在業(yè)績重壓之下，山西A股上市公司漳澤電力再次將不良資產處置提上日程。

6月11日晚間，漳澤電力發(fā)布公告稱，為加快處置低效火電資產，推進公司產業(yè)結構轉型升級，公司擬將蒲洲發(fā)電全部資產及負債通過山西省產權交易市場公開掛牌轉讓，值得注意的是，這已經(jīng)是漳澤電力自2017年12月以來第二次籌謀處置經(jīng)營狀況有點“糟糕”的蒲洲發(fā)電。

眾所周知，隨著近兩年煤價復蘇和電力產能過剩，以電力為主營業(yè)務的漳澤電力業(yè)績壓力明顯增大，即便身為山西最大發(fā)電企業(yè)也難掩凈利潤出現(xiàn)大額虧損的尷尬局面，在短期內無法扭轉“市場煤、計劃電”的大背景下，漳澤電力于2017年12月便曾發(fā)布公告稱擬將持有的臨汾熱電50%股權、蒲洲發(fā)電全部資產及負債轉讓給大股東同煤集團旗下的電力能源，成交價均為1元。

由于兩家公司凈資產皆為負值因此帶來的收益高達12.57 億元，且在年末收官敏感節(jié)點，所以也招來了深交所和山西證監(jiān)局的問詢函，漳澤電力直言此次剝離低效資產的目的在于調整火電資產結構以抵御巨大的市場條件變化所帶來的不利影響，增強公司生存、持續(xù)、成長的能力，不存在年末突擊調節(jié)利潤的故意，不過稍顯意外的是，此次資產處置沒有獲得股東大會通過。

一方面，不再由大股東同煤集團“接包袱”，此舉既可以避免同業(yè)競爭，也符合山西加快國企不良資產“騰籠換鳥”的整體要求；另一方面，不再將與上市公司關聯(lián)較大的臨汾熱電同時處置，從而為處置蒲洲發(fā)電減少了更多障礙。

而從6月11日晚間披露的相關公告來看，漳澤電力并沒有停下不良資產處置的腳步，處置方式也得以進一步優(yōu)化：

山西資本圈注意到，蒲洲發(fā)電分公司前身為山西蒲光發(fā)電有限責任公司，成立于2005年4月，由中電投、漳澤電力共同出資組建，其中中電投占注冊資本金的 95%，漳澤電力占注冊資本金的5%。2007年1月，中電投將所持有蒲洲發(fā)電95%股權協(xié)議轉讓給漳澤電力。之后，漳澤電力為統(tǒng)一管控模式，集約資金成本優(yōu)勢，決定收回公司對山西蒲洲發(fā)電有限責任公司(全資子公司)的投資，撤銷山西蒲洲發(fā)電有限責任公司，同時成立蒲洲發(fā)電分公司。

相關公告顯示，蒲洲發(fā)電從2016年開始業(yè)績明顯出現(xiàn)下滑，在當年虧損1.27億元之后，2017年1-10月又再次虧損2.13億元，明顯成為漳澤電力的業(yè)績包袱，除此之外，蒲洲發(fā)電也逐漸進入資不抵債狀態(tài)：截至2017年10月，蒲洲發(fā)電總資產評估價值為163,037.09萬元，總負債評估價值為283,453.54萬元，凈資產評估價值為-120,416.45 萬元。

由于蒲洲發(fā)電經(jīng)評估后的凈資產值為負數(shù)且出售價格為 1 元，本次交易完成后， 預計漳澤電力將確認 8.99 億元左右的轉讓利得，所以如若能夠成功剝離蒲洲發(fā)電對于漳澤電力來說可謂雙贏，既可以剝離一個業(yè)績包袱，還可以因此明顯增厚公司業(yè)績。

另外，山西資本圈覺得，雖然由于將進行公開轉讓，蒲洲發(fā)電目前尚未確定受讓方 ，但是同煤集團及漳澤電力此次處置不良資產的方式應該值得肯定，畢竟在加速推進國企改革的大背景下，山西省屬國企不應該再“大包大攬”承接旗下上市公司剝離的不良資產，用市場的方式解決問題無疑是更有益的嘗試。