隨著鋼煤去產(chǎn)能進入攻堅階段，鋼煤電企業(yè)兼并重組再次被提上了日程。3月6日，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，國家發(fā)改委副主任寧吉喆在會上表示，要持續(xù)開展淘汰落后產(chǎn)能的行動，規(guī)范化去產(chǎn)能，繼續(xù)破除無效供給，要加大煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放力度。寧吉喆表示，要按照企業(yè)主體、政府引導(dǎo)、市場化運作的原則，鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)兼并重組，盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業(yè)集團，優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局。實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領(lǐng)域的兼并重組一直在持續(xù)推進。

　　發(fā)改委：鼓勵鋼煤電企業(yè)兼并重組，盡快形成一批骨干企業(yè)集團；未來產(chǎn)業(yè)鏈縱向重組、煤電聯(lián)營或是方向

　　隨著鋼煤去產(chǎn)能進入攻堅階段，鋼煤電企業(yè)兼并重組再次被提上了日程。

　　3月6日，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，國家發(fā)改委副主任寧吉喆在會上表示，要持續(xù)開展淘汰落后產(chǎn)能的行動，規(guī)范化去產(chǎn)能，繼續(xù)破除無效供給，要加大煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放力度。

　　寧吉喆表示，要按照企業(yè)主體、政府引導(dǎo)、市場化運作的原則，鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)兼并重組，盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業(yè)集團，優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局。

　　實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領(lǐng)域的兼并重組一直在持續(xù)推進。

　　2017年4月，國家發(fā)改委副主任連維良就曾提出，我國要大力推動不同煤種、不同規(guī)模、不同區(qū)域、不同所有制的煤炭企業(yè)實施兼并重組，形成若干特大型煤炭企業(yè)集團，他還提出要深入推進煤電一體化。

　　2016年7月，國家發(fā)改委還曾披露，為實現(xiàn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和去產(chǎn)能目標(biāo)，我國將通過兼并重組，形成一批超大型鋼鐵企業(yè)集團。

　　不少業(yè)內(nèi)人士指出，對于鋼鐵、煤炭、電力等產(chǎn)能過剩的重災(zāi)區(qū)，穩(wěn)妥推進骨干企業(yè)整合，有助于提高資源配置效率，通過增強市場集中度，以及走高端化路線，來淘汰低端或落后產(chǎn)能。未來，產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合、煤電聯(lián)營都可能成為重組的重點發(fā)展方向。

　　不過，也有專家提出，由于目前產(chǎn)能過剩的鋼、煤企業(yè)自身發(fā)展大多存在不少問題，如果“弱弱聯(lián)手”，亟須解決大而不強的難題。

　　1意義

　　兼并重組可減少同質(zhì)化競爭

　　2016年寶鋼、武鋼合并成立寶武鋼鐵集團，2017年，中國國電與神華集團重組成立國家能源集團，鋼鐵煤炭電力企業(yè)兼并重組一直在持續(xù)。

　　在著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，近兩年來，鋼鐵煤炭電力領(lǐng)域的兼并重組持續(xù)推進，這樣做的目的是以更大的規(guī)模效應(yīng)，提升企業(yè)市場競爭力，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。有了規(guī)模效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上再進行產(chǎn)品或者其他方面的組合，就會事半功倍。

　　他表示，之所以用兼并重組來化解產(chǎn)能，是因為兼并重組的效率最高，不同于那些“拉郎配”、以富濟貧形式的撮合。當(dāng)前，可以看到鋼鐵、煤炭等的兼并更加強調(diào)資本運作，市場化兼并重組逐漸增多。

　　“龍頭企業(yè)重組有助于減少行業(yè)內(nèi)同質(zhì)化競爭，能幫助企業(yè)集中力量將業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，尤其是對于鋼鐵、煤炭、電力等產(chǎn)能過剩的行業(yè)來說，重組更是能助力企業(yè)去除冗余產(chǎn)能。”中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長、首席研究員李錦表示，未來，我國鋼鐵、煤炭、電力等行業(yè)企業(yè)重組的步伐還將進一步加快。有專家稱，在此背景下，上述行業(yè)有望形成一批“新巨頭”。

　　2效果

　　重組整合后企業(yè)效益上升

　　2017年9月27日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，央企重組實現(xiàn)了內(nèi)部機構(gòu)的人員大幅精簡，重組整合后的企業(yè)管理成本、經(jīng)營成本不斷下降，經(jīng)營效益穩(wěn)步上升，2016年重組企業(yè)利潤總額比2012年增長40%以上。

　　具體到鋼鐵行業(yè)，上月工信部發(fā)布的2017年鋼鐵行業(yè)運行情況顯示，2017年,鋼鐵企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年重點大中型企業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入3.69萬億元，同比增長34.1%，實現(xiàn)利潤1773億元，同比增長613.6%。

　　2016年6月底，我國兩大鋼鐵巨頭寶鋼和武鋼宣布籌劃戰(zhàn)略重組事宜。數(shù)據(jù)顯示，在這兩家鋼鐵巨頭合并后，涉及產(chǎn)能將超過8000萬噸。

　　2018年1月，寶鋼股份公布2017年度業(yè)績預(yù)增公告稱，公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤191億-198億元，同比增長113%-121%。根據(jù)最新預(yù)告，公司2017年單季度分別實現(xiàn)歸母凈利37.86億元、23.83億元、54.99億元以及77.82億元，公司業(yè)績環(huán)比繼續(xù)提升，全年業(yè)績創(chuàng)2000年上市以來最高盈利水平。

　　李錦表示，未來，我國還會在此基礎(chǔ)上再組建2-4家超大型鋼鐵集團，這幾家鋼鐵集團的產(chǎn)能將占據(jù)市場的六成以上。

　　早前，電力行業(yè)中的中國電投與國家核電合并重組為國家電投，前者負責(zé)常規(guī)電部分，后者負責(zé)核電部分。2015年度，國家電投實現(xiàn)利潤139億元，按照兩家央企原本公布的業(yè)績目標(biāo)之和，該利潤仍超額24%達成目標(biāo)。

　　李錦指出，中國電投和國家核電的合并屬于重組效果較好的成功案例，被稱作“互補式聯(lián)姻”。

　　隨著鋼煤去產(chǎn)能進入攻堅階段，鋼煤電企業(yè)兼并重組再次被提上了日程。3月6日，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，國家發(fā)改委副主任寧吉喆在會上表示，要持續(xù)開展淘汰落后產(chǎn)能的行動，規(guī)范化去產(chǎn)能，繼續(xù)破除無效供給，要加大煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放力度。寧吉喆表示，要按照企業(yè)主體、政府引導(dǎo)、市場化運作的原則，鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)兼并重組，盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業(yè)集團，優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局。實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領(lǐng)域的兼并重組一直在持續(xù)推進。

　　3方向

　　產(chǎn)業(yè)鏈縱向重組或是熱門方向

　　1月5日，國家發(fā)改委、財政部、能源局等12部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步推進煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級的意見》，明確提出支持煤炭企業(yè)在行業(yè)內(nèi)及相關(guān)行業(yè)間，比如與電力、鐵路等企業(yè)實施兼并重組。《意見》還提出目標(biāo)稱，2020年底，要爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團，發(fā)展和培育一批現(xiàn)代化煤炭企業(yè)集團。

　　多位業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)業(yè)鏈縱向重組可能成為未來熱門方向。目前我國以電力為主業(yè)的央企有華電、國電等，在這些企業(yè)中，煤電、火電在業(yè)務(wù)中占比較高，業(yè)界分析稱，這造成了電力企業(yè)利潤較大程度上“受制”于煤炭價格起伏的局面，除了鼓勵電企與煤企簽訂中長期合同，加強煤電聯(lián)動機制之外，促進電企與煤企重組是一種可行的方案。

　　宋清輝指出，2017年以來，政府多次強調(diào)兼并重組，涉及產(chǎn)業(yè)鏈的縱向重組以及行業(yè)內(nèi)的橫向重組，預(yù)計將成為今年資本市場的熱點之一。多維度推進，也是企業(yè)合并后做大做強的根本所在。

　　此外，國企改革領(lǐng)域資深專家祝波善也向記者透露，未來我國可能出現(xiàn)多家省市級煤炭國企重組，或煤炭央企兼并多家小型煤炭國企的情況。

　　申萬宏源之前的研報顯示，截至2016年底，中煤能源煤炭總儲量為235.99億噸，可采儲量139.24億噸，位居全國煤炭上市公司第二位。行業(yè)分析師表示，中煤能源作為中煤集團旗下最大煤炭上市平臺，預(yù)計公司或?qū)⒙氏仁芤鎳蟾母铮罄m(xù)外延擴張可期。

　　■ 案例

　　國電神華重組 能源巨無霸問世

　　2017年11月20日早間，國電集團與神華集團召開重組大會，兩家公司合并重組，正式成立國家能源投資集團有限責(zé)任公司（下稱“國家能源集團”）。

　　公開資料顯示，截至2017年6月底，國電集團資產(chǎn)總額超過8000億元，神華集團資產(chǎn)總額超過1萬億元。這也意味著，新成立的國家能源集團總資產(chǎn)超過1.8萬億元，在能源央企中的資產(chǎn)額僅次于國家電網(wǎng)、中石油和中石化，成為中國電力領(lǐng)域整合潮中誕生的能源巨無霸。

　　國電集團和神華集團的重組早有傳聞。當(dāng)年6月4日，兩家集團發(fā)布公告稱，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項，6月5日起停牌，當(dāng)時就有業(yè)內(nèi)人士猜測，兩家公司或正進行重組。同年8月2日，國電集團安全生產(chǎn)部處長關(guān)維竹公開表示，國電集團和神華集團的合并方案已上報國務(wù)院，新集團名稱暫定為國家能源投資集團。

　　廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強表示，由于目前我國煤電聯(lián)動機制尚不透明，經(jīng)常會出現(xiàn)在煤價上漲時，煤炭企業(yè)盈利，但以煤炭為原材料的電力企業(yè)由于成本上升但售價受限而虧損，反之亦然，上游煤炭企業(yè)和下游發(fā)電企業(yè)很難實現(xiàn)共贏，如果上下游企業(yè)合并，風(fēng)險對沖，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也會更加穩(wěn)定。