2018年5月10日，有馬來西亞“現代化之父”之稱的92歲前總理馬哈蒂爾再度上臺，就任本國第七任總理。這也是馬來西亞自1957年建國以來首次經歷政黨輪替。同月，新政府針對前總理納吉布任內的“一馬發展基金”丑聞展開一系列重查行動，多項大型基建計劃遭遇腰斬停工。其中，即有中資參與的“新隆高鐵計劃”(1100億令吉)、多元石油產品輸送管道與沙巴輸管計劃(94億令吉)、及東海岸鐵路計劃(810億令吉)。中馬關系面臨挑戰。

作為“東盟明珠”的馬來西亞是區域內除新加坡與文萊以外第三富庶的國家。近年來因其穩定的投資環境與眾多項目的釋出，吸引了大批光伏企業的目光。變天后的馬來光伏市場是否仍值得期待?本文即以中資企業最為關注的四大問題展開：

1. 投資環境與中資友好度

2. 市場縱深與現行光伏政策

3. 企業布局方向

4. 市場準入與中資案例

投資環境

馬來版'光榮革命'對中資而言，是喜是優?

2018年5月9日，馬來西亞大選。反對黨“希望聯盟”領袖馬哈蒂爾以兩席優勢戰勝納吉布所主導的執政黨“國民陣線”，實現馬來建國首次政黨輪換。這一場在不流血情況下通過民主選舉實現的黨權更替，也被成為馬來版“光榮革命”。

很多人擔憂“變天”將對投資會產生影響。但做出評判前，你必須了解馬六甲海峽的戰略意義。

印度洋以西的中東及非洲是中國重要的能源供應區。僅中國目前的原油進口量中，從中東和非洲進口原油的比例約占75%，若包括從其他地區經由印度洋運輸的石油，比例更將高達80%。連接印度洋與南海的馬六甲海峽作為必經之道，也被中國譽為“南海咽喉”。

從馬六甲海峽至南海需經過西馬來西亞與新加坡(印尼南區經濟落后，不做重點闡述)，過往一直以新加坡為中轉站作裝卸補給，部分造就了新加坡港的繁榮。但新政府的親美姿態讓中國政府必須布下制衡，即在馬來西亞大舉投資。重點案例如皇京港建設，就是直接對打新加坡港之舉。同理，馬來西亞如果想獲得進一步經濟發展以抗衡新加坡，也必須借助中國勢力與資本。

可以說，中國、馬來西亞、新加坡三國的微妙關系構成了區域間的互為平衡。盡管短期有波動，但長期友好不會改變。

光伏FIT暫停

2019年的馬來市場是否值得期待?

截至2017年中，馬來西亞電力總裝機容量為34201.5MV，其中常規火力發電裝機容量占81.6%，水力發電裝機容量占14.3%，非水力新能源裝機占比4.1%。規劃下，至2026年時，馬來西亞總裝機容量將增加到45708.6MV，年復合增長率為2.9%。三大國有電力公司由于歷史原因在管轄權方面, TNB及其統管下的沙巴電力為一支線;Sarawak電力為另一支線。

基于馬來人口僅3200萬(與重慶類似)，且傳統火水發電相當成熟、通電率(西馬100%，東馬-砂勞越、沙巴約95%左右)，馬來發展新能源的后驅力相對區域周邊略顯薄弱。

政府光伏規劃亦從側面證實。繼2016、2017兩撥LSS項目拍賣后預計2020年將馬來達成光伏并網1228MW。 以2026年至3400MW規劃倒推，項目年增長空間在400MW左右。總體呈緩慢穩定增長，而非井噴式爆發趨勢。

馬來西亞光伏PPA年限為21年。自2011年12月1日實施FIT政策起，開發商經歷了從最開始的1.34馬幣，至2013-2017階段的0.94-1.38馬幣，2015-2017階段0.72馬幣，以及2017-2018年的0.33-0.5馬幣。目前全國已實現375.43MW 光伏項目裝機運行。

由于大選原因，FIT政策現階段還處于暫停未重啟階段。但隨著馬來新政府上臺，有消息稱地面式項目新規可能會于2019年初正式釋出，具體價格區間約在0.35-0.43之間(根據bonus規則，還有少部分增長空間)。

企業布局

工商業離網光伏

除了等待新政釋出，不少中資企業正將目光轉向工商業光伏等一列離網項目，主要原因如下：

根據電網的供給曲線，馬來每天的用電最高峰在早9點到下午17點30左右，正好與光伏發電時間吻合。

根據2017年政府價格，目前馬來工商業高峰時段每度電費在8.9美分-10.5美分之間，粗略依最低高峰電費8.9美分，5元人民幣/每瓦造價，1瓦系統在馬來發1.2度計算：

8.9 cent/kwh * 6.5 = 0.5785 rmb/kwh

0.5786 rmb/kwh * 1.2 = 0.705

0.705 / 5 rmb /每瓦造價 = 14.1% 回報率

雖僅是粗算且尚未扣除稅繳，但針對能源價格上漲，馬來新政府正在審議溝通2018年下半年電價上調事宜，預估2019工商業費用會進一步攀升。因此，安裝光伏系統對比未來需支付的工業電價，相信會讓業主更為動心。

同時，考慮到未來光伏價格將繼續下跌，且大型地面項目的審批時間需2年左右。短、平、快的工商業項目也是新規等待期間目前更合適的選擇。

市場準入與中資掠影

開發商

馬來西亞大型LSS招標僅針對當地企業。一般操作流程為當地企業中標后將項目賣出。馬來準許外商設立當地子公司，但針對項目僅能直接持有當地公司的49%。實際控制權或51%股權以上，需通過律師代持、海外架構與股權交易其他操作方式獲得。

EPC

EPC如果希望參與競標項目，則必須符合馬來公司要求，一般通過在馬來西亞注冊成立公司(SSM)注冊;在一些行業中，還需財政部注冊或者CIDB(馬來西亞建筑工業發展局)注冊，臨時CIDB注冊可與項目同周期，永久許可審批流程較長，且需資料較多。簡易操作是可與當地企業合作，當地企業中標后轉讓或賣出項目，但存在長期風險。

中資掠影

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