前言：2018年一開年，光伏產業就發生了三件大事：一件是印度雙反，一件是美國201的裁決最終落地，一件是隆基的擴產計劃。這三件事，使得2018年一開年的光伏市場受到了沖擊。我們也借此機會，談一下這三件事情對光伏產業的影響。

　　I. 印度雙反

　　2018年1月5日，印度保障措施總局發布公告，宣布對光伏保障措施的初步調查結果。保障措施總局建議對進入印度的太陽能光伏產品（包括晶體硅電池及組件和薄膜電池及組件）征收70%的從價稅作為臨時保障措施稅，為期200天。

　　值得注意的是，印度目前的雙反政策并不是“最終執行”的版本，最終確定的版本會之后公布，目前具體公布時間還并不能確定。

　　II. 美國201靴子落地

　　2018年1月22日，特朗普政府公布了對太陽能電池、組件的201條款決議。

　　其中，對進口產品的保障關稅將執行4年，首年稅率為30%，隨后年降5%，至2021年稅率將為15%。

　　值得一提的是，每年有2.5Gw的電池片免于上述的稅收。

　　這樣的消息，導致了當天美國整個光伏板塊的下跌：

　　針對印度雙反與美國201，錢真理的看法：

　　在我看來，印度雙反與美國201的出臺，一定程度上會影響光伏的短期需求：

　　我們看到，正是在這樣的政策環境下，疊加短期的供應需求關系（中國也是傳統的淡季），目前光伏各個環節的價格，出現了下滑，其中下滑最厲害的便是電池片環節。根據PVInfoLink的價格顯示：

　　多晶電池片價格已經跌到了最低1.4，相比2017年Q3的高點，1.95跌去了近30%，而就在上一周跌去了近9%，跌幅巨大。這樣的價格，會使得很多電池片廠已經沒有了利潤。

　　但我想，這些短期的風浪都不能影響光伏行業的大趨勢，這也將使得光伏的“平價上網”早日到來。

　　以印度市場為例，印度雙反可能短期會造成其印度市場的萎縮，但是如果我們想想大的 picture：

　　整個印度，人口和我們中國不相上下，但其電力總裝機量在400Gw左右，而我國的總裝機量約2000Gw，大家可以想想這個差距有多大，而這是一個十分巨大的市場。而光伏在印度，已經是最廉價的能源之一了，同時印度政府也在2014年的提出了2020年要建造100Gw的光伏電站，同時，也在近期又進一步提出在2022年要將光伏與風電的總規模達到200Gw的目標：

　　另一方面，我們也可以換一個角度看問題，印度雙反與美國201的制裁，這正是代表了中國光伏制造的先進性。正如，美國政府在201文件里所說：

　　在2017年，美國的光伏制造業幾乎已經消失，從2012年開始有25家美國光伏制造業關門/倒閉。在2017年，整個美國僅有兩家公司制造太陽能電池和組件，有8家公司制造組件，但用的是進口的太陽能電池。結果很慘的是，在2017年調查的過程中，上面僅有的兩家制造太陽能電池和組件中的一家公司，宣布了破產。

　　在我看來，就算印度雙反或者是美國201，這并不能挽救美國和印度的光伏制造業，因為整個光伏產業鏈已經都在中國，同時，比如美國一宣布201政策落地，便有中國企業已經準備在美國建廠，比如某知名光伏企業，已經和美國當地政府已經簽訂好了協議：

　　所以，還是馬云的那句話：

　　今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是絕大多數人死在明天晚上看不到后天的太陽。

　　III. 隆基擴產45Gw

　　2018年1月19日隆基股份拋出一份《關于單晶硅片業務三年戰略規劃書》，其中提到公司單晶硅片產能要在2017年底15GW的基礎上，力爭到2018年底達到28GW、2019年底達到36GW、2020年底達到45GW。同時還對質量參數以及成本水平做了說明：硅片品質要能夠支撐單晶perc電池轉化效率達到22.5%以上，光衰減在1%以內，新增硅片產能的非硅成本要降低到1元以內。

　　一、隆基《三年戰略規劃書》中的數據解讀

　　二級市場的投資者朋友們可能對這些數據和參數看著云里霧里，所以在此先對這些數據做一下解釋。

　　·產能45GW：2017年全球光伏裝機量達歷史上首次突破100GW達到了103GW，而目前硅片產業環節的龍頭公司是保利協鑫對應年產能是25GW，所以對一家公司的產能而言，45GW絕對算得上是一個天文數字，靜態的看，將會占據全球40%以上的市場份額。

　　·效率22.5%+：電池片轉換效率達到22.5%是一個很了不起的數據了，由于電池片在封裝過程中，光伏玻璃的透光率一般只有93%，所以會有2.5~3%的封裝功率損失，再疊加一些高效封裝技術（例如半片、疊瓦等），22.5%的電池片轉換效率對應到封裝后的光伏組件的轉換效率可以達到20%以上，60型標準組件的面積為1.63㎡，所以電池片22.5%+的轉換效率意味著組件功率將會達到0.2×1000×1.63=326W，再疊加半片技術預計組件功率會達到330W+的水平，對比2017年普通多晶270W的主流功率，330W的封裝功率絕對是一次躍升，對于后端降低封裝成本、降低單位容量光伏裝機的運輸、安裝、線纜、支架、樁基、土地、運維清洗等成本都有重大意義，助力光伏電的平價化。

　　·光衰1%：初始光衰較大一直是單晶技術路線上面臨的問題，但是近些年在隆基股份的推動下，應用退火工藝把初始光衰由早先的3%控制到目前的2%以內，再到未來可以控制到1%的水平，基本與多晶路線無異，解決了單晶替代進程的又一個攔路虎。

　　·非硅成本1元：硅片生產流程大致為1、采購硅料；2、將硅料放在單晶爐長晶；3、切片。我們習慣把長晶、切片這兩個環節的成本叫做“非硅成本”。由于硅料價格取決于市場，各家買硅料的價格也差不多，所以考察硅片廠的成本控制能力的核心指標就是“非硅成本”。有的朋友對“非硅成本1元”這個數據腦海里沒概念，我可以負責任的說，這是一個非常低的數據，甚至要低于當前多晶硅片非硅成本。目前多晶1kg小方錠鑄錠成本為28元/kg，每千克出片量是59張，每張硅片切片成本是0.75元，所以每張多晶硅片非硅成本是28÷59+0.75=1.23元（這已經是多晶硅片完成金剛線技術改造之后的成本數據）。如果隆基股份能達成這個目標，未來單晶硅片的非硅成本將會很接近（甚至低于）多晶硅片，這在幾年前是不敢想的。

　　二、大膽猜想：2018四季度單晶占比70%

　　單多晶孰優孰略的爭論從隆基股份上市之初就沒有停歇過，起碼我是看著大家從2012年一路爭論過來的，而對于沒有非常扎實專業知識的二級市場投資人，與其不明究理看大家的爭論，不如看看大家在干什么，大家的布局更能說明內心真實的想法。2017年以來，隆基、中環、晶科、晶澳、京運通總計擴充了28GW的單晶硅片產能，就連多晶硅片龍頭保利協鑫都參股了中環四期項目。而多晶硅片領域只有榮德新能源一家公司擴產3GW多晶硅片產能，剩下增加的產能來自于金剛線技術改造。

　　進入2018年單晶硅片產能的擴產步伐非但沒有停下來的跡象，反而還有加速的勢頭，不完全統計的幾家公司年底單晶硅片產能就會達到69GW，由于長晶工藝的優化可以在不增加新設備的情況下增加產能以及其他未納入統計的公司的擴產，最終實際產能數據可能比上表中的還要高。我之前曾經預測到2020年單晶的市場份額會達到80%，而現在來看這個產業替代的步伐比想象的要快得多，單晶領域的雙龍頭隆基和中環很多產能預計在2018年8月份投產。再配合通威和保利協鑫高達10萬噸高品質的硅料產能于2018年2、3季度逐步投產解決高品質硅料供應短缺的隱憂，我們或許可以大膽預測在2018年四季度單晶的市場份額占比會接近70%，進而讓單多晶孰優孰劣的產業之爭一錘定音。（這里要特別說明一下，這個占比數據只是根據產能數據得出的理想假設，實際情況則是面臨諸多挑戰，多晶硅片完成金剛且改造后價格也下滑很多，單晶替代進入深水區以后，價格戰勢必會比較激烈）

　　三、單晶替代多晶，是多種“必然”的呼喚

　　·單晶替代多晶，是我國裝備制造業崛起的必然。單晶與多晶比最顯著的不同點就在于單晶在晶體生長環節需要更加精密復雜的單晶爐，單位產能的投資額度，單晶也顯著高于多晶。但是近些年我國優秀的裝備制造企業突破了一系列高精尖的難題的同時更大幅度的降低了單位產能投資額度。晶盛機電、連城數控、北方創業等裝備制造企業的崛起以及技術的精進是這一次產業替代背后的奠基者。

　　·單晶替代多晶，是降低光伏電站BOS成本的必然。前文我們已經提到過，光伏電站建設過程中，除了組件成本，還有運輸、安裝、線纜、支架、樁基、土地、運維清洗等BOS“剛性”成本，隨著近些年組件價格持續下滑，組件的成本占比越來越低，反觀BOS成本，由于人力成本的不斷上漲以及大宗商品的漲價，BOS成本還有上升勢頭，目前多數電站的BOS成本占比超過一半成為電站成本的大頭。為了有效降低這塊成本，就必須提升單位面積的轉換效率。單晶硅片在制造之初，為了保障為了發電效率在晶體生長環節花費更多人力物力使得內部晶格序列一致，效率天然地就要比多晶高1~1.5%。