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2017年中國水電行業發展現狀及2018市場前景預測

2018-03-19 11:47:12 中國產業信息   點擊量: 評論 (0)
2017年來水呈現前低后高特征,17年下半年以來來水持續改善,水電站發電量逐步提升。由于16年末和17Q1來水不佳,整個17年上半年水電出力偏少...
2017年來水呈現前低后高特征,17年下半年以來來水持續改善,水電站發電量逐步提升。由于16年末和17Q1來水不佳,整個17年上半年水電出力偏少,導致水電利用小時數同比下滑,截至2017年7月水電發電設備利用小時數為1920小時,較16年減少159小時。2017年三季度和四季度來水均較上半年有所改善,水電發電量開始逐步提升;水電利用小時降幅開始持續收窄,2017全年水電利用小時數為3579小時,較2016年同比減少40小時。
 
17年初至今全國水電發電量情況(億千瓦時)
 
 
17年初至今全國水電利用小時情況(h)
 
 
針對長江電力和桂冠電力這兩家具備代表性的水電龍頭上市公司,我們分別統計了兩家公司旗下分季度的水電發電量數據。不難發現,受益于來水改善,17Q3和Q4上述公司的水電發電量同比均持續改善。
 
長江電力各季度水電發電量(億千瓦時)
 
 
桂冠電力各季度水電發電量(億千瓦時)
 
 
據氣象局統計18年1月全國平均降水量較常年同期偏多近五成,云南大部、四川東北部偏多五成以上;以三峽電站和龍灘電站目前水位和蓄水情況看,18年上半年整體來水向好趨勢有望延續。我們不難發現,從來水量變化的角度分析,三峽電站、龍灘電站18年初至今來水繼續延續17年底的向好趨勢,遠好于17年同期,則歷年同期中也保持較佳水平。
 
18年初以來來水繼續保持向好態勢,為18年全年水電發電量保持較好水平打下堅實基礎,18H1水電發電量有望延續年初至今的良好表現,繼續保持高增長。
 
17年11月至今三峽電站入庫流量與往年比較(立方米/秒)
 
 
17年11月至今龍灘電站入庫流量與往年比較(立方米/秒)
 
 
水電板塊高分紅特征明顯,整體分紅率呈現上行趨勢。近年來水電上市公司持續高分紅,2012-2016年,長江電力平均分紅率達到59.53%,位居水電板塊分紅率第一位,桂冠電力和韶能股份平均分紅率均超過40%。同時水電上市公司分紅率和股息率均呈現震蕩式上行趨勢,以長江電力、川投能源、國投電力、桂冠電力、湖北能源、韶能股份和黔源電力七家典型水電公司歷年平均水平為基準,我們發現水電板塊分紅比例呈現穩步上升趨勢,2016年上述公司平均分紅率45.46%,較2012年增長17.14個百分點。
 
水電上市公司近年分紅比例
 
 
水電板塊近年平均分紅比例
 
 
業績穩定性高,預計17年水電板塊業績保持平穩增長。從近五年業績情況來看,雖各年度來水有波動,多數年份下水電公司營收和歸母凈利潤保持正增長。2016年長江電力成功收購三峽金沙江川云水電開發有限公司,將溪洛渡電站和向家壩電站納入合并報表范圍,公司當年營收水平躍升至489億元,實現歸母凈利潤208億元。目前長江電力已公布2017年業績快訊,公司預計實現總營收501.24億元,同比增長2.42%;預計實現歸母凈利潤222.14億元,同比增長6.89%。公司盈利水平穩定,為持續高分紅提供業績支撐。
 
水電上市公司近年總營收增速
 
 
水電上市公司近年歸母凈利潤增速
 
 
原標題:2018年中國水電行業發展現狀及市場前景預測【圖】
 
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責任編輯:李鑫

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