8月29日晚，新天然氣(603393)公告正式完成對亞美能源(02686)的要約收購。亞美能源仍為獨立存續的香港上市公司，全部債權債務關系不隨股權變更而轉移。亞美能源將與公司并表，于今年三季度起助力新天然氣業績增長。

相關公告顯示，根據Computershare(亞美能源股權過戶登記服務機構)于2018年8月28日發來的《股東名冊》，新天然氣全資孫公司香港利明已于2018年8月24日正式登記為香港聯交所主板上市公司亞美能源的股東，持有亞美能源1,692,871,886股股份，占亞美能源于要約截止日已發行股份總數的50.5%。據此，要約人根據部分要約所提成接納及承購的股份已根據香港證監會及香港聯交所的相關規定登記至要約人名下。

根據亞美能源發來的最新購股權持有人和限制股份單位持有人名冊，亞美能源100,323,140份購股權及20,154,383份受限制股份單位已注銷完畢。根據卓佳證券登記有限公司書面確認、《匯出匯款通知單》，香港利明已根據要約條款和最終接納結果支付完畢相應對價和稅款。

多家機構認為，公司控股亞美能源，不僅意味著打通產業鏈，切入上游煤層氣開采，擴展經營區域，也意味著亞美能源或將成為中資民營企業，煤層氣投資、新區塊開發的權限將進一步釋放，為公司業績增長奠定堅實基礎。同時，公司還擁有了國際資本平臺，對長期發展具有深遠的戰略意義。

優質煤層氣資產

亞美能源的主要業務是在國內從事煤層氣的勘探、開發與生產。截至2018年6月30日，亞美能源實現收人4.301億元，同比增長90.80%;EBITDA為3.68億元，同比增長108.69%;期內利潤2.06億元，同比增長222.95%。

亞美能源的煤層氣項目位于山西省沁水盆地南部，這是國家兩大煤層氣產業化基地之一。亞美能源通過兩家全資子公司持有潘莊項目80%權益(合同期25年)和馬必項目70%權益(合同期30年)。2017年，潘莊項目煤層氣總產量達5.72億立方米，總銷量達5.60億立方米，最近三年銷售利用率穩定保持在98%;馬必項目先導性總產氣量達5830萬立方米，目前尚待國家發改委最后備案。根據2018年公司經營計劃，潘莊區塊年產量將達到6.26億方，馬必區塊年產量將達到0.97億方，合計產量7.23億方，同比增長約26%。

目前，亞美能源的主要客戶為管道下游客戶、LNG工廠、管道運營商、城市燃氣運營商和工業用戶等，合作關系緊密;公司與客戶不僅簽訂長期照付不議銷售合同，同時還附有較為靈活的價格調整機制，有效保護公司利益。資料顯示，公司2017年平均售氣單價為每方1.31元。2018上半年，潘莊區塊銷售均價為每方1.53元，馬必區塊銷售均價為每方1.40元，較2017年上漲16.8%及22.8%。

近期政策面也傳來利好消息。8月22日國務院常務會議確定了深化改革促進天然氣協調穩定發展的措施：一是構建拓展國內生產、穩定國際合作的多元化供應體系，加強管網、儲氣庫、接收站等設施建設和互聯互通，保障供需平衡，實現有序利用。二是加大國內勘探開發力度，創新機制鼓勵各類投資主體參與，支持以市場化方式轉讓礦業權。三是完善天然氣調峰、應急和安全保障機制。做好今冬明春天然氣保供預案，新增氣量優先保障城鎮居民生活和大氣污染嚴重地區冬季取暖散煤替代。“煤改氣”實施前須簽訂合同落實氣源，堅持“以氣定改”。利用差別化價格政策促進削峰填谷。此外，繼今年6月生態環保部印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》后，近期已經有天津、內蒙古、山東、河北等多地出臺實施方案，各省市區均提出到2020年要大幅度提高天然氣等清潔能源的消費比例。上述政策，對新天然氣煤層氣外運、新區塊投資開發，以及擴大市場份額，都將產生積極作用。

清潔能源產業鏈日臻完善

煤層氣作為高成長、高回報的清潔能源，是常規天然氣的重要補充和替代氣源。天然氣輸配、銷售企業，率先增加穩定的天然氣供給能力，將是提升可持續營利的重要保障。今年1~7月份，我國天然氣產量908億立方米，同比增長5.5%;天然氣進口量682億立方米，同比增長38.5%;天然氣表觀消費量1572億立方米，同比增長17.8%。多家機構認為，2018下半年天然氣氣源端將呈現量價齊升的局面。這進一步凸顯了新天然氣并購亞美能源的必要性和緊迫性。

值得注意的是，盡管天然氣行業上游資產炙手可熱，加之公開要約收購往往溢價較高，但新天然氣要約收購亞美能源報價較為公允，業績增厚潛力大。根據交易報告書，每股亞美能源股份的要約價格為1.75港元，每份亞美能源購股權的要約價格為0.5647港元，每份受限制股份單位的要約價格為1.75港元，折算P/B為0.95。有市場分析人士指出，本次要約價格P/B均低于可比公司法及可比交易法下估值，意味著此次收購定價公允合理，并購成本總體可控，也保護了上市公司和中小股東的利益。

新天然氣表示，對亞美能源的并購，高度契合上市公司“能源全產業鏈化”的戰略布局。亞美能源立足山西，依托鄰近天然氣管道輻射中原以及全國的優勢，是上市公司業務從區域性向全國性轉變的重要轉折點;另一方面，亞美能源煤層氣開發的技術和經驗儲備，為上市公司繼續深化和完善能源全產業鏈，提供人才培養、經驗分享、模式探索等多重價值。此外，亞美能源將成為上市公司產業鏈延伸和經營區域擴張的重要平臺。公司將抓住我國天然氣行業的發展機遇，繼承并擴大亞美能源在產業鏈上游的市場份額與行業影響力。這將進一步豐富上市公司的盈利驅動因素，提升盈利能力，改善財務狀況，分散經營風險，從而鞏固并提升上市公司的持續經營能力。