一、湖北2017年配額分配方案歷年最緊

繼續堅持適度偏緊的設計初衷

湖北省2017年的碳排放權配額分配方式依然免費發放，分配方法為標桿法、歷史強度法與歷史法相結合的方法，實行事前分配與事后調節相結合的方式。預計2017年湖北省碳排放權配額總量在2.57億噸左右(包含電力行業)，與上年2.54億噸總量相比略有增加。控排企業的數量由去年的236家提升至今年的344家。(本段參考：超越聯創湖北2017年配額分配方案解讀)

湖北碳市場自建立之初就堅持“低價起步、適度從緊”的策略。通過對比我們發現，自2014年到2017年，納入碳市場的控排企業從138家增長到344家，而配額總量則從3.24億噸下降到2.57億噸。除了2016年到2017年配額總量略微增加300萬噸(控排企業由236家增長至344家)外，整體下降趨勢明顯，而且是在納入范圍不斷擴大、納入門檻不斷降低的大背景之下，碳配額發放收緊的初衷十分明顯。

從行業控排系數和調節因子來看,2017年，市場調節因子由2016年的0.9856下降到0.9781，行業控排系數由0.9547-0.9744下降到0.9314-0.9689，下降幅度較大，使得企業初始配額進一步收緊，2017年分配方案成為歷年來最緊的配額分配方案。

國家統一碳 市場不為試 點碳 市場兜底或加速湖北碳 市場去庫存

2017年12月，全國統一碳市場電視會議召開，宣布了全國統一碳市場的啟動由電力行業正式拉開序幕。與此同時，區域碳市場向全國統一碳市場的過渡與銜接問題成為各方辯論的眾多焦點之一。在國家發改委組織的相關討論會上，一度傳出全國碳市場將為區域碳市場所發配額“背書”，并傳出了大概的配額統一轉化系數，即各試點配額均按統一系數轉化為全國配額。但是，各試點配額分配松緊程度不一、價格不一、納入門檻和納入范圍均不同，各試點配額按同一標準轉化為全國配額，顯然有失公平。而且如若國家碳市場為區域碳市場背書，那么各地發改委為了各自經濟發展和履約便利，從博弈論的角度來看，一個理性的選擇是大范圍“注水”，這注定帶來國家碳市場不可承受之痛。由此，一個理性的國家碳市場決策者肯定不會為區域碳市場的配額發放背書，這也與最近消息人士透露的會議精神相符，即：區域碳市場的配額留存由區域碳市場自行消化。而湖北碳市場的決策者無疑是明智的，自始至終“適度偏緊”的配額分配政策不僅保持了政策的連續性，對于碳市場的健康發展也是至關重要的。而由區域碳市場向全國碳市場過渡和統一的進程中，湖北“適度從緊”的配額分配政策無疑將加速湖北碳市場留存配額的“去庫存”效率，從而使湖北無論在區域碳市場還是全國統一碳市場的建設過程中都掌握更大的主動權。

湖北配額供需分析

(一) 供給

1、歷史留存配額

據估計，湖北碳市場2016年度配額履約后，市場留存配額在580萬噸左右，雖然各方估計略有差異，但整體估計都在500-600萬噸之間。在此，我們采取相對保守的估值測算，即我們假設湖北碳市場歷史留存配額有580萬噸。

2、配額分配方案下盈余行業和數量猜想

通過分配方案我們分析，歷史法行業的配額盈缺情況基于基準年間的碳排放量和當年度排放量的差額，很大程度上可能會出現配額盈余。但隨著2017年鋼鐵行業市場回暖，采用歷史法的鋼鐵行業將依然可能面臨配額短缺。據熟悉湖北碳市場配額分配方案的專家測算，湖北2017年盈余行業的配額盈余數量大概在100萬噸，我們保守估計，取150萬噸。

3、2017年度抵消細則淺析

根據鄂發改氣候[2018]61《省發展改革委辦公室關于2018年湖北省碳排放權抵消機制有關事項的通知》，2017年度用于本省抵消的自愿減排量，應同時符合以下條件：

(1)在本省行政區域內，納入碳排放配額管理企業組織邊界范圍外產生。

(2)已在國家備案的農村沼氣、林業類項目產生的減排量。其中，項目產生地區為長江中游城市群(湖北)區域的貧困縣(包括國定和省定);項目計入期為2013年1月1日—2015年12月31日。

(3)抵消比例不超過納入碳排放配額管理企業年度碳排放初始配額的10%，1噸核證減排量相當于1噸碳排放配額。

(4)在本省碳排放交易注冊登記系統進行登記。

通過此抵消機制的通知，我們無法得知有多少CCER能夠進入湖北碳市場的抵消環節。但通過條件設置我們可以發現，湖北抵消機制的設計也有“適度從緊”與“消化存量”的影子。湖北碳市場的抵消機制與去年相比有一定的連續性，但條件繼續收緊。雖然湖北碳市場2017年配額總量有2.57億噸，理論設計抵消上限依然為初始分配額度的10%，但據常年參與湖北碳市場的消息人士透露，湖北抵消機制的設計條件嚴格，每年滿足條件的CCER不足50萬噸，“去庫存”意圖明顯。而今年的抵消機制條件可謂迄今“歷史最嚴”，那么我們有理由相信，今年滿足條件的CCER依然不足50萬噸，我們取峰值50萬噸計算對市場的沖擊。