【深度】華能水電的上市之路

2018-01-11 16:32:26 《中國華能》　點擊量：評論 (0)

2017年12月15日，華能水電在上海證券交易所正式上市。伴隨著國家西部大開發(fā)的強勁號角、西電東送的戰(zhàn)略布局、一帶一路的宏偉藍圖，十余座水

專家解讀

此次華能水電上市引發(fā)了社會各界的強烈關(guān)注和廣泛熱議，本刊特邀電力行業(yè)和金融領(lǐng)域權(quán)威專家獨家點評華能水電上市將對我國能源建設(shè)發(fā)展、電源結(jié)構(gòu)調(diào)整、“一帶一路”建設(shè)等帶來的積極影響和強大助力。

金融篇

國泰君安證券環(huán)保與公用事業(yè)首席研究員、博士周妍

國內(nèi)第二大水電上市公司——華能水電于2017年12月15日登陸A股市場，發(fā)行新股18億股，發(fā)行價為2.17元/股，募資總額達39.06億元，創(chuàng)下IPO新規(guī)以來的最大發(fā)行規(guī)模。華能水電擁有瀾滄江全流域的水電開發(fā)權(quán)，可開發(fā)總裝機容量約3200萬千瓦，是國內(nèi)規(guī)模第二的水電公司。截至2017年6月，華能水電已投產(chǎn)裝機1737.38萬千瓦，已核準的在建、籌建裝機容量約1200萬千瓦，計劃到2020年末，公司運營容量將達到2400萬千瓦左右。本次上市募集資金將全部用于瀾滄江干流苗尾水電站、烏弄龍水電站、里底水電站建設(shè)。募投項目完成后，將增加水電裝機容量281萬千瓦，使公司在水電行業(yè)的地位進一步得到鞏固。

上市開辟融資渠道，財務(wù)狀況邊際改善。本次發(fā)行募集資金到位后，公司的財務(wù)狀況將得到有效改善，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)趨于合理，財務(wù)安全邊際提高，融資能力進一步增強。同時，隨著募投項目的逐步完工投產(chǎn)，公司的盈利水平將得到進一步提升。從未來投融資模式看，華能水電除了將繼續(xù)在傳統(tǒng)投融資領(lǐng)域有所建樹外，還將利用上市契機，探索開展新的資本運作模式，通過股權(quán)投資等方式積極參與、收購優(yōu)質(zhì)項目，使公司的建設(shè)開發(fā)模式由自建為主向自建與并購協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。

中國證券報資深財經(jīng)記者江鈺鈴

隨著我國電力體制改革進程持續(xù)加快，電力供需環(huán)境有了較大改善，發(fā)電設(shè)備利用小時持續(xù)向好，水電等清潔能源的發(fā)展成為電力行業(yè)大勢所趨。從需求端看，實體經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好，全社會用電需求有所回暖;從供給端看，在火電供給側(cè)改革的推進下，我國火電裝機增速趨緩，為水電等清潔能源的發(fā)展提供了較為廣闊的空間。相較于其它發(fā)電方式，水電具有兩方面明顯優(yōu)勢：一是清潔環(huán)保，優(yōu)先消納。2017年國家出臺了一系列政策支持清潔能源發(fā)展，發(fā)改委力促通過加快通道建設(shè)擴大消納西南水電。

在國家政策的扶持下，水電，特別是西南水電未來的發(fā)展前景可以預(yù)期。二是穩(wěn)定的現(xiàn)金流。從短期來看，水電成本以固定資產(chǎn)折舊為主，而固定資產(chǎn)折舊并不會產(chǎn)生現(xiàn)金流出，折舊期內(nèi)水電行業(yè)的現(xiàn)金流會遠遠優(yōu)于凈利表現(xiàn);從長期來看，在水電的固定資產(chǎn)中，房屋、建筑物占比75%～85%，機器設(shè)備占比10～20%，平均折舊年限為27年左右，遠低于其實際使用壽命(有望達100年以上)。在我國，水電公司對所屬電站擁有永久使用權(quán)，因此，水電將成為國內(nèi)少有的可以提供永續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

綜合分析認為，一方面，華能水電的上市將進一步提升華能水電的運營實力和行業(yè)地位;另一方面，華能水電上市后將很有可能受到資本的長期關(guān)注和持續(xù)青睞。

責(zé)任編輯：lixin

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個人觀點，與本站無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。

我要收藏

個贊