按往年的規律而言，隨著7、8月份高溫天氣的悄然過去，電廠發電負荷壓力也會隨之有所下降。9月以后本應該是動力煤傳統消費淡季，在此期間動力煤期現貨價格會承壓下行。然而，今年動力煤價卻在8月的尾巴出現反彈上揚，打破動力煤淡季價格定律。據記者了解，從8月23日至9月20日，動力煤期貨價格已累計上漲67元/噸，漲幅達11.53%。

對于近期煤炭價格上漲的原因，中國煤炭工業協會咨詢中心工程師成功表示，從整體層面上看，煤炭供應仍然偏緊，再加上經銷商囤貨，利用信息不對稱加價，預計近期煤炭價格還會處于較高水平。

那么，動力煤淡季不淡原因何在?9月19日動力煤期貨價格更是放量上漲，最高沖至667.4元/噸，漲逾2.64%，創去年11月以來新高。對此，市場人士認為，近期價格的持續上漲，今年冬儲備貨很有可能提前進行，四季度國內動力煤價格或迎新一輪上漲。

火電庫存普遍偏低

進入9月份以來，本該是“煤超瘋”消停的時候，但今年煤價不同于前幾年，9月后煤價依舊保持上漲態勢。據記者了解，近期持續上漲的不僅僅局限于期貨市場價格，其實動力煤現貨價格同樣持續上漲，而且漲勢比期貨盤面更凌厲。截至9月20日，環渤海港口5500大卡動力煤現貨市場價已經觸及700元/噸。

即便是近幾個交易日動力煤期貨強勢補漲，動力煤期貨主力1801合約的價格也依然是低于當前的動力煤現貨價格。此外，截至9月18日，秦皇島港發熱量5500大卡市場動力煤貿易商報價達到720元/噸，而港口實際交易價格已經升至700元/噸，創今年以來煤炭交易價格新高。

“近期港口的煤炭采購形勢維持火熱局面，秦皇島港的錨地船舶數量穩定在日均100艘以上的高位水平，由于港口天氣良好，出港較為順暢，煤炭日均調出量大概在64萬噸。有市場人士認為，近期動力煤現貨價格上漲的因素是供暖的采購。”國投安信期貨分析師龔萍接受《華夏時報》記者采訪時表示。

不過，龔萍認為，近期上漲的直接驅動力更多的是來自于下游電廠采購的回暖，從煤炭海運費走勢也可以得到印證。由于很多電廠的電煤庫存已經跌至歷史低位，電廠不得已被動補庫，他們對當前市場煤價格的接受程度并不高。下游電廠存煤水平處于歷史低位，集中補庫令需求驟然提升。

據鄂爾多斯煤炭網監控數據顯示，9月20日公布的沿海六大火電的日耗為70.9萬噸，創造了歷史同期的最高紀錄。近5年的具體數據分別是：2017年9月20日，沿海六大火電日耗70.9萬噸;2016年9月20日，沿海六大火電日耗54.7萬噸;2015年9月20日，沿海六大火電日耗51萬噸;2014年9月20日，沿海六大火電日耗59.2萬噸;2013年9月20日，沿海六大火電日耗66.5萬噸。

據記者了解，為了應對供暖季集中用電需求，同時也為了增加在下年度煤電長協簽訂中增加主動權。按照往常慣例，電廠一般會在11月份全國供暖季前將庫存補足。2016年、2015年、2014年六大電廠10月份庫存可用天數均值分別為22.31天、28.09天和25.90天。按照中電聯預測下半年用電同比增速4%測算，到11月供暖季前六大電廠若要將庫存可用天數提升至22天，需要補庫240萬噸左右：去年10月底日耗60萬噸x(1+4%)x22天-1130=240萬噸，補庫幅度約在20%左右。

對此，秦皇島煤炭網煤炭分析師齊波認為，近一周來受主產地和外煤供應持續偏緊、沿海煤耗繼續高于同期，在港錨地船舶數不斷攀升，期貨價格高位運行等因素影響，近期國內港口動力煤價格持續上揚。由于主產地受多種因素影響，煤炭生產仍受到一定限制。

另外，海關數據顯示，中國8月份進口煤炭2527萬噸，同比減少132萬噸，下降5%。與此同時，六大發電廠庫存消耗嚴重，民用煤需求上漲，環渤海三港(秦、唐、滄)錨地船舶已累計至190艘以上，船舶運價繼續高位震蕩。方正中期期貨分析師胥京鋼表示，進入9月以秦皇島港口為代表的港口報價持續拉升，環渤海各港天氣情況良好，各港均無封航記錄。

胥京鋼表示，合計調入調出量較上期均有所上漲，且調出量高于調入量，所以港口庫存量有所回落。與此同時，由于裝船作業順暢在港錨地船舶數不斷攀升，穩居日均100艘以上高位水平，刷新近幾年來新高。由此看出，近期煤炭市場仍保持火熱局面，用煤需求的增強帶動下游終端用戶以及貿易商接貨積極，推動日均調出量再度走高。

從國網山東省電力公司了解到，今年山東電網將對全省10萬城鄉用戶實施冬季采暖“煤改電”工程，改造供暖面積達900萬平方米。“根據初步測算，改造后，今冬可減少燃煤消耗22萬噸，減排二氧化硫等廢氣物51萬噸。”國網山東省電力公司營銷部市場處處長張國慶表示。據介紹，國網山東省電力公司通過與各地政府積極協商，推動出臺了不同標準的支持政策。

“由于動力煤的取暖需求具有明顯的季節性和地域性特點，如果從年度周期的供需平衡表來分析，取暖用動力煤在動力煤總消費中的占比并不大，發電才是最主要的。如果從季度周期的供需平衡表來分析，可能取暖需求是北方地區冬季動力煤比較重要的消費方式，由此也衍生出‘冬儲’這一周期性的補庫概念。”龔萍接受《華夏時報》記者采訪時表示。

北方地區“煤改氣”的工作其實已經推行好幾年了，但由于價格成本的差異，居民對于天然氣或用電采暖的積極性不高。今年5月份，財政部、住建部、環保部、國家能源局聯合發布《關于開展中央財政支持北方地區冬季清潔取暖試點工作的通知》。

近日，這四部門又聯合召開北方地區冬季清潔取暖試點工作視頻會，部署試點城市清潔取暖工作，以確保達到預期目標。中央財政計劃給予12個試點城市共計219億元的獎補資金，地方財政也將投入約697億元，有望加快相關工作的進展。中央對上述試點工作給予的期限是3年，改造內容主要是解決散煤燃燒問題、推進燃煤供暖設施清潔化改造、推進用戶端建筑能效提升等，并非絕對地用天然氣取代動力煤來采暖。在節能環保的理念下，京津冀地區煤炭消費總量下降將是大勢所趨，這對煤炭的消費還是會有一定的影響。

多因素導致產量供不應求

伴隨著煤炭價格的持續上漲，山西某煤炭貿易商表示，現在煤炭市場的供需是有點吃緊，即使有錢也很難拿得到貨。目前，市場都在看漲后續的煤價，更有貿易商出現捂盤惜售的情況。他們認為，后期價格還會上漲，拿到貨的甚至不報價不出貨，這樣更加劇了市場的緊張。

據了解，8月份原煤產量2.9億噸，同比增長4.1%，增速比7月份回落4.4個百分點;日均生產938.0萬噸，比7月份減少11.6萬噸，比6月份更是減少了89.8萬噸，也是今年以來各月日均產量最低的一個月。市場預計，環保、安全檢查等因素仍將發酵，9、10月煤炭產量釋放將繼續受限。

“8月份我國煤炭進口總量2527萬噸，同比減少132萬噸，下降5.0%;環比增加581萬噸，增長29.9%。國內動力煤價格的上漲確實刺激了煤炭進口量的環比回升，但從政策風向上來看，有關部門并沒有放松對煤炭進口進行限制的跡象，后期煤炭進口進一步大幅回升的概率不大。”龔萍表示。

今年以來，受安檢影響，多數煤礦生產受限，港口價格不時出現倒掛,進口煤特別是高卡煤表現強勢。國際三大煤炭市場價格先跌后漲。世界經濟整體出現復蘇是原油止跌，動力煤反轉最直接的推動力，歐洲在世界經濟復蘇中，表現更為亮麗，歐洲的火力發電存在煤炭和天然氣相互替代的情況，目前兩者交替上行，國內加大進口必將進一步推升國際動力煤的價格。

胥京鋼表示，由于對接下來的供暖季的預期，下游電廠肯定會陸續加大庫存。不過隨著現貨價格高企，下游電廠方面采購也愈加謹慎，恐高心理較大，日耗弱勢運行，六大電廠存煤可用天數基本維持在15天。如果隨著天氣轉涼，現貨動力煤價格保持堅挺或繼續上行，買漲不買跌的心理會推動價格再創新高，四季度期現相互拉漲，價格破位上行的機會很大，但考慮到環保、動力煤替代、整體庫存較大等因素，動力煤價格采取震蕩上行應該是大概率事件。

與此同時，8月份全社會用電量5991億千瓦時，同比增長6.4%，環比7月的近4年最高紀錄(增長9.9%)下降了3.5個百分點，也拉低前8個月用電增幅至6.8%。此次8月份用電量回落，除了氣溫的因素，與短期經濟尤其是工業的運行波動不無關系。

作為用電大戶的第二產業用電量同比增長2.6%，環比7月份下降10.8%，主要是有色、鋼鐵、電力生產和供應業等行業用電量環比減少。與此同時，8月份國民經濟運行情況也顯示，工業增加值和固定資產投資等個別數據出現了一些放緩。

其實8月份的全社會用電量數據并不樂觀，現貨市場有階段性補庫需求的支撐，但期貨市場上1801合約需要考慮四季度全社會用電量不及預期的可能性。與此同時，近日發改委發布關于做好煤電油氣運保障工作的通知稱，各省區市和相關企業要加強煤炭產運需動態監測分析，及時發現和協調解決供應中出現的突出問題，努力保障煤炭穩定供應。

京津唐地區要積極落實煤源，加強運輸調度協調，提前做好電煤儲備工作，確保電煤穩定供應。煤炭產運需三方要多簽訂量價齊全和有運力保障的中長期合同，要加強對合同執行情況的監督考核，進一步提高簽約履約水平。

龔萍表示，因此，預計短期內動力煤期貨市場將繼續演繹修復貼水的行情，但如果9月份的用電量和宏觀經濟數據繼續走弱，可能打壓投資者對動力煤整體需求的信心，那么動力煤期貨盤面可能率先回調。