8月28日，深處風口浪尖的凱迪生態環境科技股份有限公司(以下簡稱“凱迪生態”)交出了預料之中的年中答卷：營收、凈利雙降，公司實現營業收入13.95億元，較上年同期減少37.35%;實現歸屬于母公司凈利潤-9.60億元，較上年同期減少847.41%。

對于公司業績變動的原因，凱迪生態方面表示，由于債務違約，發生多起訴訟、仲裁，導致銀行賬戶被凍結，一些生物質電廠停產，發電量及收入大幅下降，公司財務費用過高，導致利潤大幅下降。

據了解，自今年5月全面爆發債務危機以來，內外交困的凱迪生態正常生產經營正面臨著前所未有的重大考驗。凱迪生態方面在公告中表示，公司將積極推進首批資產出售，全力爭取部分資金回籠，盡快制定逐步補發員工工資及燃料欠款分步驟償付方案，維護員工隊伍穩定和社會穩定。

《中國經營報》記者在采訪中了解到，為盡快推動資產處置回籠資金，目前君合律師事務所、大信會計師事務所、沃克森(北京)國際資產評估有限公司等多家第三方機構已進駐公司開展盡調工作，并將適時引入央企或國企戰略投資人取得凱迪生態控股權，通過實施混改重組，進一步提升公司盈利規模。

跑馬圈地引發債務危機

資料顯示，凱迪生態作為我國生物質能源領域領軍企業陽光凱迪集團旗下上市公司，農林廢棄物生物質發電裝機規模穩居國內第一。

截至今年6月30日，公司發電裝機達到1760MW，其中已具備投運條件的生物質發電廠47家，已具備投運條件的生物質機組的總裝機容量1392MW。在上游原料儲備方面，公司經過多年的戰略布局擁有1018萬畝林地，廣泛分布在湖南、江西、重慶、云南、陜西、甘肅等集中連片區域。

2017年，由于資源錯配、現金流壓力巨大等原因，凱迪生態陷入短時流動性不足，償債壓力凸顯。5月7日，凱迪生態6.9億元中票兌付違約，債務危機爆發，各項重大風險集中爆發。

“跑馬圈地”占用資金遇上去杠桿宏觀措施，成為壓垮凱迪生態的重要“稻草”。凱迪生態方面在半年報中表示，近幾年來，國家加大了對生物質能源產業的政策扶持，公司為了抓住產業發展良好機遇，加大了投資力度，加快了發展步伐，在獲取了大量綠色低碳優質資源的同時，形成了較大量有息負債，企業債務杠桿和財務成本較高，給企業發展帶來了巨大負擔。

受流動性危機影響，凱迪生態運營生物質電廠缺資金、缺燃料的狀態持續，導致電廠大面積持續停機，生產經營活動受阻，發電量同比大幅下滑。今年上半年，公司總發電量16.72億千瓦時，同比下降35.17%;生物質發電收入9.3億元，同比下降36.28%。

事實上，凱迪生態管理層此前就已經充分意識到“跑馬圈地”、快速擴張潛存的風險，并于2017年底即著手資產瘦身及重組工作，但事與愿違。凱迪生態方面在半年報中表示，2018年上半年，國際、國內經濟形勢持續疲軟，去杠桿宏觀措施持續推進。一季度以來，個別授信銀行及非銀行債權人基于對公司產業發展認知和還貸信心不足，在金融市場去杠桿多重壓力下，開始出現了抽貸或壓貸現象。凱迪生態在生產經營指標向好、資產處置、重組混改即將取得進展的背景下，被動陷入短時流動性不足，償債壓力凸顯。

根據相關統計數據，截至今年7月底，凱迪生態共背負有息負債本息238.82億元，在有息負債余額中，本金234.58億元，已逾期利息4.24億元。

不僅如此，在無息債務中凱迪生態還負有燃料欠款、工程及設備欠款、員工工資以及林地轉讓費欠款等共計28.02億元。以燃料欠款為例，截至7月底，凱迪生態累計燃料欠款20.78億元，共計涉及農戶18638戶，其中單戶欠款在5萬元及以下的17364戶，主要分布在安徽11家電廠5.83億元(6859戶)、湖北10家電廠5.66億元(5579戶)、湖南10家電廠3.60億元(2559戶)。

據相關媒體報道，拖欠員工工資方面，截至7月底，員工工資已持續拖欠6個月，除平陸、鹽池、阜新風力運營電廠能夠保障工資發放外，其他47家生物質運營電廠、5家在建電廠、生態本部及4家子公司均面臨著嚴重的工資拖欠，累計欠發工資14807萬元，欠繳社保2429萬元，欠繳稅金9163萬元。

“目前公司欠付47萬農戶，其中包括近10萬戶建檔立卡貧困戶，燃料款和林地流轉費累計約23億元，涉及全國16個省份。”凱迪生態相關負責人表示，公司除面臨著來自全國各地的燃料供應商及農戶的維權壓力外，還面臨著近萬名員工集體訴訟的重大風險，部分電廠員工也已走上上訪之路，大規模維權及失業是另一個引發社會不穩的巨大隱患。

瘦身自救與時間賽跑

危機面前，凱迪生態也在與時間賽跑，積極開展生產經營自救。記者從凱迪生態內部人士處了解到，目前江西永新電廠、湖南岳陽電廠已分別于8月16日和21日恢復生產。

據了解，在多個部門積極協調、大力支持和陽光凱迪金融機構債權人委員會(以下簡稱“債委會”)的努力下，凱迪生態與各電廠的債權人逐一協商溝通，通過創新燃料供應商及農戶合作模式等方式，位于全國各地的電廠生產恢復工作已逐步取得成效。

凱迪生態方面表示，公司正在積極應對面臨的風險，與各債權人積極溝通，以進出口銀行為主席單位的債委會正與債權人協商，爭取在共同監管賬戶等共同認可的有效方案支持下，解除公司及子公司銀行賬戶凍結，幫助恢復電廠生產經營。

截至目前，得益于各級政府、債委會、各債權人及燃料客戶的理解與支持下，江西、湖南部分電廠賬戶凍結在有效方案支持下已解除并恢復了生產，安徽省內的9家電廠也與金融機構債權人達成一致，電廠賬戶可能很快就會被解封，其他電廠相關工作也正在全力推進中。

“當前，公司正積極與債權人協商，爭取監管賬戶下部分資金釋放，封閉使用，用于電廠燃料及工資日常支出，確保生產運營，同時公司高管分片掛點，積極協調電廠取得當地政府或村鎮銀行等機構小額貸款支持，擴大融資來源。”凱迪生態方面表示。

據了解，公司在全面開展生產經營自救的同時，還與控股股東、債委會、各級政府及有關部門等保持密切溝通，全力推進“三大重組”事宜，即資產重組、債務重組、股權重組等工作，力求最大限度保護各方權益，讓公司回到持續健康發展軌道，同時推進行業整合，進一步提升公司發展水平。

記者此前獲得的相關會議紀要顯示，6月14日，在中國銀保監會相關領導親臨指導下，湖北省銀監局、省政府金融辦在武漢組織召開債委會成立大會，并就化解凱迪生態債務風險達成共識：一是凱迪生態要千方百計恢復發電企業的正常生產經營，穩定好職工隊伍，搞好經營管理，強化公司治理，承擔起企業脫困發展的第一責任;二是要加快處置企業名下的煤礦資產、風電資產和在建工程，降低負債，會同債委會拿出具有可操作性的風險化解方案。

凱迪生態方面表示，公司籌劃非主業資產出售的相關工作“正有序推進中”。據了解，上述非主業資產包括林地、風電、煤炭、藍光電廠、小水電、80多個在建項目和北海生物質燃油項目等，賬面總值約140億元。

在此次重組計劃中，聯合重組方中戰華信資質和實力備受關注，也引發了深交所的問詢。據相關媒體報道，中戰華信或許并不具備私募股權基金管理人資質，不能作為管理人發起設立并購基金。

那么，備受關注的中戰華信是否具有私募股權基金管理人資質?記者輾轉聯系到一位相關知情人士，其表示，在當時凱迪生態披露的《關于籌劃資產出售的提示性公告》中，說的是“中戰華信擬通過自行管理或協調其旗下管理人管理”方式，發起設立并購基金一攬子收購凱迪生態擬出售的業務資產包內全部資產，所以中戰華信有資質或者相關子公司有資質都可以，旗下子公司是具備私募投資基金管理人牌照的，具備發起產業基金的資格。

“公司將通過積極推進首批資產出售，全力爭取部分資金回籠，盡快制定逐步補發員工工資及燃料欠款分步驟償付方案，維護員工隊伍穩定和社會穩定。當前，各第三方機構已經入駐，各相關工作正有序推進中。”凱迪生態方面表示。