截至9月1日，37家煤炭上市公司2017年上半年的“成績單”已全部交齊：37家煤企3家虧損，超過九成的企業均實現了業績增長。其中，盤江股份凈利潤大增5767倍，冀中能源大增61倍，潞安環能大增21倍。

業內人士指出，上半年,我國經濟增速為6.9%,繼續了企穩向好的態勢。宏觀經濟走勢向好帶動煤炭需求上升,煤炭價格延續了去年年中以來的高位運行趨勢。在此市場行情下,上市公司效益顯著改善,業績明顯回升。

營收、凈利雙增

根據半年報，37家上市公司上半年營業總收入4481.4億元，同比增長高達76.3%;歸屬母公司股東凈利潤485.6億元，較去年同期增長347.6%。

值得注意的是，34家業績上漲的公司中，盤江股份、潞安環能、冀中能源、陜西煤業、恒源煤電和神火股份等六家業績增幅均超過1000%。六家公司均表示，業績增長的主因是報告期內主營業務盈利能力大幅提升。

37家上市公司中僅有3家虧損，分別是安源煤業、云煤能源和安泰集團，而去年同期虧損企業高達14家，占煤炭上市公司比重達38%。

安源煤業上半年凈利潤-2000.65萬元，同比減虧2.3億元，減虧幅度92.11%。公司表示，雖然上半年煤炭總體運行情況有所好轉，但受2016年度去產能關閉煤礦、曲江公司技術改造等方面影響，產銷量同比減少，未能實現扭虧。

云煤能源上半年凈利潤-7813.48萬元。公司表示，出現虧損主要是受行業影響，原料煤價格漲幅高于產品價格漲幅，煤氣收入銳減及報告期內投資收益減少。

安泰集團上半年凈利潤-6700萬元。公司表示，受制于所用原料主焦煤、鋼柸等都需要外購，采購價格的同比上漲致使公司主要產品的盈利能力未能得到明顯的改善。此外，公司帶息負債較高，需要承擔大額的財務費用。

資產結構進一步優化

前些年,由于煤炭市場形勢不好,煤炭上市公司經營困難,債務高企,融資成本不斷提高,償債能力一直為市場所擔憂,甚至一些金融機構唯恐避之不及。

記者梳理半年報發現，37家上市公司資產負債率降至51.5%，較去年同期下降8.2個百分點;長期債務占比為24%,較去年同期下降3.7%。

中央財經大學中國煤炭經濟研究院教授邢雷認為，盡管煤炭企業債務負擔仍然不小,但上市公司償債能力已增強,這對煤炭企業增加融資渠道,降低融資成本都是有利的。

受安全大檢查等因素影響，煤炭供給處于偏緊狀態，下游需求和補庫較為積極，煤炭企業的市場地位逐漸從被動變主動，應收賬款和存貸周轉天數均出現大幅下降。37家上市公司應收賬款平均周轉天數為49天，同比下降43天。存貸周轉天數34天，同比下降14天。

期間費用方面，從絕對值來看，上半年累計期間費用481億元，同比上漲10.6%，其中銷售費用131.7億元，同比上漲28.9%;管理費用227億元，同比上漲9.04%;財務費用122億元，同比下降1.82%。

中信建投研究員李俊松認為，絕對值的增長主要是由于煤價上漲營收規模變大所致，但財務費用絕對值同比下降，說明企業財務成本支出得到了有效控制。

此外，與去年同期相比，上市煤企盈利能力顯著增強。37家公司平均銷售毛利率27.9%,較去年同期上升12個百分點。銷售毛利率超過30%的上市公司為19家,去年同期僅7家。毛利率最高的是大同煤業,為59.7%,其次為陜西煤業,為54.5%。37家上市公司總資產報酬率為3.65%,較去年同期上升3.4個百分點,凈利潤率為10.5%,較去年同期大幅上升17個百分點。

中信建投發布的研報顯示，下半年煤價將繼續維持高位，上市煤企業績會繼續向好。

動力煤方面，整體供給仍舊偏緊，目前現貨價格已經反彈，供暖季之前先進產能會加快投放，但預計下半年的動力煤高點會在650—680元/噸區間。

煉焦煤方面，正處在“金九銀十”旺季，雖然受鋼鐵限產導致需求下降的影響，但影響有多大，還需看政策的執行力度，目前正是煉焦煤補庫存期，預計下半年煉焦煤的價格也將維持高位，高點有可能達到或接近今年歷史最高點1750元/噸。

不過，也有業內人士指出，雖然當前煤炭市場出現了較好形勢，目前我國煤炭行業產能過剩的基本面沒有變，去產能與煤炭價格之間的矛盾也在快速調和，煤炭銷量和價格仍存在下行風險。煤企仍需做好增產增收、降本節支;通過調整經營策略和銷售策略，鞏固市場份額;加強洗、運、銷各環節的匹配，降低運輸成本。