光伏大勢促金剛線需求爆發：2020年全球總需求將達567億米

2018-01-09 16:25:45 來源:雪球作者:價值目錄　點擊量：評論 (0)

金剛線材料主要用于晶體硅等硬脆材料切割，相比較于砂漿切割，金剛線切割使機器生產率提升1 5倍，在成本方面也有明顯優勢，以硅片切割為例

金剛線材料主要用于晶體硅等硬脆材料切割，相比較于砂漿切割，金剛線切割使機器生產率提升1.5倍，在成本方面也有明顯優勢，以硅片切割為例，使用金剛線切割降低光伏組件成本超過10%。

從下游應用領域來看，金剛線主要用于晶體硅(包括單晶硅和多晶硅)、藍寶石、磁性材料、以及氧化鋯等切割，目前超過95%需求為晶體硅及藍寶石行業。其中，晶硅片主要用于太陽能光伏產業，藍寶石切片主要用于LED照明設備襯底、各類消費電子產品和高檔手表屏幕、智能穿戴設備防護屏幕、以及高端軍工設備顯示屏等。

金剛線需求爆發性增長

從金剛線下游應用來看，95%以上為硅片與藍寶石切割。我們認為，全球金剛線行業需求將在多重因素疊加下爆發，

(1)單晶硅：單晶硅金剛線切割率已經接近100%，未來對金剛線需求的提升主要體現在單晶硅光伏裝機量的提升上，我們預計其至2020年將達到40%，中性情境下測算到2020年單晶硅金剛線需求將達207億米，2017-2020年CAGR為35.33%；

(2)多晶硅：黑硅+金剛線+PERC技術將推動金剛線在多晶硅中應用普及，我們預計多晶硅金剛線切割滲透率將從2016年接近0%提升至2020年50%以上，中性情境下測算2020年需求將達335億米，2017-2020年CAGR為64.25%；

(3)藍寶石：LED襯底領域藍寶石切割需求每年穩步增長，消費電子領域藍寶石切割將逐步提升，整體需求2020年將達14.7億米。合計需求，預計到2020年金剛線全球總需求將達到567億米，2017-2020年GAGR為48.53%。

國內企業擴產加快，全球產能向中國集中

我們參考國內行業公司擴產進度，按照中國70%全球市占率，基于中性情境下估算，預計目前全球金剛石切割線不到200億米產能，與2020年全球總需求為567億米，行業發展空間較大。

全球產能向中國集中。從全球范圍內看，由于金剛線制造和應用發源于美國、日本等國家，主要金剛線提供商集中于日本和美國，包括日本旭金剛石（Asahi）、日本聯合材料（ALMT）、以及美國DMT等。隨著2014年開始中國企業陸續進入市場，產品市場價格下降，日本等海外企業未進行相應規模擴張，全球產能逐步向中國集中。從全球產能情況來看，目前國內金剛線裝機總量約占全球70%左右，主要集中在楊凌美暢、岱勒新材、東尼電子等公司。

以日本旭金剛石為例，根據公司公開數據，其金剛線業務收入逐年下降，主要原因為2014年中國企業逐步進入金剛線行業形成競爭壓力。

國內行業公司積極擴產。隨著下游需求快速爆發，2016年開始國內企業積極擴產，根據公開數據統計，包括東尼電子、岱勒新材、楊凌美暢、易成新能等公司產能約在70億米左右；到2018年包括東尼電子、岱勒新材、楊凌美暢在內公司總產能約為222億米的電鍍金剛線產能與149億米的樹脂金剛線產能(如圖表20)。