFCCC)是國(guó)際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化的基石。

1997年，《京都議定書》的簽訂標(biāo)志著溫室氣體減排成為發(fā)達(dá)國(guó)家的法律義務(wù)，但其所遵循的“自上而下”模式在沒有超主權(quán)國(guó)際強(qiáng)制力的情況下使各國(guó)沒有動(dòng)力進(jìn)行真正減排，應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程陷入僵局。

2015年，《巴黎協(xié)定》以“自下而上”模式，基于國(guó)家自主貢獻(xiàn)的精神，為國(guó)際社會(huì)提供了更具操作性的解決方案，被各締約國(guó)接受，也成為了人類歷史上最快生效的多邊國(guó)際條約，是人類歷史上應(yīng)對(duì)氣候變化里程碑式的法律文本。

《巴黎協(xié)定》協(xié)定要求建立針對(duì)國(guó)家自定貢獻(xiàn)(INDC)機(jī)制、資金機(jī)制、可持續(xù)性機(jī)制(市場(chǎng)機(jī)制)等的完整、透明的運(yùn)作和公開透明機(jī)制以促進(jìn)其執(zhí)行。所有國(guó)家都將遵循“衡量、報(bào)告和核實(shí)”的同一體系，但會(huì)根據(jù)發(fā)展中國(guó)家的能力提供靈活性。

B 碳定價(jià)理論基礎(chǔ)

碳定價(jià)是利用市場(chǎng)機(jī)制減緩氣候變化方案的重要組成部分。二氧化碳等溫室氣體排放造成的問題在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是負(fù)外部性的問題，傳統(tǒng)負(fù)外部性問題解決依賴于政府管制：一是直接管制，限定企業(yè)排放總額;二是征收排污費(fèi)，由企業(yè)自主決定排放量，但每排放一單位污染物要依法納稅，即碳定價(jià)理論基礎(chǔ)。

碳定價(jià)大致可分為碳稅和碳交易兩種。從效率來看，碳稅短期效果更好，能促使高碳、能源密集型企業(yè)盡量實(shí)現(xiàn)較大減排;而中長(zhǎng)期來看，基于總量控制的碳市場(chǎng)仍是實(shí)現(xiàn)碳減排成本最低、效率最明確的市場(chǎng)工具，其目的在于利用最有成本效益的方法來減少排放。

除降低企業(yè)排放之外，碳定價(jià)還能達(dá)到額外的環(huán)境和社會(huì)目標(biāo)：首先，碳定價(jià)能促進(jìn)企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)流程，優(yōu)化工業(yè)框架;其次，碳定價(jià)可提升企業(yè)對(duì)溫室氣體排放影響的認(rèn)知;最后，碳定價(jià)可以促進(jìn)環(huán)境問題的解決，如智利使用碳稅作為一攬子環(huán)境稅的一部分來降低因使用化石燃料而產(chǎn)生的對(duì)環(huán)境及健康的負(fù)面影響。

C 碳定價(jià)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)

2017年12月，在《巴黎協(xié)定》誕生兩周年之際，由法國(guó)與聯(lián)合國(guó)、世界銀行共同主辦的“一個(gè)星球”氣候行動(dòng)融資峰會(huì)在巴黎舉行，旨在進(jìn)一步促進(jìn)全球氣候治理行動(dòng)，推動(dòng)各國(guó)加速落實(shí)《巴黎協(xié)定》。而今年是推動(dòng)國(guó)際層面碳定價(jià)實(shí)踐的關(guān)鍵一年，迄今為止，已有88個(gè)相關(guān)方正在考慮采用碳定價(jià)作為實(shí)現(xiàn)減排承諾的工具，而51個(gè)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)實(shí)施或計(jì)劃實(shí)施基于碳定價(jià)的解決方案，包括25個(gè)排放交易系統(tǒng)和26個(gè)碳稅系統(tǒng)。這些解決方案涵蓋了110億噸等量的二氧化碳，占全世界溫室氣體排放量的20%，較2017年的80億噸等量和15%占比有所增長(zhǎng)。

碳價(jià)只有達(dá)到一定的高度才能刺激企業(yè)采取減排措施，某種程度上來說可以用于衡量減排的效率與效果。世界各地的碳價(jià)有較大的差異，從最便宜的1美元/噸到139美元/噸。與2017年相比，2018年全球大部分地區(qū)的碳價(jià)格都有所增長(zhǎng)。

分地區(qū)看，在美洲，地方層面的碳定價(jià)實(shí)踐有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，2017—2018年有6個(gè)新的實(shí)踐區(qū)推行排放交易體系;在歐洲，除了維持EU ETS的平穩(wěn)運(yùn)行外，針對(duì)發(fā)電企業(yè)的碳地板價(jià)預(yù)計(jì)于2020年在荷蘭推行。

重點(diǎn)市場(chǎng)

到目前為止，碳定價(jià)最大與最重要的實(shí)踐活動(dòng)位于歐洲，EU ETS是世界上第一個(gè)多國(guó)參與的排放交易體系，也是歐盟為了實(shí)現(xiàn)《京都議定書》確立的二氧化碳減排目標(biāo)，而于2005年建立的氣候政策體系。它是歐盟氣候政策的核心部分，以限額交易為基礎(chǔ)，提供了一種以最低經(jīng)濟(jì)成本實(shí)現(xiàn)減排的方式。這也是全球最大的碳排放總量控制與交易體系。EU ETS現(xiàn)處于運(yùn)行的第三階段。

表為碳稅與碳交易對(duì)比

在第一階段，由于總量設(shè)定和排放權(quán)跨期問題導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，EUA的價(jià)格大幅下跌至接近0;而第二階段，引入如清潔能源機(jī)制(CDM)等外部減排成果導(dǎo)致碳價(jià)長(zhǎng)期低價(jià)運(yùn)行，最終實(shí)質(zhì)減排效果不佳;進(jìn)入第三階段，改變了前兩階段國(guó)家分配方案(NAP)，建立了國(guó)家履行措施(NIM)，將排放額確定的權(quán)利從各國(guó)收歸歐盟，避免各國(guó)從自身利益出發(fā)高估發(fā)展速度獲得超出需要的排放限額。

針對(duì)運(yùn)行中產(chǎn)生的各種問題，2018年2月歐盟正式通過了EU ETS的第四階段改革方案，進(jìn)一步縮減排放總量并暫時(shí)將2023年以前超出限額的排放所得稅率翻倍至23%，所征收的所得稅將放置入市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備(Market Stability Reserve)。同時(shí)，引入現(xiàn)代化基金和創(chuàng)新基金兩個(gè)低碳基金機(jī)制，現(xiàn)代化基金將會(huì)被用作支持提升能源效率的投資以及低收入成員國(guó)能源部門現(xiàn)代化，而創(chuàng)新基金將會(huì)提供財(cái)政支持給能源密集型行業(yè)使用再生能源和碳捕捉及存儲(chǔ)等創(chuàng)新技術(shù)。此外，配額拍賣比例將會(huì)提升至57%。考慮到碳泄露對(duì)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的不同影響，設(shè)定了受碳泄露影響的企業(yè)名單并對(duì)名單內(nèi)與名單外企業(yè)設(shè)定不同的免費(fèi)排放額度以保持歐盟企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，免費(fèi)額度的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)參考技術(shù)進(jìn)步水平定期更新。對(duì)航空業(yè)這一特殊領(lǐng)域，歐盟延長(zhǎng)了“停止時(shí)鐘”條款，洲際航班將不會(huì)被納入EU ETS直到2024年。在修正案得到批準(zhǔn)后，EUA價(jià)格從5歐元/噸漲至13歐元/噸，顯示出市場(chǎng)對(duì)于改革方案的認(rèn)可。

除市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在不斷改革之外，EU ETS已經(jīng)建立起一套較完備的碳衍生品交易體系，包括碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳互換等。從國(guó)際實(shí)踐來看，碳現(xiàn)貨和碳期貨通常是同期推出，據(jù)統(tǒng)計(jì)，碳期貨交易額已占碳金融交易量的90%以上，一方面，碳期貨為企業(yè)提供了進(jìn)行套期保值，對(duì)沖碳價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具;另一方面，碳期貨也成為吸引投機(jī)者參與碳交易的因素，為碳市場(chǎng)提供了流動(dòng)性與優(yōu)化了參與者結(jié)構(gòu)，為碳市場(chǎng)發(fā)揮高效配置的目的提供了保障。基于碳期貨，EU ETS于2005年通過EXC推出了EUA碳期權(quán)，是全世界首個(gè)碳期權(quán)合約，滿足了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩所帶來的避險(xiǎn)需求，吸引工業(yè)企業(yè)、能源交易公司以及基金等經(jīng)濟(jì)實(shí)體參與，使得碳期權(quán)產(chǎn)品及市場(chǎng)功能愈加多元化、復(fù)雜化。

此外，EU ETS還設(shè)有碳排放權(quán)互換，即交易雙方通過合約達(dá)成協(xié)議，在未來的一定時(shí)期內(nèi)交換約定數(shù)量不同內(nèi)容或不同性質(zhì)的碳排放權(quán)客體或債務(wù)，利用不同市場(chǎng)或者不同類別的碳資產(chǎn)價(jià)格差別買賣，從而獲取價(jià)差收益。碳排放權(quán)互換的產(chǎn)生主要基于兩個(gè)原因：一為目標(biāo)碳減排信用難以獲得;二為發(fā)揮碳減排信用的抵減作用。由此產(chǎn)生兩種形式碳排放互換制度安排，而EU ETS運(yùn)行的背景恰好滿足這兩個(gè)原因。以EU ETS為例，為了增強(qiáng)與《京都議定書》的協(xié)調(diào)性，歐盟允許EU ETS下的排放實(shí)體能夠利用清潔能源機(jī)制和聯(lián)合國(guó)履約機(jī)制(JI)中獲得的減排信用履行減排義務(wù)，即歐盟成員國(guó)可以利用CDM項(xiàng)目從發(fā)展中國(guó)家或未參與強(qiáng)制減排的國(guó)家購(gòu)買減排信用，達(dá)成減排任務(wù)，此舉增強(qiáng)了成員國(guó)減排方式的可選擇性。碳互換的使用連接了不同區(qū)域、不同類型的碳實(shí)踐，為減緩氣候變化的國(guó)際合作打下了基礎(chǔ)，但也對(duì)EU ETS的運(yùn)行造成了不小的影響。

D 對(duì)我國(guó)的啟示

在我國(guó)，2017年12月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案(發(fā)電行業(yè))》，標(biāo)志著我國(guó)國(guó)家碳排放交易體系完成了總體設(shè)計(jì)，已正式啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系，建設(shè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大創(chuàng)新實(shí)踐。

未來，當(dāng)全國(guó)性的碳市場(chǎng)建立后，實(shí)體企業(yè)和金融企業(yè)都可以參與到碳排放交易中去。國(guó)際碳市場(chǎng)上的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)給我國(guó)碳市場(chǎng)未來改革和發(fā)展的啟示如下：

一是我國(guó)國(guó)家碳排放交易體系初始階段的主要參與者為發(fā)電部門，參與者結(jié)構(gòu)較為單一，而EU ETS已經(jīng)涵蓋了包括工業(yè)生產(chǎn)、石油化工部門在內(nèi)的各類部門，未來也計(jì)劃將航空行業(yè)納入。因此，我國(guó)碳市場(chǎng)接下來的改革中應(yīng)納入更多部門，降低各高能耗行業(yè)溫室氣體的排放，實(shí)現(xiàn)更有效的全社會(huì)減排。

二是進(jìn)一步健全和完善碳排放交易市場(chǎng)，豐富碳市場(chǎng)交易品種，發(fā)展碳排放衍生品交易，如碳排放額期貨交易等。市場(chǎng)參與者可通過衍生品進(jìn)行套期保值，有效規(guī)避排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，多元化的衍生品有助于引入更多投資者，優(yōu)化市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)，提升衍生品市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的物的定價(jià)效率。

三是對(duì)期貨行業(yè)來說，一方面期貨公司可以更加積極參與到碳市場(chǎng)及其衍生品交易中去，利用以往在其他期貨品種上的交易經(jīng)驗(yàn)及研究經(jīng)驗(yàn)，為市場(chǎng)參與者提供更加有價(jià)值的交易策略及參考;另一方面對(duì)于碳市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶而言，期貨市場(chǎng)中有很多傳統(tǒng)的黑色、有色、化工商品，其上游生產(chǎn)及下游消費(fèi)都與碳排放息息相關(guān)。譬如電解鋁等高耗能行業(yè)面臨著在碳市場(chǎng)逐步健全后被納入的情況，這些企業(yè)面臨著傳統(tǒng)原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)之外的碳價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。若是能有效管理好碳價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不僅能幫助企業(yè)在進(jìn)行環(huán)保改造升級(jí)的過程中通過參與碳市場(chǎng)獲取額外的收益，同時(shí)也可以降低其環(huán)保努力帶來的成本，實(shí)現(xiàn)更多的效益。

四是健全碳市場(chǎng)也是我國(guó)實(shí)現(xiàn)對(duì)《巴黎協(xié)定》諾言和完成《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》的重要保證。歐盟依靠EU ETS在應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程中獲得了重要的話語(yǔ)權(quán)，若我國(guó)國(guó)家碳排放交易體系建立后，將會(huì)取代EU ETS成為世界最大的碳市場(chǎng)。